Certificate in Project Finance en Madrid

IIR ESPAÑA
Certificate in Project Finance
21 de Noviembre - Madrid - 1799 € €

Fecha Inicio:

21 de Noviembre (00:00) al 22 de Noviembre (03:13)

Lugar :

Madrid
Madrid

Duración :

3 días, 9.15h a 18.00h/ 9.15h a 18.00h/ 9.15h a 15.00h

Precio :

1799 € €

Si efectúa el pago hasta el 11 de Octubre: 1499 €

Descripción :

AGENDA-HORARIO

 

Jornada I

9.15 Presentación del Programa

9.30-14.00 MODULO I

        Estructuración, estudio de viabilidad y rentabilidad del proyecto

15.00-19.15 MODULO II

         Diseño de la estructura contractual para asegurar el control efectivo de riesgos en un Project Finance

 

Jornada II

9.15 Recepción

9.30-14.00 MODULO III

Project Finance Modelling con Excel

15.00-18.00 Continuación del MODULO III

 

Jornada III

9.15 Recepción

9.30-14.00 Continuación Módulo III

11.00-11.30 Café 3 jornadas

14.00-15.00 Almuerzo 2 primeras Jornadas

MODULO I (4 horas)

ESTRUCTURACION, ESTUDIO DE VIABILIDAD Y RENTABILIDAD DE LA FINANCIACION DE UN PROYECTO

ANÁLISIS, GESTIÓN Y TRANSFERENCIA DE RIESGOS

Pasos a seguir en el proceso de estructuración

Análisis del activo

  • Características del proyecto
  • Sector
  • Marco regulatorio
  • Estructura contractual

 

Estudio de viabilidad/análisis de rentabilidad: qué factores intervienen en los estudios de viabilidad y rentabilidad de un proyecto

  • Estructura de un estudio de viabilidad
  • Indicadores de rentabilidad
  • Probabilidad de insolvencia
  • Generación de flujos de caja
  • Capacidad de repago de deuda
  • Escenarios de estrés

 

Análisis, gestión y transferencia de riesgos

  • Identificando el riesgo de contrapartida: cómo identificar, analizar y asignar todos los riesgos en cada una de las fases del proyecto
  • Riesgos no financieros del proyecto y mitigación

 

Matriz de riesgos y coberturas. Diseño y estructura jurídica

  • Riesgos de construcción
  • Riesgos financieros: fluctuaciones de tipos de interés, cambios, etc.
  • Riesgos de explotación
  • Riesgos de mercado
  • Riesgos legales
  • Riesgos medioambientales
  • Riesgo-divisa, riesgo-país, riesgo político, administrativo, etc.
  • Riesgos tecnológicos y de mantenimiento

Definición y diseño de la estructura financiera

  • Plazo
  • Apalancamiento
  • Precio
  • Garantías
  • Caso base

 

Selección de asesores independientes. Due Diligence

  • Legal
  • Demanda
  • Técnico
  • Seguros
  • Auditor de modelo financiero

Negociación de los contratos de financiación

Sindicación de la financiación

Situación del Project Finance en el contexto de la actual crisis crediticia

  • ¿Hay financiación disponible?
  • ¿Cuáles son los términos y condiciones en función de los sectores?
  • ¿Ha cambiado el riesgo asociado a los proyectos?
  • ¿Es el mercado de capitales una alternativa a la financiación bancaria tradicional de infraestructuras?
  • ¿Cómo están afectando los proyectos en default a la percepción del mercado financiero?
  • ¿Pueden reestructurarse estos proyectos?

Case Studies

Análisis de un Project Finance para una PROYECTO DE PARQUE EOLICO.

