Los fondos que tienen como benchmark – índice al que están referenciados – la bolsa española han sabido adaptar sus carteras para conseguir batir al índice. Más del 50% de los fondos de categoría RV España (según Morningstar) superan al selectivo español en rentabilidad. A destacar, las gestoras internacionales. Los fondos de Fidelity o Barclays entre los primeros puestos. Sin embargo es en las gestoras nacionales, en las que ponemos el ojo. (Ver:
Cómo ser el mejor gestor de su cartera).
Si hace una semana les hablábamos de cómo gestionan los mejores gestores nacionales, hoy les traemos el “qué”. ¿Dónde encuentran estos fondos su rentabilidad? ¿Cómo varía de uno a otro? Vayamos por partes. Para empezar, la exposición que tienen los tres principales fondos de gestoras nacionales – Mutuafondo España, Bestinver Bolsa y EDM Inversión – a la renta variable (teniendo en cuenta la nacional, exposición a Portugal y referencias de compañías españolas en dólares) es cerca del 90% de la cartera, según los últimos datos de la CNMV a cierre de 3T2013.
Rentabilidad de los fondos de Bestinver, EDM y Mutuafondos. Fuente: Morningstar
Poco peso en los grandes…
Hasta ahí, igual. Llama la atención que sólo sean dos de los grandes valores – Telefónica y Repsol – los que son comunes a los tres fondos. BBVA y Santander tan sólo están expuestos en el fondo de la gestora de la Mutua Madrileña en tanto que Inditex es uno de los valores que componen el EDM Inversión. Dice Belén San José, miembro del comité de Estrategia de Profim EAFI que “las grandes empresas tienen la ventaja de coger la tendencia del índice, siendo empresas sólidas con menor volatilidad”. Pero es cierto que las medianas “son menos conocidas por los grandes gestores extranjeros y tienen más oportunidades de inversión. Se adaptan además mucho más rápido a las situaciones. Y considera que “el Mutuafondo España está muy bien y el EDM Inversión, que lo que hacen es apostar por situaciones oportunísticas”.
Exposición tres fondos. Fuente: Morningstar
Es evidente que lo que enriquece cada una de las carteras es el peso que cada uno de los gestores asigna a las compañías que las componen. Los mayores incrementos del Mutuafondo Bolsa española se produjeron en valores como Jazztel e IAG, que pasaron de cero a más de un 3.5% y del 1.8%, respectivamente. También el gestor duplicó su peso en Acerinox, BBVA, Popular y Mapfre, que precisamente se convirtieron en los valores que más peso tienen en la cartera de este fondo.
…Y algo más en las pequeñas
Algo más conservadores fueron los ajustes que hizo el Bestinver Bolsa en su cartera. De hecho, los mayores fueron del lado de las ventas. Indra y Ferrovial fueron dos de los que redujeron un mayor peso en tanto que las acciones de Bankinter pasaron a representar la mitad de lo que lo hacían en el trimestre anterior. Acerinox repite asiento entre las mayores posiciones. En el fondo de Bestinver, representa en torno a un 5.4% de la cartera. Eso sí, los mayores incrementos fueron hacia valores como ArcelorMittal y Prosegur.
Precisamente fueron las pequeñas las que mayores variaciones tuvieron en la cartera del EDM Inversión. En positivo, Viscofan o CAF pasaron a incrementar en algo más del 2% su peso en la cartera. Viscofan es uno de los valores que actualmente compone la Cartera de acciones de la Zona Premium “después de encontrar apoyo en la zona de 38.16 – 37.62 euros”, explica Luis Francisco Ruiz, director de análisis de Estrategias de inversión. Por su parte, Ebro Foods, Mapfre o Gamesa fueron las que sufrieron mayores retrocesos en el porcentaje de inversión. Esta última sigue siendo, junto a Telefónica o Acerinox, la que mayor peso tiene en la cartera que gestiona Joan Grau. (Ver: Charla magistral: ¿Cómo invierte el fondo más rentable de la bolsa española?). Nos contaba precisamente Grau en el mes de octubre que en 2013 Gamesa fue la posición que más plusvalías le había reportado. “Una compañía que seguíamos hace mucho tiempo, pensábamos que iba a quebrar, hizo un cambio sustancial en el equipo directivo....y ha tenido una gran rentabilidad”. Entonces afirmaba tener 5-6 posiciones en valores que no son Ibex. “Son compañías que tiene tamaño mediano, en valores del continuo con poca liquidez y el MAB no entramos, y realmente nos parecen compañías magníficas”.
Principales valores que componen la cartera de EDM Inversión
Gamesa es, junto Acerinox y Técnicas Reunidas, la que tiene mayor peso en el fondo.
Respecto a la renta fija, una posición que está entre el 0 – en el caso del fondo de EDM- y el 9%-11%, entre el Bestinver y el Mutuafondo, respectivamente.
