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Brasil continúa siendo uno de los principales focos de atención para los inversores en la Bolsa española. A diez días de la segunda vuelta de las elecciones presidenciales, Banco Santander y Telefónica se encuentran entre las compañías del Ibex 35 más expuestas a la evolución política, económica y financiera del país sudamericano.
Las elecciones celebradas el pasado 4 de octubre provocaron una fuerte reacción en los mercados después de que Flávio Bolsonaro, hijo del expresidente Jair Bolsonaro, se impusiera en la primera vuelta con el 47,03% de los votos, frente al 45,16% obtenido por el actual presidente, Luiz Inácio Lula da Silva. El resultado alimentó entre los inversores las expectativas de un posible cambio de rumbo económico en Brasil, especialmente en materia de disciplina fiscal, gasto público y regulación empresarial. La sesión posterior a las elecciones, Santander y Telefónica tuvieron fuertes revalorizaciones que superaron el 4%.
De cara a la segunda vuelta, la principal novedad llega de la encuesta publicada el 14 de octubre por Quaest entre 2.154 electores, que sitúa a Flávio Bolsonaro con el 46% de intención de voto, frente al 44% de Lula da Silva. Aunque el candidato conservador mantiene una ligera ventaja numérica, la diferencia se encuentra dentro del margen de error de dos puntos porcentuales, por lo que ambos aspirantes están técnicamente empatados.
Para los mercados, la composición del futuro Gobierno y su capacidad de impulsar reformas serán tan importantes como el propio resultado presidencial. La atención se concentrará especialmente en las propuestas fiscales, el control del gasto público, la regulación empresarial y las perspectivas de los tipos de interés.
La Bolsa brasileña se dispara y atrae capital extranjero
La reacción de los mercados brasileños tras la primera vuelta ha sido especialmente significativa. El índice Ibovespa registró una subida del 7,7% en la sesión posterior a las elecciones, mientras que el real brasileño se apreció alrededor de un 4,2%, reflejando el optimismo inicial de los inversores ante la posibilidad de un cambio en la orientación económica del país.
Según los datos preliminares del Banco Central de Brasil, entre el 5 y el 9 de octubre el país recibió entradas netas de capital extranjero por valor de 2.415 millones de dólares. La combinación de revalorización bursátil, fortalecimiento de la divisa y entrada de inversores internacionales pone de manifiesto la sensibilidad de los activos brasileños ante las expectativas electorales. No obstante, el comportamiento favorable de los mercados hasta ahora no garantiza que las subidas continúen después del 25 de octubre.
Santander: Brasil sigue siendo uno de sus mercados estratégicos
Banco Santander es una de las entidades españolas con mayor exposición a Brasil, un mercado fundamental para su actividad internacional y su estrategia de crecimiento. La evolución de su filial brasileña depende de factores como los tipos de interés, la demanda de crédito, la morosidad y la fortaleza del real.Una mejora de las expectativas económicas y una reducción de las incertidumbres fiscales podrían favorecer la confianza empresarial y la demanda de financiación. Sin embargo, el impacto sobre el negocio bancario dependerá de cómo evolucionen realmente estas variables.
En este contexto, Santander ha reforzado recientemente su apuesta por Brasil. El pasado 30 de julio, la entidad anunció su intención de adquirir aproximadamente el 10% del capital de Santander Brasil que todavía no controla mediante una oferta voluntaria de canje de acciones valorada en hasta 1.908 millones de euros. La operación contempla una prima del 15% sobre el precio de referencia de las acciones de la filial y se financiaría mediante la emisión de nuevos títulos de Banco Santander, equivalentes a un máximo del 1,1% de su capital.
Según las estimaciones, la transacción podría incrementar alrededor de un 0,5% el beneficio por acción a partir de 2028, con un impacto neutral sobre su ratio de capital. La propuesta refleja el interés estratégico del grupo por aumentar su participación en el mercado brasileño, aunque la operación está sujeta a las autorizaciones y condiciones correspondientes.
