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Cox ha presentado sus resultados correspondientes a los primeros seis meses del año en los que ha obtenido unos ingresos de 1.243 millones de euros durante el primer trimestre del año (incluyendo seis meses de México), lo que supone multiplicar por 2,5 los registrados en el primer semestre de 2025.
En cuanto al resultado neto, la compañía ha registrado unas pérdidas de 4,677 millones de euros en el primer semestre del año, según los resultados proforma del grupo incluyendo seis meses de los activos adquiridos en México, frente a las ganancias de 12,5 millones de euros en el mismo periodo del ejercicio anterior, debido, principalmente, a los costes financieros extraordinarios asociados a la adquisición del negocio de Iberdrola en el país, informó la compañía. Por su parte, el resultado neto ajustado proforma se situó en 66 millones de euros a cierre de junio, 5,3 veces superior al registrado en el mismo periodo del año anterior.
El EBITDA ascendió a 245 millones de euros, triplicando la cifra del año anterior, mientras que el margen de EBITDA mejoró hasta el 20%, frente al 16% registrado un año antes.
El flujo de caja operativo ajustado alcanzó los 129 millones de euros, más que triplicando la cifra del primer semestre de 2025, con una conversión del 52% sobre EBITDA ajustado.
La deuda financiera neta ascendía a aproximadamente 3.300 millones de euros, equivalente a una ratio de Deuda Financiera Neta/EBITDA de 4,9x. La compañía espera avanzar en su proceso de desapalancamiento apoyándose en la fuerte generación de caja de sus activos, la optimización y rotación selectiva de cartera y una política de inversión disciplinada, además de otras vías que la compañía está estudiando que permitirán reducir el apalancamiento.
Apenas dos semanas después de cerrar la adquisición de Iberdrola México, Cox dejó atrás la financiación puente de corto plazo para pasar a una estructura financiera estable y a largo plazo, refinanciando la deuda inicial en los mercados de capitales con enorme éxito: colocó bonos por 2.000 millones de dólares, con una demanda que multiplicó por cinco la oferta en su tamaño inicial, y cerró un Term Loan de 733 millones de dólares. De esta forma, la estructura de capital queda alineada con el negocio, ampliamente reduciendo el riesgo financiero a corto plazo.
“Los primeros resultados tras la integración de México confirman la solidez de nuestra tesis de inversión y muestran la nueva era que hemos iniciado con la nueva Cox. Hoy tenemos una nueva dimensión: somos una compañía de mayor escala, con una base de activos más sólida, una mayor recurrencia de ingresos y una capacidad de generación de caja significativamente reforzada. México no solo refuerza nuestro liderazgo en agua y energía, si no que acelera nuestra transformación hacia un modelo más resiliente, predecible y con mayor creación de valor para nuestros accionistas", ha señalado Enrique Riquelme, Presidente Ejecutivo de Cox.
Mayor peso de los activos
La compañía acelera además su transición hacia un modelo con mayor peso de activos concesionales y contratados a largo plazo. Asset Co se consolida como el principal motor de creación de valor del Grupo, registrando con seis meses de Cox Asset Mexico unos ingresos de 869 millones de euros y un EBITDA ajustado de 289 millones, multiplicando por 7,7 veces y 5,1 veces, respectivamente, las cifras del año anterior, dando una idea del claro incremento de escala del negocio.
La integración de Cox Asset México avanza conforme a lo previsto y confirma los fundamentos estratégicos de la operación. La plataforma cuenta con 16 activos en operación, unos 3,9 GW de capacidad instalada, una disponibilidad del 94,1% y tasas de renovación de contratos superiores al 99%, consolidándose como uno de los principales operadores privados del país y el único con integración vertical. En el primer semestre de 2026, la compañía mexicana registró, unos ingresos de 870 millones de dólares, un 24% más que en el mismo periodo del año anterior, y un EBITDA ajustado de 302 millones de dólares, un 7% superior, mientras que la energía comercializada alcanzó los 10,2 TWh, un 8% más.
La adquisición ha reforzado significativamente la posición competitiva de Cox en uno de sus mercados prioritarios y ha incrementado el peso de los ingresos contratados y recurrentes dentro del Grupo, aportando mayor estabilidad operativa, visibilidad financiera y capacidad de generación de caja, convirtiéndose además en uno de los principales operadores privados integrados de infraestructuras de energía y agua en México.
Por su parte, Service Co ha registrado órdenes acumuladas (backlog) de 3.346 millones de euros, un 24% superior al de hace un año, respaldado por una cartera diversificada y márgenes atractivos por encima del 10%, demostrando solidez de la demanda subyacente. Los resultados operativos se han visto negativamente impactados por la situación geopolítica internacional y por retrasos en la ejecución de algunos proyectos.
