La semana pasada los inventarios de crudo de EE.UU cayeron bruscamente (5,2 millones de barriles), lo que permitió al crudo repuntar 3%. Aunque hayan estado disminuyendo por cinco semanas consecutivas, la expansión de la producción estadounidense hizo que los retiros fueran bajos según los estándares estacionales hasta la semana pasada. A pesar de los comentarios de los representantes de la OPEC sobre una extensión de los recortes de producción más allá de fin de año, el cartel ha revisado al alza sus estimaciones del crecimiento de la oferta no-OPEC, de 400.000 a 950.000 barriles por día. Como resultado, el impacto en el mercado de la estrategia de la OPEC sigue siendo moderado.
Los ETP sobre oro y plata reciben fuertes volúmenes de inversión ($130 millones) a pesar de los pronunciados declives de precio. La volatilidad muy baja en la renta variable sugiere una fuerte demanda de activos de riesgo por parte de los inversores. Esto ha hecho que el precio del oro perdiera un 0.4% la semana pasada, para ubicarse cerca de nuestro valor justo estimado para el cierre de 2017, de $ 1230/oz. A pesar de que el 80% del precio de la plata se explica por su correlación con el oro, los déficits de la oferta, la creciente demanda industrial y la reducción de los inventarios de bolsa, generan un potencial alcista para la plata. Los precios de la plata son relativamente atractivos en comparación a los del oro. Estimamos que el valor razonable de la plata será alrededor de los $20/oz al cierre del año, lo que representa un potencial de valorización del 20% en relación al precio actual de $16.4/oz.
De los ETP sobre cestas de materias primas, los inversores retiran un total de $18.2 millones y $25.7 millones de los ETP sobre metales industriales. Creemos que algunos inversores, con el fin de aprovechar mejor las oportunidades que ofrecen el crudo y la plata, están reduciendo la exposición a las cestas de materias primas. No obstante, la semana pasada retiraron de los metales industriales un total de $25.7 millones. Sobre esto ha influido la caída de un 2.4% que los precios de estos metales acumulan en el mes debido a las expectativas de una ligera desaceleración de la economía china para mayo. La leve decepción del resultado de las ventas minoristas chinas en el mes de abril (10,7% interanual vs el 10,8% esperado y el 10,9% previo) y la producción industrial (6,5% interanual vs el 7,0% esperado y 7,6% previo ), podría seguir afectando al precio de los metales.
A pesar de la debilidad generalizada del USD, los inversores han colocado en los ETP largos sobre USD un total de $35 millones y retirado de las posiciones cortas un total de $19 millones durante las últimas tres semanas. Esto destaca el posicionamiento contra-tendencia que vienen adoptando, sobre todo frente al euro.
Los ETP sobre robótica y cibernética reciben inversiones por un total de $9 millones. La semana pasada los inversores colocaron en los ETP sobre robótica un total de $5.2 millones y $2.8 millones en los de seguridad cibernética. En lo que va del año, los ETP sobre robótica y cibernética acumulan inversiones por $300 millones, lo que refleja el creciente interés de estas inversiones a largo plazo.
