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La temporada alta de verano avanza y el turismo europeo encara los próximos meses con un comportamiento desigual. Mientras las aerolíneas empiezan a levantar el pie del acelerador y ajustan sus planes de capacidad para el invierno, los touroperadores todavía lidian con una demanda más débil, aunque empiezan a detectar señales de recuperación. En el negocio hotelero, en cambio, algunas compañías mantienen un ritmo de crecimiento más sólido. Los últimos análisis de Bank of America (BofA) dibujan así tres escenarios distintos para un sector clave de las bolsas europeas.

Aerolíneas: menos capacidad para el invierno y ajustes en los planes de crecimiento

El primer aviso llega desde los cielos. El análisis de Bank of America sobre las aerolíneas europeas detecta nuevos recortes en los planes de capacidad de cara al cuarto trimestre de 2026. La capacidad europea está ahora programada para crecer un 5,6% interanual, frente al 6,1% previsto anteriormente, mientras que la capacidad transatlántica crecería un 2,7%, frente al 3,2% de la estimación anterior.

Los ajustes están liderados porIAG y Lufthansa. Las aerolíneas de red han reducido sus previsiones de capacidad y el aumento del coste del combustible debería frenar también los planes de crecimiento de las compañías más pequeñas.

En las rutas transatlánticas, la capacidad de IAG está prevista para aumentar apenas un 1% interanual en el cuarto trimestre, mientras que Lufthansa mantendrá estable su capacidad.

El escenario apunta, por tanto, a una mayor disciplina de oferta después de un verano de elevada actividad. El encarecimiento del combustible se convierte en uno de los principales elementos que pueden limitar la expansión de las aerolíneas, especialmente entre las compañías con una menor cobertura de sus necesidades de combustible.

Esta cautela también se refleja de forma diferente en bolsa. Lufthansa se deja un 3,3% en lo que llevamos de 2026, mientras que IAG avanza alrededor de un 9%. La evolución de ambas compañías se produce, por tanto, en un contexto en el que las aerolíneas están revisando sus planes de crecimiento para los próximos meses.

Touroperadores: las reservas mejoran, pero el mercado sigue castigando al sector

El segundo termómetro del turismo es el de los touroperadores. Aquí el caso de TUI muestra con claridad la distancia que puede existir entre la evolución de la acción y las primeras señales de mejora en el negocio.

El touroperador alemán sigue navegando en un entorno complicado, pero Bank of America empieza a detectar algunos signos de recuperación. Su estimación de EBIT para el ejercicio fiscal 2026 permanece en 1.263 millones de euros, incorporando los últimos resultados, las previsiones de la compañía y el efecto de los tipos de cambio.

Las reservas de Markets & Airlines para el verano de 2026 presentan unos ingresos reservados un 6% inferiores a los del año anterior, una mejora frente al -7% de la anterior actualización. Pero la tendencia más reciente resulta más alentadora: las reservas de las últimas cuatro semanas han aumentado un 7%.

BofA considera que TUI está además mejor protegida que algunos de sus competidores gracias a su negocio de Holiday Experiences. En hoteles, aunque la ocupación continúa bajo presión, los precios mantienen su fortaleza: la ocupación cae tres puntos porcentuales en el cuarto trimestre, mientras que el precio medio diario aumenta un 4%.

Los cruceros ofrecen una señal todavía más positiva. Para el cuarto trimestre, el negocio registra un crecimiento del 12% interanual en los días disponibles de pasajeros, mientras que el precio medio diario aumenta un 2% y la ocupación se mantiene estable. Además, las rutas se han normalizado después de dos trimestres afectados por las disrupciones en Oriente Medio.

Pese a estas señales de mejora, TUI pierde alrededor de un 20% en bolsa en lo que llevamos de 2026. El fuerte castigo bursátil contrasta con la mejora reciente de las reservas y con la visión positiva de Bank of America.

BofA mantiene su recomendación de compra sobre TUI y fija un precio objetivo de 8,80 euros, frente a los 7,52 euros de referencia de su informe. Esto supone un potencial de revalorización del 17%.

La tesis de BofA pasa, por tanto, por una recuperación progresiva del negocio, apoyada en la mejora de las reservas y en la diversificación de TUI. La compañía afronta todavía un entorno complicado, pero el banco estadounidense considera que existe margen para que la evolución operativa termine trasladándose a la cotización.

Hoteles: crecimiento sólido y potencial para IHG

La tercera pata del turismo ofrece una fotografía más sólida. InterContinental Hotels Group (IHG) ha presentado un segundo trimestre que Bank of America considera positivo en un periodo complicado para el sector hotelero. El RevPAR, ingreso por habitación disponible, creció un 3,5% interanual, mientras que el crecimiento neto de unidades (NUG) volvió a situarse en el 5%.

Precisamente ese 5% de crecimiento de unidades es una de las claves de la tesis de inversión. IHG ha alcanzado ese nivel durante dos trimestres consecutivos y BofA considera que puede convertirse en el nuevo estándar de crecimiento de la compañía de cara a 2027. Las nuevas firmas de contratos aumentaron además un 8% interanual, una señal del impulso de las marcas del grupo.

La compañía también presenta una ventaja de valoración frente a sus rivales estadounidenses. IHG cotiza en torno a 18 veces EV/EBITDA a 12 meses, frente a las 18,2 veces de Marriott y las 19,7 veces de Hilton. BofA considera que esta brecha debería seguir reduciéndose a medida que se acelera el crecimiento de unidades y mejora la generación de beneficios.

Esta fortaleza operativa ya tiene reflejo en el mercado. Las acciones de IHG avanzan un 13,5% en lo que llevamos de 2026, aunque Bank of America considera que todavía existe recorrido.

La firma reitera su recomendación de compra y mantiene un precio objetivo de 188 dólares, frente a los 155,55 dólares de referencia del informe. Esto supone un potencial de revalorización del 20,9%.

La tesis de BofA se apoya en el crecimiento sostenido de las unidades y en la posibilidad de que IHG siga cerrando su brecha de valoración frente a sus competidores estadounidenses. El banco considera que el crecimiento del NUG en torno al 5% puede mantenerse y que existe margen adicional de crecimiento de cara al ejercicio fiscal 2027.