El minorista se decanta por las puts en máximos históricos

A pesar del buen comportamiento del S&P 500, en máximos históricos, el ratio put/call o cociente entre en número de puts negociadas (opciones de venta) y de calls (opciones de compra) es superior a la unidad, por lo que se negocian más puts que calls en el Chicago Board o Exchange. Las opciones son derechos que posee un inversor y en función del tipo que posea, pueden ser derechos de compra (calls) o derechos de venta de una acción (puts), que pueden ser ejecutados en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento que estos derechos tienen.

15-07-2013, 17:15:00

Luis Francisco Ruiz. Analista de Mercados Financieros

El nivel alcista de 1,05 es superior a su media histórica, que muestra como la negociación de calls ha sido superior a la de puts en la bolsa americana, de ahí que el ratio esté por debajo de 1 (ver gráfico inferior).

Evolución del S&P 500 y del ratio put/call

Fuente: CBOE y elaboración propia

La negociación de las opciones de compra o calls se ha incrementado cerca de un 7%, porcentaje muy inferior al de negociación de opciones de venta o puts, que han aumentado casi un 20%.

Podemos decir que el inversor minorista (por regla general comprador de opciones) muestra un posicionamiento a favor de caídas en precios. (Ver: Análisis de las posiciones cortas en el Ibex)

Evolución de las negociaciones de puts y calls en los últimos dos meses

Fuente: CBOE y elaboración propia

Una situación distinta a la vivida en ocasiones anteriores, ya que nos encontramos en un momento en el que los índices de RV de EEUU se encuentran en máximos históricos con un ratio put/call en niveles superiores a su media y próximos a los del 2T2012, cuando el S&P 500 marcaba un suelo. (Ver: Ibex 35 vs Dow Jones)