El crecimiento de la masa monetaria en la Eurozona se aceleró de nuevo en febrero. El agregado M3 referente a este mes subió un 10,0% interanual, por encima del 9,8% estimado por el consenso del mercado y del 9,9% del mes de enero (revisado al alza desde el 9,8% publicado inicialmente). Este dato supone la mayor tasa experimentada en los últimos 17 años.
LA PASADA SESIÓNAnálisis Macroeconómico El crecimiento de la masa monetaria en la Eurozona se aceleró de nuevo en febrero. El agregado M3 referente a este mes subió un 10,0% interanual, por encima del 9,8% estimado por el consenso del mercado y del 9,9% del mes de enero (revisado al alza desde el 9,8% publicado inicialmente). Este dato supone la mayor tasa experimentada en los últimos 17 años. Por su parte la media móvil trimestral del M3, que elimina algunas de las fluctuaciones mensuales, se situó en el 9,9% interanual en el periodo comprendido entre diciembre y febrero, por encima del 9,7% del trimestre anterior y del 9,8% que se había previsto. Teniendo en cuenta estos datos, que se alejan notablemente del objetivo del 4,5% de referencia del BCE, se refuerza la posibilidad de que la autoridad monetaria europea aumente de nuevo sus tipos de interés antes de finales de este primer semestre, una tesis que se vio reforzada por las declaraciones realizadas ayer por el presidente de la institución en las que se reafirmaba en su confianza en un crecimiento sólido y sostenido de la economía europea e insistía en la necesidad de mantener una actitud vigilante en el frente de la inflación. Mejora la confianza de los consumidores alemanes. El instituto de análisis GFK anunció ayer que el índice de confianza del consumidor en Alemania se situó en 4,4 puntos (en el dato correspondiente a la entrega ya de abril), por encima de los 4,3 puntos de marzo (revisado a la baja desde el 4,4 inicial). Las mejores perspectivas laborales han propiciado un aumento de la expectativa de los consumidores de que se incrementen sus salarios en algunos sectores por encima de la media de años anteriores. En el ámbito de precios, el dato de inflación (armonizado) correspondiente al mes de marzo resultó ligeramente superior a lo esperado: una tasa interanual del 2.1% frente al 2.0% estimado y por encima también del 1.9% del mes anterior. Se incrementa el déficit de la balanza por cuenta corriente en el Reino Unido. El déficit por cuenta corriente del Reino Unido se amplió en el cuarto trimestre hasta los 12.700 millones de libras (10.500 millones de libras en el trimestre anterior). Este dato supone un 3,8% del Producto Interior Bruto (PIB), y es el más alto desde el segundo trimestre de 1990. Nueva sorpresa negativa en Estados Unidos: los pedidos de bienes duraderos resultaron más débiles de lo esperado. El dato de febrero mostró un crecimiento del 2.5% en tasa mensual frente al 3.5% esperado por la media del mercado. Más acusado fue el deterioro de los pedidos excluyendo los bienes de transporte: una caída -0.1% frente al incremento del 1.5% previsto por el consenso. La tendencia al debilitamiento de este componente de demanda es clara: la tasa interanual de la rúbrica general quedó situada en febrero en el 0%, frente al 1.1% de enero. En febrero de 2006 se disfrutaban tasas del 8.9% y una media del 7.3% para el conjunto del pasado ejercicio. Los inventarios de crudo disminuyeron de manera inesperada. El Departamento de Energía estadounidense anunció que los inventarios habían experimentando un descenso de 846.000 barriles en el caso del crudo frente al aumento de 2.025.000 barriles que esperaba el mercado. Jarro de agua fría en las declaraciones de Bernanke. En su comparecencia ante el Comité de Economía del Congreso, el presidente de la Reserva Federal transmitió un mensaje más ambiguo y cargado de incertidumbres de lo que viene siendo habitual, con numerosas referencias a los riesgos que amenazan la futura fortaleza del ciclo de crecimiento (con atención especial al sector inmobiliario y referencias específicas al segmento ‘sub-prime’ del mercado hipotecario), así como en el ámbito de la inflación (según sus palabras en niveles todavía incómodamente elevados). Está claro que la Reserva Federal con sus comunicados recientes sigue preparando el terreno para contar en el futuro con el margen suficiente para modificar sus tipos de referencia, ya sea con sesgo alcista o bajista, en respuesta al flujo de datos a conocer en próximas semanas. La pérdida