Europa a estas horas sigue dando muestras de una gran desorientación. Da bandazos arriba y abajo sin una dirección clara, a la espera de ver si San Wall Street nos saca del lío, pero quien más quien menos ya ha sufrido los papelones que aparecen a la más mínima subida y todo el mundo ya se mueve con gran cautela. El lateral sigue campando por sus respetos, y puede que lleguemos así a finales de año.
Así que vamos a repasar a fondo como anda el mercado.
 
Wall Street vuelve a sentirse invulnerable. Corren ríos de tintas sobre el amigo Bullard, president de la FED de San Luis, y cómo inició el rebote que hasta la fecha ha seguido y subido hasta convertirse en nueva tendencia alcista en Wall Street, tras dejar claro que él o la FED, o cualquiera sabe, miden las QEs en función del % que baja el S&P 500.
 
Y este sentimiento se ve en la lectura extrema de bajistas que muestra la semana pasada la encuesta de la Asociación Americana de Inversores individuales.
 
Los bajistas pasan de 21,07% a 15.05%. Y esto es un extremo. ¿Y cómo de extremo? Pues baste con decir que es la lectura más baja de las gacelas bajistas desde que se inició esta tendencia alcista, es decir desde 2009. Creo que con esto está todo dicho. Desmadre popular en bolsa, y sentimiento total de invulnerabilidad. La gente está convencida de que es imposible bajar porque Bullard y su nuevo equipo de rescate pone una QE como se baje. Esto es como confundir un calamar en su tinta con un plato de callos a la madrileña, pero así son las cosas.
 
Vean en este gráfico que salía el domingo en Zero Hedge qué hábilmente apareció Bullard con su cuento chino de que iban a sacar una QE. Fue la causa real de que se dejara de bajar, cada uno que saque las conclusiones que quiera. Como decían los de Zero Hedge hace unos días, vamos a pintar un indicador nuevo, las bandas de Bullard en lugar de las de Bollinger J
 
 
 
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¿Y esto quiere decir que por ley de sentimiento contrario debamos salir huyendo? Pues no. Ya ha quedado demostrado hasta la saciedad que en la asimetría enorme que tienen las bolsas, según vayan al alza o a la baja, las lecturas extremas de pesimismo suelen venir seguidas muy pronto con violentas subidas, pero no sucede así con las lecturas extremas de optimismo, que pueden permanecer así mucho tiempo. Cuando se sube no sale Bullard a decir que va a darles caña. Cuando baja si sale contando películas. De ahí las asimetrías.
 
Además es una pauta estacional conocida que en el último tramo del año hasta navidades, el inversor particular tiende a estar mucho más optimista que el resto del año, por motivos estacionales psicológicos.
 
Es más interesante fijarnos en otro parámetro para ver la fuerza real de la última subida en Wall Street. Y ya saben que para eso me gusta usar el factor de cuántos valores acompañan a los índices a máximos históricos. Los nuevos máximos, como ha pasado otras veces en esta tendencia con pocos valores, suelen ser muy poco fiables, y acaban en atascos en las alturas.
 
Pero esta vez hay buenas noticias.
 
En el S&P 500, este viernes no, el anterior, se alcanzó un total de 24,7% valores tocando máximos de 52 semanas. Y es una cifra fuerte. De hecho es el número más alto desde que empezó el año y esto es muy importante. ¿Recuerdan aquellos atascos del S&P 500 en los 2.000 que se pasaba semanas? Se daban con pequeños máximos históricos con pocos valores acompañando al índice, pero esta vez sí que se ha hecho con muchos valores, y esto sí que da mucha solidez a la subida, mucha. No se llega al récord de esta tendencia alcista desde el 2.009, que fue un total de 37,2% de valores en máximos, pero es una cifra importante. Insisto que es un dato muy a tener en cuenta.  Solo en 10 semanas desde 2009 hubo más valores en máximos. No es la bomba, pero si una cifra muy considerable. Lo más importante es que se ha roto una directriz bajista que unía el número de máximos desde hacía casi un año.  Wall Street tiene ganas de tener buen fin de año.
 
No obstante, no es el tema aún perfecto. Vean este gráfico que apareció el fin de semana, y que manejan muchos operadores, muestra una divergencia entre la línea de advance/decline y el índice, si no rompe máximos pronto la línea a base de muchos valores al alza que a la baja podría haber problemas.
 
