Azkoyen busca mayor diversificación geográfica e innovación de productos

ACTIVIDAD

El Grupo Azkoyen S.A. es una multinacional española con sede central en Navarra (España), especializada en el diseño, fabricación y comercialización de soluciones tecnológicas avanzadas que mejoran la interacción entre las personas y las máquinas. Opera en tres grandes áreas de negocio: máquinas expendedoras, medios de pago electrónicos y sistemas de seguridad y accesos.
La compañía, fundada en 1945, destaca por su vocación internacional. Grupo Azkoyen tiene cinco empresas distribuidas por seis países de la Unión Europea (España, Francia, Alemania, Italia, Bélgica y Reino Unido), con cinco plantas de producción. Además, cuenta con una fábrica en Colombia. Sus operaciones se extienden a más de 60 países de los cinco continentes y más del 80% de su cifra de negocio procede de fuera de España.

En 1988 las acciones de Azkoyen comienzan a cotizar en Bolsa.

RESULTADOS 1S2018

Azkoyen ha obtenido un beneficio neto de 6,3 millones de euros en los primeros seis meses de 2018, un 13.70% más que un año atrás. La cifra neta de negocios del grupo se ha incrementado ligeramente un 0,8%, con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, hasta alcanzar los 68,5 millones de euros, continuando así con la senda alcista. Destaca un aumento de Time & Security (+2,1%) y de Payment Technologies (+0,2%) y, por el contrario, un decrecimiento de Vending Systems (-0,3%).
De la cifra de negocios del grupo del primer semestre del ejercicio de 2018, un 18,1% de la misma se ha producido en España, mientras que el 75,9% ha tenido lugar en el resto de la Unión Europea y el 6% restante pertenece a otros países; porcentajes que ponen de manifiesto el carácter internacional del Grupo Azkoyen.
Tras considerar un dividendo pendiente de pago de 3,8 millones de euros como deuda financiera, la generación de excedente financiero neto del grupo a lo largo de los últimos doce meses ha ascendido a 9,2 millones de euros. Así, Azkoyen ha pasado de registrar 5,6 millones de euros de deuda financiera neta al cierre del primer semestre de 2017, a 3,7 millones de euros de excedente financiero neto a 30 de junio de 2018.
El porcentaje de Ebitda/ventas de la compañía ha sido del 15,3%, lo que representa una variación negativa de tres décimas respecto al mismo periodo en 2017. Por su parte, Azkoyen ha registrado un beneficio operativo de 8,4 millones de euros, tras experimentar una subida del 1,4% respecto al mismo periodo del año anterior.

*Dato dividido entre 1.000

INFORME

Las cuentas del primer semestre de 2018 se han visto favorecidas por una menor carga fiscal y una reducción de los gastos financieros. Estas partidas han favorecido el impulso del 13.7% de los beneficios.
El crecimiento en las ventas de máquinas expendedoras contrasta con la caída en medios de pago y recortes en sistemas de seguridad. A largo plazo las máquinas de tabaco mantienen unas pésimas perspectivas y reflejará también el impacto negativo del Brexit.
Para hacer frente a todas estas dificultades, Azkoyen refuerza la innovación de sus productos y su diversificación geográfica (Vietnam, Colombia, EE.UU.). Pero por el momento su presencia fuera de Europa es de un escaso 5%.
En base a nuestro análisis fundamental, el valor cotiza a ratios en línea con la media sectorial. PERe15 veces beneficios 2018, PEG 1.5v, PVC 2v y Yield modesto (1.82%) a pesar de haber aumentado la remuneración al accionista a cuenta de 2017. No está exento de riesgo, neutrales a medio plazo.

*Dato dividido entre 1.000