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Cardano (ADA) ha estado a la espera de lanzamiento de su ETF al contado y finalmente ha superado el trámite simplificado de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. o SEC para ello. No obstante, su único patrocinador, Grayscale, se retiró dos días antes según Gino Matos en Cryptoslate.
Grayscale retiró su registro para el Cardano Trust ETF el 7 de agosto, limitándose a comunicar a la SEC que "no tiene intención de proceder con la distribución prevista".
Esta decisión fue voluntaria y se produjo junto con los registros paralelos de Hedera y Polkadot, con apenas tres minutos de diferencia esa misma tarde.
Dos días después, ADA superó un umbral regulatorio que podría haber facilitado considerablemente su solicitud de ETF spot. Los futuros regulados de ADA en la CME llevaban seis meses cotizando al 9 de agosto, el historial que el marco de cotización genérico de la SEC acepta como una vía para la elegibilidad de un ETP de materias primas spot.
Otros registros de altcoins de Grayscale, como Bittensor, Aave, BNB, NEAR y Zcash, permanecieron activos y en fase preliminar al día siguiente. Este patrón apunta a una decisión de producto a nivel de cartera, aunque Grayscale no ha confirmado el motivo de su retirada.
ADA también ha caído más del 41% en lo que va del año y aproximadamente un 70% desde la solicitud original de Grayscale para el ETF. Este descenso se ajusta a una tendencia más amplia sobre la disminución del interés por los productos de altcoins, pero no confirma qué criterios tenía Grayscale al retirar la solicitud.
El registro del ETF Grayscale Cardano Trust nunca se hizo efectivo, y la solicitud indica claramente que no se emitieron ni vendieron valores bajo su amparo. No existía un fondo operativo que mantuviera ADA, por lo que no había nada que liquidar.
La única solicitud de ETF spot estadounidense dedicada a mantener ADA ya no existe. Un instrumento de este tipo habría permitido que la demanda de las casas de bolsa e instituciones se convirtiera directamente en compras de ADA cada vez que se crearan nuevas participaciones.
Tras la desaparición de Grayscale y sin ninguna otra declaración spot de un solo activo registrada actualmente, ADA carece de ese canal de demanda específico hasta que aparezca un nuevo patrocinador.
¿Por qué los fondos y cestas de futuros se quedan cortos?
Volatility Shares gestiona un ETF de Cardano basado principalmente en futuros de ADA de la CME, y su prospecto indica que el fondo no invierte directamente en ADA.
Sus activos netos combinados, tanto en la versión estándar como en la apalancada, ascendían a aproximadamente 1.26 millones de dólares en julio, una cantidad pequeña en comparación con la capitalización de mercado de ADA, que ronda los 7.100 millones de dólares.
El ETF CoinDesk Crypto 5 de Grayscale eliminó ADA en su rebalanceo de enero, sustituyéndolo por BNB una vez que el índice subyacente reeligió sus cinco componentes. El ETF Crypto Index de Franklin Templeton aún mantiene ADA, pero solo en un 0.69% de sus activos netos, unos 70.709 dólares a finales del año pasado. Ninguna de estas estructuras permite que la demanda de ADA fluya libremente.
Un ETF de ADA de 25 millones de dólares representaría aproximadamente el 0.35% de la capitalización de mercado actual de ADA. Un fondo de 100 millones de dólares alcanzaría cerca del 1.4%. Un fondo de 250 millones de dólares se acercaría al 3.5%, y un fondo de 500 millones de dólares superaría el 7%, lo suficiente como para convertir a ADA en un producto de asignación visible por sí solo.
Las creaciones, las coberturas y la negociación secundaria complican la relación, pero demuestran la magnitud del canal de demanda que recientemente se ha silenciado.
Según los estándares genéricos de cotización de la SEC, las acciones de fideicomisos basados ​​en materias primas que cumplan los requisitos pueden cotizar sin que la bolsa presente previamente una propuesta de modificación de la norma de la Sección 19(b) para ese producto en particular.
Esto elimina el procedimiento de revisión 19b-4, que, según la Sección 19(b)(2) de la Ley de Bolsas, puede extenderse desde un período inicial de revisión de 45 días hasta 240 días si se inician y prorrogan procedimientos.
El historial de futuros de Cardano de los últimos seis meses sitúa a ADA en una posición ventajosa para utilizar este procedimiento más rápido.
¿Hacia dónde se dirige la inversión en Cardano?
En el escenario alcista, otro emisor presenta una solicitud basándose en el historial de futuros de ADA, que ahora cumple con los requisitos, utilizando el mismo historial de seis meses de la CME al que Grayscale tenía acceso.
Una nueva solicitud de spot hereda un plazo de revisión más rápido y no tiene que reconstruir el caso regulatorio desde cero. La salida de Grayscale se convierte en una transferencia entre patrocinadores, y ADA recupera el camino hacia el canal de demanda que representa un ETF dedicado.
En el escenario bajista, los emisores dirigen su atención a tokens con una demanda más clara, como Solana, XRP, Dogecoin y BNB, dejando a Cardano sin un patrocinador dispuesto a presentar una solicitud.
Los fondos de futuros mantienen su tamaño actual, las cestas de múltiples activos mantienen a ADA con una ponderación baja o la eliminan por completo, y el mercado comienza a interpretar la falta de una solicitud de spot como una señal sobre la posición institucional de ADA.
Cardano superó la barrera regulatoria establecida para hacer posible un ETF de spot. Que ADA se convierta ahora en un activo más fácil de invertir depende de si alguien más decide que vale la pena superar ese obstáculo.
Cardano cotiza en rojo al mediodía del martes en los 0.191 dólares. La media móvil de 70 periodos atraviesa las últimas seis velas, RSI a la baja en los 57 puntos y las líneas del MACD encima del nivel de cero.
El soporte a mediano y largo plazo se encuentra en los 0.138 dólares. Mientras, los indicadores de Ei se muestran mixtos.