de transparencia por parte de la autoridad monetaria estadounidense corre en paralelo con el deterioro de la visibilidad en torno a la economía norteamericana. Mercados Jornada caracterizada por caídas generalizadas en las bolsas, tanto Europeas como en Estados Unidos. El mal dato de los bienes duraderos contribuyeron a la caída que se vio acentuada con las posteriores declaraciones de Bernanke comentadas anteriormente. El aumento en el precio del crudo también influyó de forma negativa en la sesión de ayer (aunque en menor medida que las declaraciones de Bernanke), alcanzando máximos del año. Razones: las tensiones de Irán que se recrudecen y la caída de los inventarios del crudo cuando se esperaba una subida. Todo ello, se hizo notar en el dólar que volvió a debilitarse. Cartera de Blue Chips: La cartera de blue chips queda constituida por Altadis, BBVA, Banesto, Iberdrola y Telefónica. Empresas Después de haber sido testigo de las continuas complicaciones por la toma de control de Endesa, Iberdrola ha decidido fortalecer sus defensas anti-OPA. Actualmente, Iberdrola mantiene blindado los derechos de voto a un máximo de un 10% y requiere 2/3 de aprobación de los accionistas para levantar dichas restricciones en caso de recibir ofertas en efectivo y de un 75% en caso distinto. La eléctrica niega haber mantenido reuniones con EdF o Repsol para tratar posibles ofertas y reiteró su idea de que su fusión con Unión Fenosa no es posible. H&M cedió un 2.1% después de que a los inversores les decepcionara el dato de ingresos (1% por debajo de lo previsto y 11% de crecimiento Vs. 1T 07 mientras que los de Inditex crecieron un 22% en el último periodo) y de que algunos esperaran un dato de beneficios algo mejor de lo publicado. Lo mejor, sin duda, fue el margen bruto; 58.9% (56% en Inditex) favorecido por la depreciación del dólar frente al euro en el 1T 07 de un 8.5%. Banco Popular; El consejero delegado anunció que el banco está cumpliendo con las previsiones de crecimiento de beneficios de un 10% anual. También afirmó que están dispuestos a estudiar operaciones en el extranjero. El calendario previsto para la OPA de Endesa; recordamos que el 3 de abril acaba el plazo para la aceptación de la OPA en España, y en Estados Unidos el 6 de abril. El resultado se dará a conocer el 11 de abril y la liquidación de la oferta será hasta el 16 de abril. Por último, apuntar que ayer la SEPI anunció que no venderá su participación del 2,95% de la eléctrica a E.On. En esta sesión… Principales citas macroeconómicas En España destaca la publicación del dato adelantado del IPC de marzo. Se espera que el crecimiento de los precios se modere sensiblemente y que la tasa de variación interanual del mes se sitúe en el 2,4%, por debajo del 2,5% de febrero. En EE UU conoceremos diversos datos del empleo del mes de marzo, así como diversos datos referentes al cuarto trimestre del año: consumo personal, el índice de precios del PIB, el PCE principal y el PIB anualizado, para los que no se esperan variaciones respecto al trimestre anterior. Principales citas empresariales Iberia ha contratado a Goldman Sachs para llevar su proceso de venta, mientras que Lufthansa ya ha hecho lo propio con Merrill Lynch. El diario Times afirma que la oferta de Texas Pacific ascendería a 4.000 mn. EUR (€4,2/acción) mientras que se duda de la capacidad de British Airways, a priori la mejor colocada, (accionista con el 10% y derecho de tanteo por otro 26,5% adicional) de poder ofrecer más de €3,90/acción. Los accionistas de Iberdrola votan hoy si están a favor o no de la oferta sobre Scottish Power. Esperamos que la votación se salde a favor y que la eléctrica realice una ampliación de capital por importe de 8,625 mn. EUR. (27% de la capitalización bursátil). Análisis TécnicoSAP Una vez más los 31 euros han vuelto a servir de soporte (al menos por ahora y mientras no cierre por debajo de ellos) , vemos en el gráfico como se ha apoyado en los últimos 7 días en esa zona realizando 2 figuras de “doji” confirmando como soporte esa zona; también podemos apreciar las divergencias alcistas existentes y como el precio se ha apoyado milimétricamente en el 31,8% de la subida desde el 2003 por lo que técnicamente podemos ponerle un stop loss en 31 euros ( en cierres) y poner unos objetivos al alza en los 37 euros, lugar donde confluye una resistencia intermedia así como el paso de la media móvil de 200sesioness. Recomendación:COMPRAR.