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Es que hay cada vez más criptomonedas, no paran de salir al mercado todos los días. Bitcoin ha ganado mucho terreno en el principio de año y ya no es un cuento de hadas. Los bancos centrales se planean seriamente la situación.
Pero este periodo con la regulación en camino marcará la segregación de los activos digitales en categorías definidas no solo por su funcionalidad, sino por su atractivo regulatorio.
Gorduladze se planeta estos escenarios de cara a los próximos 3 o 5 años:
• La infraestructura pública de blockchain (por ejemplo, Ethereum, Polkadot, Solana, etc.) comienza a obtener una tracción real en las finanzas, con instituciones como bancos, compañías de seguros, administradores de activos, nuevas empresas de tecnología financiera y otras entidades centralizadas que ofrecen servicios además a sus clientes / contrapartes.
• Las alternativas lideradas por el gobierno se conectan a esas redes principalmente para a) inyectar liquidez a sus CBDC y b) regular / monitorear la actividad de las entidades y usuarios dentro de sus jurisdicciones.
• En general, las finanzas globales se vuelven más interconectadas y sin fronteras con el uso de estos rieles públicos de blockchain las 24 horas del día, los 7 días de la semana, con servicios centralizados y más descentralizados que actúan como interfaces que sirven a categorías de usuarios específicas (definidas por preferencias de seguridad / privacidad, disponibilidad en jurisdicciones específicas, etc. .)
En el futuro podemos vislumbrar una tensión entre lo autorizado/público y resistente a la censura o control. Con la ayuda de la criptografía y su estructura es fácil salir del sistema financiero tradicional sin tener en cuenta que regulación se aplica.
Así como un empresario busca establecerse en un país con menos burocracia e impuestos, las personas buscan en las criptomonedas realizar transacciones sin fronteras para poner a trabajar su dinero en donde mayores rendimientos tengan y exposición a otros activos alrededor del mundo. Los gobiernos no deben censurar esto, ya que forma parte del progreso. Además hace al sistema financiero global más eficiente.
“Estoy seguro de que los gobiernos inteligentes liderarán el camino para adoptar y adoptar las finanzas descentralizadas (DeFi) y las cadenas de bloques públicas, incluidas las aplicaciones no financieras como los servicios en la nube descentralizados. Pero la lucha sigue siendo inevitable. Otras jurisdicciones que prohíben las criptomonedas solo sufrirán dolores antes de tener que rendirse. Pero para los titulares de divisas de reserva como Estados Unidos, la Unión Europea y Japón, así como para los poderosos subcampeones como China, la lucha puede estar muy justificada”, comenta Gorduladze.
Por eso los CBDC y stablecoins deben marcar sus diferencias.
Descentralizado:
“La mecánica verdaderamente descentralizada se basa en algoritmos que necesitan una mínima intervención humana. La razón de esto es que los humanos son rastreables, ya sean públicos o seudónimos. Se puede argumentar que es imposible detener una aplicación una vez que se implementa en una plataforma como Ethereum. Pero aún es muy posible obstaculizar todo su desarrollo y mantenimiento si los gobiernos quieren perseguir a los fundadores, operadores y miembros de la comunidad más activos”, afirma Gorduladze.
Incluso Brian Brooks, jefe de la Oficina del Contralor de la Moneda, hizo comentarios en este sentido viendo los fondos contra el COVID-19 en marcha.
“Es por eso que los proyectos construidos / liderados / gobernados por equipos con sede en, por ejemplo, los EE. UU. (Como Maker DAO y los proyectos más nuevos Frax, Fei y Reflexer) están en riesgo. No estoy insinuando que los gobiernos los perseguirán, pero podrían ejercer cierto control sobre sus fundadores / equipos y el contraargumento de la "comunidad descentralizada" puede resultar bastante débil frente a un retroceso real”, anuncia Gorduladze.
Una stablecoin debe ser imparable y lo más independiente posible de las decisiones humanas. El seudoanonimato es un factor secundario porque mantiene el enfoque en la tecnología.
Estabilidad no basada en las monedas FIAT
“La mayoría de las stablecoins de hoy están vinculadas al valor del dólar estadounidense de una forma u otra. Esto no es crítico si se basan en algoritmos o garantías (en el sentido de que los gobiernos pueden controlar, sancionar o congelar activos). Pero para los activos que están respaldados por USD (u otro fiat) directa o indirectamente (por ejemplo, respaldados por otras monedas estables respaldadas por USD), esto se convierte en una vulnerabilidad. Por un lado, la Reserva Federal de los Estados Unidos controla efectivamente cualquier cuenta bancaria denominada en USD”, comenta Gorduladze.
