El rally alcista de la última semana –el Ibex cierra con una subida semanal del 2,8%- hizo que el selectivo del continuo cerrase el mes de noviembre con un recorte menor al esperado de un 0,8%. Recortes en un mes donde de nuevo la volatilidad se instaló en el mercado, con un petróleo que miró de cerca el nivel de los 100 dólares el barril y con una crisis de confianza que parece atenazar el ánimo de los inversores, pero no el de las empresas. Y es que, de nuevo, el Ibex 35 subió al calor de los movimientos de concentración sectorial. Cuatro valores –Bankinter, Banesto, Iberia y Dermoestética- protagonizaron la cara y la cruz del undécimo mes del año.
El Ibex 35 “consigue salvar los muebles” y cierra noviembre con un ligero recorte del 0,82% gracias al empujón de sus blue chips y al aliento de Wall Street donde cada vez se confirma más la posibilidad de que la Fed vuelva a recortar los tipos de interés antes de que acabe el año. Aquí, en nuestro país, el selectivo del continuo subió al calor de los grandes del parqué, pero en especial, gracias al repunte de valores como Bankinter, Iberia o Banesto, inmersos en operaciones de concentración sectorial. Y todo pinta positivo para el Ibex de cara al mes de diciembre, si tal y como dice Javier Galán, gestor de renta variable de Renta 4, “los bancos empiezan a tomar el relevo”. Para el gestor “el sector bancario tendrá la llave para recuperar o no, en el último mes del año, las rentabilidades en torno al 10% que habíamos acumulado”. Por el momento, el selectivo español muestra una rentabilidad en lo que va de año del 11,40% La banca mediana española, en el ojo del huracán La banca mediana está viviendo estas jornadas auténticas sesiones alcistas con rumores de movimientos de concentración sectorial en casi todos los valores. El último, Banesto –subió este viernes un 5,88% – después de que en un informe de Merrill Lynch se barajara la posibilidad de un acuerdo entre Bankinter y la entidad presidida por Ana Patricia Botín. Merrill Lynch “no descarta que los gestores propongan un deal amistoso con un tercero”, aseguran informaciones que se hicieron eco de estos rumores que añaden, además, que no hay una opción más amistosa para Bankinter que Banesto, donde el Santander posee cerca del 90%. Desde el punto de vista técnico, “sería el momento oportuno para entrar”, comenta Alberto Rodríguez, director de Renta Variable de Hermanos Moro A.F porque dice, “ha roto una zona de resistencia muy importante en la zona de los 14,70 euros. Además, este valor ha tenido una recuperación menos fuerte que otros valores”. Y es que Bankinter está siendo objeto de una lucha de control por hacerse con hasta el 30% de su capital. En uno de los bandos se encuentra Credit Agricole y en el otro Jaime Botín, “lo que empujará sin duda a la cotización”, señala Antonio Aspas analista de Anta Valencia quien añade, “yo creo que el dinero seguirá entrando en el valor”. Menos optimista se muestra Xavier Cebrián, analista de Gaesco quien cree que “la subida de Bankinter responde únicamente a la especulación. Nosotros recomendamos vender y además, tenemos su precio objetivo por debajo de su cotización actual. Se trata, también, de un banco muy endeudado por lo que no recomendamos entrar en el valor”. Cauto con el valor se muestra también Juan Carlos Costa, director de Kostarof quien aconseja “mantener la prudencia por encima de los 13 euros, porque el valor ha ido muy rápido de 9,5 a 13,50 euros”. Iberia...