El precio máximo fijado para el tramo minorista en la salida a bolsa de la división de renovables de Iberdrola es demasiado ambicioso para mantenerlo como definitivo en el tramo institucional, dijeron el miércoles inversores internacionales. La mayor eléctrica española por capitalización tiene en vigor una oferta pública de suscripción de acciones que representan un 20 por ciento de su filial Iberdrola Renovables como paso previo para su cotización en bolsa. Iberdrola ha destinado un 65 por ciento de su oferta inicial al tramo institucional internacional, con una banda de precios no vinculante de entre 5,3-7,0 euros por acción.
El rango supone valorar la filial con un PER de entre 87,5 y 115,5 veces los beneficios de 2006, mucho más que el fabricante danés de turbinas eólicas Vestas, que cotiza 55,8 veces por encima de los beneficios de 2006 o que Gamesa, que cotiza a 23,7 veces. La media para las eléctricas europeas es de 14,7 veces. Esta semana Iberdrola Renovables fijo el precio máximo para el tramo minorista a 7 euros, lo que los gerentes de fondos calificaron como caro. "No creo que lleguen hasta el precio más alto, creo que tendrán que ajustarlo un poco a la baja, especialmente dadas las condiciones de volatilidad del mercado", dijo Rupert Morrell, director del fondo Premier Asset Management. A 7 euros, Renovables está valorada en unos 30.000 millones de euros, casi el doble de los que los analistas estimaron a principios de año, dijo Andrea Williams, presidenta de mercados europeos de Royal London Asset Management. Una nota de Merrill Lynch publicada en agosto estimaba que la unidad tenía un valor de 17.500 millones de euros. "Es un área que la gente piensa que tiene buenos activos, pero ¿quiero acaso entrar a este precio cuando meses antes el valor que se asociaba a la compañía era mucho menor?", añadió Williams. La filial tiene el mayor proyecto de renovables del sector con 41.000 MW en varios estados de desarrollo. Iberdrola Renovables espera invertir 8.600 millones de euros hasta 2010 para duplicar su capacidad instalada hasta 13.600 megawatios. Interesante pero ambicioso "Los activos del negocio son muy interesantes pero el rango planeado es ligeramente ambicioso", dijo Andrew Lynch, operador de Schroders. Una fuente de la banca dijo el miércoles a Reuters que la demanda era buena a nivel internacional. Además, dijo que se había centrado demasiada atención en el precio máximo de 7 euros, aunque no quiso hacer comentarios sobre un precio atractivo para la colocación. Un portavoz de Iberdrola dijo que era imposible valorar indicadores reales sobre la demanda internacional hasta que estas se materializaran. Iberdrola dijo el lunes que la demanda en el tramo minorista y de empleados ascendía a 3,2 veces el volumen de adjudicación inicialmente previsto (el 20 por ciento de la oferta), mientras que en el caso del tramo institucional español, la demanda equivale a 3,3 veces el volumen inicialmente previsto para el tramo (un 15 por ciento). El precio definitivo se fijará el 11 de diciembre y dos días más tarde Iberdrola Renovables comenzará a cotizar en bolsa.