Vytrus Biotech es una compañía que nacía en 2009 y que cotiza en el mercado BME Growth desde marzo de 2022. Su negocio, basado en la biotecnología, se centra en el desarrollo y comercialización de ingredientes activos 100% naturales de origen vegetal para los sectores cosmético y sanitario. Vytrus crea ingredientes de alto valor añadido gracias a la tecnología de células madre vegetales y sus productos se basan en cuatro pilares clave: innovación, eficiencia, naturalidad y sostenibilidad.
Accionariado:
- Fundadores 39,78%
- Zamit Capital 7,89%
- Institut Català de Finances 6,19%
- Perfumerías Julia 5,36%
- Autocartera 5,30%
- Minoritarios 35,48%
PRODUCTOS E INNOVACIÓN
Siguiendo sus tres líneas de negocio:
- Vytrus Productos: 14 Ingredientes activos propios para el sector cosmético;
- Exclusive Productos Supply: 5 Ingredientes activos desarrollados y suministrados en exclusiva de terceros para el sector cosmético y sanitario.
- R+D Services: negocio centrado en el desarrollo de productos en exclusiva de terceros para el sector cosmético y sanitario.
La compañía realiza importantes esfuerzos de inversión en I+D+i y ha destinado más del 20% de su facturación a investigación, desarrollo e innovación en los últimos ejercicios y su objetivo es continuar incrementando el términos absolutos dicha inversión, aunque acercándola en términos relativos a sus ingresos a la cifra del 15%, en línea con la media del sector.
La última innovación de Vytrus ha sido Photobiome™, un ingrediente activo cosmético de origen vegetal y 100% natural derivado de la fusión entre las células madre de las plantas de la granada y del algodón. Este ingrediente mejora los signos del envejecimiento de la piel ocasionados por la exposición solar, a la vez que fotoprotege la microbiota cutánea (conjunto de bacterias que habitan en la capa más superficial de la piel y necesaria para la salud cutánea). El ingrediente es especialmente interesante para el sector de los productos solares. En 2023, se espera que este mercado alcance un volumen en torno a los 14 billones de dólares a nivel global, cuyas perspectivas de crecimiento hasta los 25 billones de dólares en 2033 son alentadoras para el último lanzamiento de la compañía.
Vytrus espera lanzar al mercado 10 nuevos ingredientes de aquí a 2027 y seguir así diversificando su portfolio de productos dermocosméticos. La innovación y sostenibilidad de sus productos ha sido reconocida con numerosos premios internacionales de la industria. Concretamente, en 2023 recibía el Bronze Best Ingredient Award por el nuevo activo PHOTOBIOME™ en la feria incosmetics Korea 2023; premio Best Ingredient Award por el nuevo activo Photobiome™ en in-cosmetics Latin America 2023; premio I Feel Good Awards a la mejor formulación con su ingrediente Photobiome™.
Mercado global de bioactivos por región:
Fuente:Data Intelligence
El gráfico superior refleja el mercado global de bioactivos. Vytrus ya comenzó el proceso de internacionalización de sus ventas en 2014 y tiene presencial global en todos los mercados de los 5 continentes, especialmente en el cuidado de la piel y el cabello.
En 2023 la compañía consiguió la aprobación de su primera patente internacional en Europa, Estados Unidos y Japón. Se trata de una patenteen el campo de la prevención y el tratamiento de la caída del cabello, enmarcada dentro de la plataforma biotecnológica propiedad de la firma denominada Fracciones Fito-Peptídicas.
Esta aprobación de triple patente es un reconocimiento internacional de la singularidad de la tecnología de Vytrus. Un hito para la compañía biotecnológica que reafirma su garantía, solidez y confianza frente a sus clientes, distribuidores, accionistas y colaboradores.
Cotización histórica de Vytrus
ÚLTIMOS RESULTADOS PUBLICADOS
De enero a septiembre de 2023, las ventas de Vytrus crecen un 1%, frente al -4% que había registrado en el primer semestre de 2023, por lo que en el tercer trimestre estanco recuperan crecimiento de hasta un 14% impulsado por el área APAC (AsiaPacífico) con un +115%. Impacto positivo en ventas por la entrada en dos clientes importantes en el área APAC para indicaciones capilar y skin care.
Por regiones:
- España y el resto de los territorios de la Unión Europea aumentan sus ventas respectivamente un +11% y +27% vs Q2.
- El mercado USA continua con un tono bajo a consecuencia de un diferimiento en el lanzamiento de nuevos productos por parte de los clientes finales, fruto del contexto macroeconómico actual.
El EBITDA de los nueve primeros meses suma 1,08M € con un crecimiento del 4% respecto al mismo periodo de 2022.
SOLVENCIA
En 2023 la compañía firmaba con el CDTI, una financiación de 575.000 € para proyectos de I+D en dermocosmética y salud. Bajo nuestras estimaciones cerrará el ejercicio 2023 con una cifra de deuda neta de 1,5 millones de euros, 0.3 millones más que un año atrás, lo que sitúa el ratio de solvencia, DFN/EBITDA en torno a las 1,4v y por tanto muy controlado.
VALORACIÓN FUNDAMENTAL
Vytrus se mueve en un sector de fuerte crecimiento y entre los denominados anticíclicos para el que las proyecciones a medio/largo plazo son muy positivas. La compañía muestra una cuenta de resultados muy dinámica, con márgenes brutos muy altos y focalizada en generación de caja. El balance tiene capacidad para afrontar inversiones y crecimiento sin tensiones de costes. A largo plazo proyectamos crecimientos superiores al 15% en ventas, por encima del 30% en EBIT y EBITDA. Los catalizadores serán el lanzamiento de nuevos productos año a año, una tecnología propia muy disruptiva, ambición de crecimiento y expansión a nivel internacional, con una mayor capacidad ya acometida en 2022 y 2023 y el foco en el reforzamiento de su estructura comercial.
En una valoración por múltiplos y bajo estimación de BPA para el cierre de 2023 de 0,07€/acción, el mercado paga un PER de 26,5v y EV/EBITDA en torno a 13v. Para 2024, mantenemos una estimación de BPA de 0,11€/acción, lo que sitúa el PER, a precios de este informe, en 17,3v y ajustado por el crecimiento del BPA, (+57,9%), lleva el múltiplo PEG a niveles de clara infravaloración, 0,3v. EV/EBITDA bajo estimación 2024 en niveles moderados y con potencial al alza.
En base a nuestra valoración fundamental, y sin olvidar que cotiza en el mercado BME Growth y por tanto tiene menor liquidez que las compañías cotizadas en el MC, la recomendación es positiva para los títulos de Vytrus Biotech con horizonte de inversión de largo plazo.
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