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Fuente y más comentarios sobre el tema: This Divergence Historically Leads To A Major Stock Market Sell-Off
 
Como tampoco es buena para las bolsas la Fortaleza del dólar, vean este gráfico que salía ayer en Zero Hedge.com, con las posiciones abiertas a favor del dólar de grandes especuladores en el mercado de futuros de divisas de Chicago:
 
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El gráfico está al revés. Es un nuevo máximo de muchos años de apuestas a favor del dólar. Esto intrínsicamente no es malo para las bolsas, pero sí lo es si tenemos en cuenta que si el dólar está así, es porque se descuentan subidas de tipos no tan lejanas. En cualquier caso, esto es “bueno” para el euro, que sinceramente nos interesa a los europeos lo más bajo posible, y más teniendo en cuenta que la única pega que tiene el euro bajo que es pagar mucho más por el petróleo, se compensa por el hecho de que el petróleo no levanta cabeza.
 
¿Y Europa? Pues aquí las cosas son muy diferentes, y el lateral sigue campando por sus respetos. Vean al cierre del viernes la evolución del spread entre el S&P 500 y el futuro del Eurostoxx por ejemplo.
 
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El spread está montando, futuro del Eurostoxx contra futuro del mini S&P 500. Y es impresionante y para nosotros europeos muy decepcionante. Desde que se inició la crisis del 2007, de forma ininterrumpida, y van ya 7 años, Wall Street lo hace mejor que Europa, y como vemos incluso en los últimos días esta tendencia se ha acelerado. A finales del año pasado pensaba sinceramente que Europa era caballo ganador sobre EEUU, y me equivoqué, Europa está sumida en el ostracismo bursátil, y es mejor no ir contra un gráfico así. Si algún día Europa espabila, ya lo dirá el gráfico de momento no tiene ninguna pinta de que esto vaya a ser así.  Una pena. Los políticos europeos son una maravilla solucionando crisis. Los mejores. Da gusto con ellos. ¿A que sí? Una pena viendo este gráfico no pongan también la tasa Tobin y lo terminen de arreglar, y nos suba el vecino del piso de abajo con el gráfico ya que la línea roja ha atravesado el suelo de nuestro piso hacia abajo… o cualquiera de sus ideas geniales habituales…
 
Al menos han conseguido que bajara el euro, ayudando así un poco a los exportadores europeos, y teniendo los mismos efectos macro de una bajada de tipos de interés, en pequeña escala. ¿Y qué podemos esperar del euro? Pues, por ejemplo,  está corriendo mucho por internet durante el fin de semana este estudio por ondas de Elliott de Goldman, sobre el euro contra el dólar. Comentan que el objetivo mínimo de la onda 5 se habría conseguido.  En el gráfico indican hasta dónde podía llegar el euro en una hipotética onda cinco extendida.
 
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Mientras tanto y hablando de forex no perdamos de vista la caída del rublo ruso, ni la crisis económica galopante de este país, que al final puede afectarnos. Vean este gráfico del Financial Times de esta semana la evolución del credit default swap ruso, o seguro contra quiebras de bonos ruso, frente al conjunto de los emergentes.  Se está diciendo en algunos miedos que empieza a haber temor de default ruso. De momento no va bien este indicador, pero no marca eso.
 
Y antes de terminar, un repaso, a una inversión que me sigue pareciendo de primera. Ya la comentamos hace algunos meses. Si quiere estar en el S&P 500 comprando y manteniendo, es mucho mejor estar en el ETF de recompras, bate de forma regular al S&P 500 desde hace muchos años. Actualizamos datos.
 
En lo que va de año. S&P 500 Buyback Index TR sube 22,10%. El S&P 500 18,70.
 
Y esto es así repito desde hace años, es una muy Buena forma de optimizar la inversión, en los momentos que se estime que hay que estar en bolsa.
 
Aquí tienen los valores de este ETF que más ponderan:
 
Marriott Intl A
MAR
Consumer Discretionary
Celgene Corp
CELG
Health Care
Yahoo Inc
YHOO
Information Technology
Texas Instruments Inc
TXN
Information Technology
Nvidia Corp
NVDA
Information Technology
Edwards Lifesciences Corp
EW
Health Care
General Dynamics
GD
Industrials
Interpublic Group Cos
IPG
Consumer Discretionary
3M Co
MMM
Industrials
F5 Networks Inc
FFIV
Information Technology
 
Fuente: http://us.spindices.com/
 
 
 
 
 
 
 
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Como vemos ha doblado en lo que va de año, y ya supera con claridad la media de los países emergentes. No está a niveles en que el mercado tema realmente un default, pero hay que vigilarlo.  La crisis de Ucrania tiene pinta de que va a seguir dando mucho que hablar.