Santander tiene previsto presentar sus resultados correspondientes a los nueve primeros meses de 2026 el próximo 28 de octubre, apenas tres días después de la segunda vuelta brasileña. La entidad parte de un primer semestre sólido, en el que obtuvo un beneficio ordinario récord de 7.328 millones de euros, un 15% más que en el mismo periodo del año anterior. El beneficio por acción ordinario aumentó un 20%, mientras que la ratio de eficiencia mejoró hasta el 42,8%. Además, el banco tiene previsto distribuir el 2 de noviembre un dividendo a cuenta de 0,127 euros por acción, por un importe aproximado de 1.800 millones de euros.
Por tanto, la evolución bursátil de Santander durante las próximas semanas no dependerá únicamente de las elecciones brasileñas, sino también de sus resultados y de las perspectivas que presente para el cierre del ejercicio.
Telefónica: Vivo y el real brasileño, dos claves para su cotización
Brasil también ocupa un lugar central en la estrategia internacional de Telefónica , que opera en el país a través de Vivo, una de las principales compañías de telecomunicaciones brasileñas. La exposición de la operadora española a este mercado convierte la evolución del real y las perspectivas económicas del país en dos variables relevantes para sus cuentas consolidadas. Un fortalecimiento de la moneda brasileña frente al euro puede favorecer la conversión de los ingresos y beneficios generados por Vivo, mientras que una depreciación tendría el efecto contrario.
Además, un entorno de mayor crecimiento económico podría impulsar la demanda de servicios móviles, fibra óptica y soluciones digitales, aunque su evolución también dependerá de la competencia y de las decisiones regulatorias.
Los últimos resultados disponibles confirman la importancia de Brasil para el grupo.
En el segundo trimestre de 2026, Telefónica Brasil registró unos ingresos de 2.684 millones de euros, un 17,8% más en euros corrientes y un 7,6% más a tipos de cambio constantes. La compañía cerró junio con un récord de casi 119 millones de accesos, mientras que su oferta convergente Vivo Total alcanzó los 3,8 millones de clientes, un 29% más que un año antes. Estas cifras ponen de manifiesto la fortaleza comercial de Vivo, aunque la incertidumbre electoral podría seguir condicionando la percepción del mercado sobre las perspectivas económicas y regulatorias de Brasil.
Para Telefónica, los inversores vigilarán especialmente la evolución de los ingresos, los márgenes operativos y la capacidad de generación de caja de su filial brasileña.
La inflación y los tipos de interés complican el escenario brasileño
Más allá de las elecciones, Brasil continúa enfrentándose a importantes desafíos económicos. Uno de ellos es la inflación, que sigue condicionando las expectativas sobre las decisiones del Banco Central. El índice de precios al consumo brasileño (IPCA) registró una subida mensual del 0,82% en septiembre, por encima de lo esperado, mientras que la tasa interanual se situó en el 4,58%.
El encarecimiento de los combustibles ha contribuido a estas presiones inflacionistas, en un contexto internacional marcado por las tensiones energéticas derivadas de la guerra en Irán.
De hecho, el Gobierno brasileño ha adoptado medidas fiscales y subvenciones para contener el precio de los carburantes antes de la segunda vuelta electoral.
Para compañías como Santander y Telefónica, la evolución de los tipos de interés será una de las principales variables a seguir.
Una reducción del coste de financiación podría apoyar la actividad económica y el consumo, aunque también modificaría los márgenes del negocio bancario. Por el contrario, mantener unos tipos elevados durante más tiempo podría perjudicar la demanda de crédito y las decisiones de inversión empresarial.
La segunda vuelta de las elecciones brasileñas será uno de los acontecimientos políticos internacionales más relevantes para la Bolsa española durante la segunda mitad de octubre. El resultado podría provocar nuevas oscilaciones en el real, en el mercado de deuda brasileño y en la Bolsa de São Paulo, con posibles efectos sobre las cotizaciones de compañías españolas expuestas al país.
