Los dos grandes bancos han tenido un comportamiento algo negativo, pero preferimos tanto BBVA como BSCH a los bancos medianos. Si tuviera que elegir entre ambas me quedaría con Santander por la cercanía del reparto de dividendo, el comportamiento diferencial frente al BBVA y la posible venta del 30.6% de Cepsa que puede reflejar creación de valor en el futuro.
Hay rumores de una posible integración entre Gas Natural, Repsol e Iberdrola. En el caso de Iberdrola creemos que es una alternativa muy interesante y si se integran en esta operación sería más interesante todavía.
Abengoa ha publicado resultados muy positivos en todas sus líneas de negocio, entre las que destaca el negocio de bioenergético y el comercio de etanol en Unión Europea y EEUU, lo que unido a la severa corrección del valor desde mayo justifica el buen comportamiento de hoy.
La fusión entre los bancos italianos Intesa y San Paolo cierra la puerta en Italia al español pero el valor esta barato y tiene descontado estos inconvenientes por lo que es una opción a tener en cuenta. Lo mismo ocurre con Repsol YPF, que tras las negativas noticias llegadas desde Bolivia su precio no esta sufriendo.
El sector por el que apostamos es el eléctrico y Endesa en concreto. Creemos que seguirá soportado por la Opa y la alta rentabilidad del valor que creemos se verá aumentada con una mejora de la oferta.
Sobresalen por las buenas expectativas Telefónica, con unos fundamentales muy atractivos, Inditex, con unas grandes expectativas de venta y Ferrovial, cuando integre a BAA, obtendrá rentabilidades mayores. Las estimaciones para NH Hoteles son más negativas al preverse ajustes en el valor.
La primera parte de la sesión de hoy ha sido tranquila, y al final se ha logrado subir ese 0,44%, siendo el mejor mercado europeo. Aun así, si los mercados americanos no hubieran abierto a la baja hubiésemos terminado incluso mejor, siguiendo la tendencia de ayer.
Telecinco y Antena 3 han caído más que el Ibex ya que el mercado ha descontado en exceso los resultados del segundo trimestre, pero pensamos que tampoco serán tan malos como lo está tomando el mercado.
