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Álvaro Garza de la Mora, Product Specialist en HMG Finance analiza la tesis de inversión del fondo HMG Globetrotter, los mecanismos de mitigación del riesgo de gobernanza (governance) en mercados emergentes y las oportunidades tácticas de entrada identificadas en plazas como Brasil, Indonesia y África frente a la volatilidad reciente:
Como Product Specialist en HMG Finance ¿qué valor específico y talento especializado aportan las boutiques internacionales a las gestoras e inversores españoles?
Lo que creo que podemos aportar más fácilmente es una forma distinta de ver las cosas y tener un acercamiento diferente al mundo de la inversión.
Cuando hablamos de "descubrir gestores de fondos", ¿qué cualidades o enfoques de inversión únicos hacen que sus gestores destaquen en un mercado europeo tan competitivo?
En HMG tenemos una gestión muy particular: somos lo que llamamos «gestores de terreno», pues nos gusta visitar las empresas y conocerlas desde dentro.
Aportamos un valor añadido que proviene de interesarnos por el factor humano, conocer de primera mano el management de las compañías y mitigar el riesgo de governance. Es una forma particular y diferenciada de gestionar respecto a los demás.
¿Cómo pueden los clientes institucionales españoles integrar mejor este talento internacional para diversificar sus carteras y descubrir nuevas fuentes de rentabilidad?
En HMG proponemos un fondo muy particular con el que, además, estamos iniciando nuestro desarrollo internacional en España: HMG Globetrotter. Es un fondo enfocado en invertir en mercados emergentes, pero bajo una tesis muy concreta. Como señalaba sobre mitigar el riesgo de governance, nuestra mejor forma de gestionarlo es invirtiendo exclusivamente en filiales o en grupos que cuenten con acuerdos comerciales con grandes empresas de países desarrollados.
De esta forma, las matrices europeas o estadounidenses actúan como un primer filtro en estos mercados emergentes, donde existe un potencial de crecimiento significativamente mayor. Al diversificar geográficamente de manera adecuada, se mitiga tanto el riesgo geopolítico como el riesgo divisa, mientras que el anclaje en matrices de economías desarrolladas nos permite mantener bajo control el riesgo de governance.
Si miramos a los mercados emergentes, ¿por qué momento pasan ahora?
Actualmente vemos el entorno como una nueva ventana de oportunidad de entrada en distintos mercados. Por ejemplo, en el caso de Brasil, que no es un mercado nuevo para nosotros, se atraviesa una coyuntura económica particular: ante un cambio de presidencia los mercados corrigen y, para un perfil inversor de largo plazo como el nuestro, surge una oportunidad atractiva de compra para adquirir compañías de valor sostenible con descuento.
Un caso similar es el de Indonesia, uno de nuestros principales mercados y posiciones en cartera. Pudimos tomar posiciones a precios descontados a partir de su exclusión de nuestro índice de referencia, factor que castigó a las grandes corporaciones, pero no necesariamente a las empresas en las que nosotros invertimos.
Aprovechamos este tipo de catalizadores de entrada y también fluctuaciones cambiarias favorables cuando ciertas monedas se aprecian. Por ejemplo, el peso mexicano ha experimentado cierta corrección recientemente, pero durante un largo período aportó rendimientos muy sólidos a la cartera. Asimismo, capturamos retorno vía dividendo en regiones como África, donde el consenso inversor no suele buscar valor y nosotros logramos identificarlo.
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