"Colonial posee activos muy buenos, pero un excesivo apalancamiento"

IberiaEl gestor de fondos de Norkapp califica los resultados de Iberia –que ganó en 2007 un 182% más y que ha presentado uno de los mejores balances de su historia- de “muy buenos” y destaca que ha cumplido su plan director. José Lizán recalca que, a pesar de la puesta en marcha del AVE, de la fuerte competencia de las low cost y, del puente aéreo Madrid-Málaga,” las perspectivas para los vuelos internos de España no son muy negativas”. El experto subraya que Iberia “lo ha hecho muy bien, sobre todo en el control de los costes de la energía, a pesar de la fuerte apreciación del crudo”. Además -indica- ha reducido su deuda. Aunque especifica que la entrada de Caja Madrid “limita un poco un movimiento corporativo y las perspectivas negativas hacia los vuelos nacionales va a afectar a la compañía”. Lizán se pregunta si la oferta sobre Spanair “puede incrementar el apalancamiento de la compañía”. El experto recuerda que la acción ha estado tocada estos días, en los 2,38 euros y, hoy ha repuntado pero, subraya “todo hace pensar que la compañía no va a tener mucho recorrido al alza”.Colonial En opinión de Lizán el mercado se ha ido dando cuenta, a medida que avanzaba la sesión, de que la oferta que le ha lanzado el fondo de Dubai a la Inmobiliaria Colonial “no era tan atractiva y está sujeta a condiciones”. La inmobiliaria ha llegado a caer, en algún momento, en torno al 10%. El gestor de fondos de Norkapp considera que Colonial “tiene activos muy buenos, pero el problema ha sido el excesivo apalancamiento que le ha llevado a una situación de colapso financiero”. Al nivel de 1,40 ó 1,50 euros, subraya, “la compañía está bastante infravalorada respecto a los activos que tiene, sin olvidar el mal momento que está atravesando el sector inmobiliario en nuestro país”.NH HotelesEn lo que respecta a los resultados que ha presentado en esta jornada NH Hoteles -que obtuvo en 2007 un beneficio neto de 77,4 millones de euros, un 24% más- Lizán cree que han sido “sólidos y que son fruto de la diversificación de los últimos años ya que las cifras a nivel mundial han sido buenas”. El experto recuerda que la cotización ha sufrido mucho -indica- “por la no venta de Sotogrande, lo que le ha penalizado mucho en bolsa”. El gestor de fondos señala que las perspectivas para el sector hotelero son muy cíclicas y que “NH tiene presencia en ciudades y, sus principales clientes son gente de negocios, con lo que una ralentización económica haría que las ventas subieran un poquito”. Añade que las perspectivas para los próximos años “son más conservadoras”. ApuestasJosé Lizán cree que, ahora mismo, la tendencia del mercado es bajista y que estamos en un movimiento lateral. Su mensaje es “no estar en el mercado o estar lo menos posible. De estar -continúa- tomaría posiciones cortas y de trading”. No obstante, en lo que se refiere al mercado español, apunta a que el ciclo está a favor de Tubacex y Técnicas Reunidas que -indica- ”están en un momento excelente tanto de órdenes de pedidos para sus fábricas como por el tirón de la inversión en nuevas infraestructuras para el sector petrolífero que está favoreciendo sus ventas en este 2007 y las perspectivas son buenas también para 2008 y 2009”. El experto considera, no obstante, que lo mejor es esperar un poco a que recorten para tomar posiciones. A su juicio, BME también es una oportunidad clara de compra ya que el valor, que publica resultados este viernes, ha sufrido mucho en las últimas sesiones. Para Lizán la compañía “está en una cotización bastante atractiva, en los 37,80 euros, con una caja bastante elevada, una gran política de dividendos, con buen control de costes y en un sector con consolidación a nivel mundial”, concluye.