El resultado neto creció un 52% en el primer trimestre de 2018, con impulso del EBITDA del 46.8%. La facturación crece un 14.8% y se generan en España el 72% de los ingresos. Aier Eye ha vendido el 7% del capital y ahora su participación es del 79.83% aportando mayor liquidez al valor. La empresa presenta su nuevo Plan Estratégico 2018-2020 con previsión de inversiones de hasta 25.3 millones de euros y prevé cerrar 2020 con resultado neto de 16.5 millones.

ACTIVIDAD

Clinica Baviera es un centro médico de referencia en el campo de la oftalmología, especialmente, en el tratamiento de los problemas de glaucoma, cataratas, vítreo-retina, estrabismo y en la aplicación de la cirugía refractiva (cirugía ocular láser) como solución definitiva a los casos de miopía, hipermetropía, astigmatismo y presbicia.
Clínica Baviera es la primera clínica oftalmológica en España y en Europa especializada en el diagnóstico y tratamiento de problemas y trastornos oculares. Cuenta con una red de 32 clínicas y un cuadro médico compuesto por 80 oftalmólogos, que han realizado más de 130.000 tratamientos.

 

Sede Clínica Baviera

 

RESULTADOS

Clinica Baviera obtuvo un beneficio neto de 4 millones de euros en el primer trimestre de 2018, un 52% más que en el mismo periodo del año pasado. El ebitda creció un 46,8% hasta 7,1 millones de euros, mientras la facturación de la compañía se situó en 28,5 millones, un 14,8% más que en el primer trimestre de 2017.
Por áreas geográficas, la cifra de negocio en España, que representa el 72% de los ingresos totales, aumentó un 13,9%. En Alemania subió un 18,1% y en Italia, un 14,7%.

RESULTADOS201520162017%16-17
COTIZACIÓN5.449.58.64-9%
CIFRA DE NEGOCIO*85.52791.57299.8809%
BDI*4.8397.9459.87524.29%
CASH FLOW*9.68412.82214.26611.26%
DIVIDENDOS*9.13110.2633.588-65%
ACCIONES*16.30816.30816.3080%
CAPITALIZACIÓN*88.715154.926140.901-9%
PATRIMONIO NETO*21.07118.57524.58532.3%

*Dato dividido entre 1.000

RATIOS201520162017
VC1.291.131.50
PVC4.218.345.73
VPA5.245.626.12
PSR1.041.691.41
RCN6%9%10%
ROM5%5%7%
YIELD10.29%6.6%2.54%
PAY-OUT188.69%129.17%36.33%
BPA0.30.490.61
CBA-63.3%24.48%
PEG-0.300.58
PER18.3319.514.27
INV.PER0.0540.0510.07

INFORME

Aier Eye alcanzó una participación del 86,83% en Clínica Baviera a través de una opa lanzada sobre el 100% del capital. La opa, que tenía un precio de 10,35 euros por acción, iba dirigida de forma efectiva al 90% del capital, ya que un 10%, propiedad de los fundadores -Eduardo y Julio Baviera y Fernando Llovet- había sido inmovilizado.
Posteriormente, el grupo chino ha realizado una colocación acelerada de un 7% de Clínica Baviera a un precio de 11,5 euros por acción, lo que supone un descuento del 10%. El máximo accionista de Clínica Baviera, quiere dotar al valor de mayor liquidez en Bolsa. Por ello, se ha desprendido de 1,141 millones de títulos de la compañía, representativos del 7% de su capital. Tras esta desinversión, la empresa china en Baviera ha reducido su participación del 86,8% actual al 79,83%.

Ha presentado su nuevo Plan Estratégico 2018-20, con el que espera invertir 25,3 millones de euros en el periodo 2018-2020 (9,2 millones en 2018, 7,9 millones en 2019 y 8,2 millones en 2020): 9,7 millones para nuevas aperturas, 10,6 millones mantenimiento y renovación, y 5,1 millones traslados. Tiene previstas 16 aperturas en estos tres años, seis en España, otras seis en Alemania y 4 en Italia. El objetivo es alcanzar las 96 clínicas en 2020: 61 en España, 27 en Alemania y 8 en Italia.
La empresa prevé alcanzar un beneficio neto de 16,5 millones de euros en 2020, un 68% más que en 2017, ejercicio en el que ganó 9,8 millones. Según el plan de negocio, las ventas crecerán en torno a un 9% anual, hasta 130 millones de euros, lo que representaría un aumento del 30% respecto a 2017, ejercicio en el que facturó 100 millones. La compañía espera también que la deuda neta se sitúe por debajo de una vez el beneficio bruto de explotación (ebitda).
En base a nuestro análisis fundamental, el valor cotiza con ratios sobre resultados moderados: PERe 18.28 veces beneficios, CBA estimado del 23.7%, lo que sitúa el PEG en 0.77v<1; Sobrevaloración por Valor contable (PVC 8.9v). Yield del 2%, nada destacable. Destaca la rentabilidad sobre activo (22%) y ROE del 49%.
Somos positivos a medio/largo plazo.