Casi un mes después de que presentara cuentas al mercado, los analistas siguen mirando con lupa los resultados presentados por Bankinter el pasado 19 de enero, cuando la entidad del Ibex 35 comunicó unos resultados correspondientes a 2022 que cerró con un beneficio de 560 millones de euros, un 28% más que en el ejercicio anterior (Ver los resultados de Bankinter al completo).
Este jueves, son los analistas de Renta 4 los que, examinan a fondo las cuentas de Bankinter, viendo la clave de los mismos en el crecimiento de los ingresos. "El aumento del 20% en el margen de intereses en 2022 y comisiones netas planas (+9% i.a en términos homogéneos), han permitido una mejora de la eficiencia (44% vs 46% en 2021) con los gastos de explotación c.+8% i.a. A esto se suman menores provisiones, de crédito (c.-4% i.a.) y resto de provisiones (-41% i.a.), lo que se traduce en un beneficio neto de 560 mln de eur (+28% i.a. en comparativa homogénea)", apuntan.
Bankinter, "una entidad con un modelo diferenciado, más diversificado y estable", apunta la analista Nuria Álvarez, obtendrá unos ingresos sólidos en 2023 que "compensarán el aumento de gastos y provisiones". "El entorno de subidas de tipos aporta visibilidad a la evolución del margen de intereses donde estimamos un avance del +22% i.a. (vs +9% i.a. R4e anterior y guía >+20% i.a.) y del +4% en comisiones 2023 R4e (vs -2% i.a estimación anterior y guía de crecimiento a un dígito medio). Para los gastos de explotación asumimos un incremento c.7% i.a. 2023 R4e (vs +4% i.a. estimación anterior y guía de crecimiento inferior al ritmo del margen bruto). Esto contrasta con un margen bruto +12% i.a. 2023 R4e (+17% i.a sin impacto impuesto a la banca), afianzando la mejora de la eficiencia hasta niveles c.42% 2023 R4e (vs 44% 2022). Las provisiones de crédito esperamos que aumenten +31% i.a., lo que equivale a un coste de riesgo de 40 pbs (vs 45 pbs estimación anterior y en línea con la guía), sin perder de vista el riesgo de posibles deterioros adicionales".
En definitiva, previsiones para Bankinter de "una generación de beneficio neto sólida, a pesar del impuesto a la banca, que permitirá mantener unos niveles de solvencia y RoTE 2023e elevados, CET 1 “fully loaded” 12,1% y 13,2% 2023 R4e, respectivamente".
Con este escenario, Renta 4 mejora la recomendación de Bankinter desde mantener a sobreponderar y eleva su precio objetivo hasta los 8,14 euros por acción (desde los 6,63 euros anteriores), lo que supone un potencial del 23,3% respecto a los 6,6 euros de cierre de ayer jueves.