¿opa si, opa no? La semana comenzaba para Iberia con no muy buenas noticias, ya que el consorcio formado por TPG y BA anunciaba su renuncia a hacerse con la aerolínea de bandera española. Una noticia que llevó a la cotización de la compañía a liderar durante varias jornadas la parte baja del selectivo español. Julián Coca, gestor de renta variable de Inversis Banco comenta, “el mercado, en su momento, vio la oferta de 3,60 euros por Iberia muy atractiva, pero el incremento de participación de Caja Madrid llevó a ciertas dudas sobre la operación que se han concretado con la retirada de TPG y BA”. El consejo del gestor de Inversis Banco pasa por “estar a la espera de ver qué pasa o bien salirse de la compañía y esperar al próximo año”. Xavier Cebrián de Gaesco señala, por su parte, “nuestra recomendación es que quien tenga el valor que lo mantenga, aunque no recomendamos entrar en él”. Para Javier Galán, de Renta 4 “la retirada de TPG por Iberia no significa que haya que dar por zanjado el tema de una posible operación sobre ella”. En este sentido, Galán destaca que se abren dos opciones: “que Caja Madrid pacte con un consorcio para lanzar una opa por el 100% de la compañía, por encima de los 3,6 euros a los que ha tomado las participaciones de BBVA y Logista o que Caja Madrid bloquee cualquier operación”. Aún así, una operación “lamentable” a juicio de Jesús de Blas, analista de Credit Agricole Mercagentes que cree que “en el mercado español está cundiendo la mala práctica de decir que se va a lanzar una opa y no hacerlo. No sé lo que gana Caja Madrid con tener el 23,3% de Iberia. Lo ocurrido en esta compañía y de cara al inversor –señala este experto- me parece lamentable”. Dermoestética o el poder de los small caps Pero no sólo de operaciones de concentración sectorial vive el Ibex 35. Otro valor, esta vez del mercado continuo, Corporación Dermoestética fue objeto de especulaciones y rumores que llevaron al valor a acumular una subida superior al 50% en apenas unos días. Subida que se desinfló tras conocerse que está negociando con el fondo 3i para una posible oferta vinculante. Para Xavier Cebrián, “en estos momentos sería complicado entrar en el valor porque estaríamos comprando un título con intención de especular. Nuestra recomendación es que, quien tenga los títulos los mantenga, pero no entraríamos en él”. Para Antonio Aspas, de Anta Valencia, dentro del Dermoestética “queda poco por ganar. El precio que comenta el mercado es de 10 euros, y queda menos de un 10% por ganar,. Además, con las dudas que plantea la operación es lógico un recorte al haber poco beneficio potencial”. Recomendaciones La banca doméstica y en especial, aquellos valores más castigados durante el año, son las recomendaciones de la mayoría de los expertos consultados por Estrategias de Inversión. Así, Javier Galán, gestor de renta variable de Renta 4, se muestra positivo en BME “después de la caída que ha sufrido desde los 52 euros” y en Gamesa “ya que el fabricante de aerogeneradores es uno de los más castigados este mes, por lo que es un buen momento para entrar en el valor”. Gamesa también es una de las opciones de inversión para Julián Coca, de Inversis Banco ya que, a los niveles actuales “es interesante entrar en el valor de cara al corto y medio plazo”. Coca se muestra además positivo en Inditex “porque se ha recuperado en parte del castigo sufrido anteriormente”, en ACS “porque junto con Ferrovial ha sido excesivamente castigado y es el valor del sector que ha despertado antes” y en BBVA porque “es un banco –dice el experto de Inversis Banco- que está muy diversificado geográficamente y tiene un gap por encima del 9% respecto al Santander”. El sector bancario sería también una de las apuestas de Xavier Cebrián, analista de Gaesco, así como la aseguradora Mapfre. Fuera del Ibex, este experto apuesta por valores como Prosegur, Campofrío, Sol Meliá y Clínica Almirall. Las recomendaciones de Antonio Aspas, analista de Anta Valencia pasarían para un perfil algo arriesgado por el sector bancario y para uno algo más cauteloso “por valores en los que haya alguna operación detrás, como Logista. Dentro de unos meses –comenta este experto- se sabrá que va a hacer Imperial Tobacco con la participación que tiene Altadis en Logista. La verdad –dice Aspas- es que no hay mucho que ganar, pero tampoco que perder”.