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El panorama de los beneficios se amplía. Las expectativas mejoran no solo en el sector tecnológico de megacapitalización de EE.UU., sino también en las empresas más pequeñas, en las acciones de valor y en los mercados emergentes.
Los efectos de la IA se extienden por toda la economía. Los beneficios se hacen patentes en los semiconductores, en la infraestructura de los centros de datos y en los sectores relacionados con la construcción, el suministro eléctrico y la refrigeración de dicha infraestructura.
El liderazgo en el mercado podría ampliarse. Si la inversión en IA continúa y sus beneficios se generalizan, el panorama de beneficios de la renta variable mundial podría dejar de estar tan concentrado en un puñado de grandes valores tecnológicos.
Las expectativas de beneficios empresariales están aumentando, más allá de la visión, en general optimista, de los últimos uno o dos trimestres. La tendencia parece claramente al alza para los próximos dos años, impulsada por sectores que van más allá del crecimiento estadounidense y de las «Siete Magníficas».
El ritmo de crecimiento de los beneficios se sitúa notablemente por encima del de los últimos años. Al mismo tiempo, ese impulso se está generalizando. Esta tendencia al alza de las previsiones de beneficios empresariales, en comparación con el pasado reciente, es más pronunciada en las empresas de pequeña capitalización, de valor y de los mercados emergentes. El repunte es más moderado entre las empresas estadounidenses de crecimiento y las «Siete Magníficas».
Esto se hace evidente en la creciente brecha entre el crecimiento previsto del beneficio por acción para los próximos 12 meses y el crecimiento real del beneficio por acción de los últimos 12 meses, tanto en la renta variable estadounidense como en la de los mercados emergentes.
La brecha entre los beneficios previstos y los históricos se ha ampliado
Nota: Este gráfico muestra la diferencia entre el crecimiento previsto de los beneficios por acción para los próximos 12 meses y el crecimiento real de los beneficios por acción durante los 12 meses anteriores, tanto para el índice MSCI USA como para el MSCI Emerging Markets. Fuentes: Cálculos de Vanguard basados en datos de Bloomberg a 11 de mayo de 2026.
El ciclo de expansión de la IA es una tendencia clave que favorece un impulso de beneficios más sólido y amplio. El gasto en capital para IA, en constante aumento, de los «hiperescaladores» —grandes empresas tecnológicas que construyen y gestionan una amplia infraestructura en la nube optimizada para la IA— se estima en unos 800.000 millones de dólares este año. Este desembolso ya se está traduciendo en unos ingresos sistemáticamente mejores de lo esperado para las empresas vinculadas a la cadena de suministro global de infraestructura de IA. Entre las beneficiarias se encuentran empresas de los sectores de litografía, fundición, memoria y almacenamiento de la fabricación de semiconductores.
Dentro de ese ecosistema, la atención se ha desplazado hacia el mayor cuello de botella: los chips de memoria de alto ancho de banda, que son fundamentales para los casos de uso con alto volumen de inferencias y para los agentes de IA, en los que la latencia —el tiempo que transcurre entre la entrada y la salida de la IA— es especialmente importante. El énfasis en los chips de memoria de gran ancho de banda se está traduciendo en un crecimiento explosivo de los beneficios y en expectativas al alza, junto con un sólido comportamiento de los precios, para ciertas empresas estadounidenses y surcoreanas.
Los efectos no se limitan a los semiconductores, sino que también afectan a los sectores físicos implicados en la construcción, el suministro eléctrico y la refrigeración de los centros de datos, así como a las empresas de los sectores de la energía, los servicios públicos, la industria y los materiales. Es poco probable que los efectos en cadena de la IA se detengan ahí. Las empresas más allá de las que se dedican directamente a la infraestructura de IA se beneficiarán a medida que la IA se extienda por toda la economía y aumente la productividad.
Es probable que la evolución de las tendencias actuales dependa de unas cuantas cuestiones clave:
- ¿Seguirá fortaleciéndose la expansión de la infraestructura de IA, respaldando los semiconductores y los beneficios relacionados con Corea y Taiwán?
- ¿Con qué eficacia monetizarán su inversión en IA los hiperescaladores de IA?
- ¿Se extenderán los primeros indicios de los beneficios de la IA y comenzarán a impulsar los beneficios y los márgenes de las empresas de todos los sectores que la utilizan?
Las tres cuestiones merecen seguimiento estrecho. Son la clave para definir el perfil de crecimiento de los beneficios del mercado bursátil mundial, que ha estado y seguirá estando marcado por la IA.