Y con los cambios que pudiera haber en torno al dólar, esto ya no los hace tan estables.
“Es por eso que una stablecoin cripto nativa tiene mucho más sentido a largo plazo. Fei, Reflexer, Lien, Float y Liquity están respaldados por ETH (un activo descentralizado), con Reflexer y Float también abandonando una vinculación estricta con el USD, esforzándose en cambio por mantener el poder adquisitivo de sus respectivos tokens”, dice Gorduladze.
“Las Algo coins, como el efectivo básico y el dólar de conjunto vacío (ESD), están vinculadas formalmente a USD, pero en realidad pueden volver a vincularse a cualquier otra unidad de cuenta. Lo mismo ocurre con DAI, que originalmente se concibió para hacer la transición a un instrumento similar a SDR, respaldado por una cesta de cifrado. Mientras tanto, un proyecto llamado Shell, que crea tokens de "caparazón" que llevan múltiples activos similares en su interior (por ejemplo, todos los tokens vinculados a USD o vinculados a BTC), sin ninguna sobregarantía, está minimizando los riesgos de cualquier moneda estable dentro de la composición de un caparazón, pero (todavía) no resuelve un problema de dependencia de una paridad de USD”, explica Gorduladze.
Verdadero apoyo de la comunidad
La liquidez real no se mide en la moneda circulante sino que se mide en el número de carteras circulantes. No sirve de nada una stablecoin si está en manos de un grupo reducido. Pero es difícil deducir cuál de esas monedas tenga una distribución realmente amplia para estar al día.
La mejor forma de medir la utilidad futura potencial es valuar el posicionamiento del proyecto y compararlo con el interés de la comunidad.
“Por "posicionamiento" me refiero a si es naturalmente resistente a un escenario en el que los reguladores, digamos en los EE. UU., hacen obligatorio que los tenedores de stablecoin se adhieran a las estrictas reglas de conocimiento de su cliente / anti-lavado de dinero, aplicadas a través del administrador de un contrato inteligente (por ejemplo, USDT)”, afirma Gorduladze.
“El rechazo a los proyectos de stablecoin como Basis Cash o Float suele ser que se basan en los llamados "ponzinomics", es decir, la necesidad implícita de un flujo constante de participantes que generen capital. Pero yo diría que en un escenario donde se imponen requisitos estrictos de KYC a los desarrolladores de protocolos, no necesitará incentivos más que la capacidad de realizar transacciones libremente fuera del mundo vigilado y restringido de las monedas estables controladas por el gobierno.
Las propuestas más recientes del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), un súper organismo global que impulsa las regulaciones en el espacio KYC / AML, pueden interpretarse como forzar a los creadores y mantenedores de protocolos / dapp (es decir, el equipo) a implementar alguna forma. de las reglas KYC en el nivel de tecnología base”, menciona Gorduladze.
“Como puede ver, mi criterio claramente favorece proyectos algorítmicos, que no son líderes en el equipo, a veces muy experimentales. Este es un camino turbio, pero a través de prueba y error, estoy seguro de que el ganador surge de este espacio y no de cualquier otro lugar. Los experimentos actuales parecen interesantes, pero los observaría con precaución. Como mencioné anteriormente: Basis Cash, Float, Lien (la moneda estable es IDOL) y Gambit son los que personalmente estoy observando de cerca. De los proyectos no anónimos, Shell y Liquity son los más interesantes”, afirma Gorduladze.
Las monedas respaldadas en dólares centralizados han demostrado ser la fuente de liquidez y lo seguirán siendo. Pero a medida que se incrementa las tensiones entre las CBDC y stablecoins privadas podríamos ver que los actores estatales explotan las dependencias fiduciarias de los proyectos basados en dólares.
“En mi opinión, esto es inevitable, por lo que me gustaría prepararme y participar en esos experimentos alternativos en lugar de esperar al margen. Este es el sector más grande de DeFi en términos de tamaño e impacto. Los inversores inteligentes están observando estos proyectos de cerca, sin distraerse demasiado con los temas candentes del día. Por lo tanto, espere que el capital se invierta en esos sistemas y que ganen los más resistentes”, finaliza Gorduladze.