Miguel Solana

VicePresident

Global Project and Acquisition Finance

SANTANDER-GLOBAL BANKING AND MARKETS

 

MODULO II

DISEÑO DE LA ESTRUCTURA CONTRACTUAL PARA ASEGURAR EL CONTROL EFECTIVO DE RIESGOS EN UN PROJECT FINANCE

  • Estructuración de garantías
  • Contenido de los contratos
  • Constitución de la Sociedad Vehículo del Proyecto
  • Delimitación de responsabilidades

Fases del proyecto y riesgos asociados

  • Fase de construcción
  • Fase de explotación
  • La coordinación entre las fases de construcción y de explotación: Interphase Agreement

Diseño y estructuración de garantías en un Project Finance

  • Garantías durante el periodo de construcción/ fase de explotación
  • Tipo de garantías
  • Diseño de garantías y Ley Concursal

Cómo diseñar la estructura contractual que mejor se adapte a las características de la operación

  • Distribución de los riesgos del proyecto entre las diferentes contrapartes contractuales
  • Garantía de obtención de ingresos: cómo reflejarla en los contratos

Contenidos fundamentales para articular los contratos

  • Acuerdo entre los accionistas y compromisos frente al financiador
  • Contratos de proyecto:
    • Contrato de construcción
    • Contrato de O&M
    • Contrato de suministro de materias primas
    • Contrato de seguros
  • Contrato de venta
  • Contrato de crédito
    • Condiciones básicas y precedentes
    • Cláusulas de control y seguimiento por los bancos
    • La importancia de las cuentas del proyecto - mecánica de los flujos del proyecto
    • Las distribuciones de los socios
    • Cláusulas habituales: pari passu, negative pledge, cambio de circunstancias, market disruption, market flex
  • Contrato de Crédito IVA: particularidades
  • Contrato de garantía
  • Intercreditor agreements
  • Contrato de cobertura
  • Legal Opinions

 

Pasos a seguir en la constitución de la Sociedad Vehículo del Proyecto

  • Definición de objetivos y criterios de los socios ante desavenencias en el desarrollo del proyecto

Responsabilidades de los socios ante incumplimientos financieros, técnicos, mercantiles o de seguros: análisis del marco jurídico

 

Veronica Romaní Sancho

Socia del Departamento de Banca y Mercado de Capitales

GOMEZ ACEBO & POMBO ABOGADOS

 

MODULO III

Project Finance Modelling con Excel

I) Modelo de simulación tipo Project Finance aplicado a una Autopista de Peaje ©

 

Planteamiento del Modelo

  • Objetivos del Modelo en el contexto de la licitación mediante concurso para la adjudicación de un gran proyecto de inversión (autopista de peaje real) tipo DBFOT y su articulación mediante Project Finance
  • Condiciones de contorno
    • Pliego de cláusulas administrativas
    • Términos y condiciones de financiación
    • Restricciones mercantiles
    • Limitaciones de partida de los sponsors
  • Búsqueda del punto de equilibrio a través del Modelo entre
    • Agresividad de la oferta competitiva necesaria para la adjudicación del concurso
    • Obtención de la rentabilidad esperada por los sponsors y minimización del capital en riesgo
    • Consecución de la solvencia y viabilidad crediticia del proyecto mediante la modalidad Project Finance y optimización de los términos y condiciones de financiación
  • Identificación, análisis y cuantificación de riesgos del proyecto: proceso práctico necesario para su distribución/asignación o mitigación contractual y crediticia
  • Determinación de las hipótesis fundamentales y discriminación de las variables accesorias de negocio

 

Estructuración del Modelo

  • Arquitectura y "lay-out" del Modelo
  • Hoja de Cuadro de Mando
    • Hipótesis fundamentales a nivel técnico-operativo de estructuración financiera y también de tipo macroeconómico
    • Tabulación de datos de salida y resultados (output)
    • Magnitudes económico-financieras críticas
    • Utilización de gráficos
    • Verificación de la corrección e integridad del Modelo
  • Inclusión de las hipótesis y restricciones contables, fiscales y mercantiles, ¿cómo impactan en la optimización del Caso Base? ¿Qué es y qué implica la conciliación de resultados?
  • Hojas de Trabajo del Modelo: Ingresos, Gastos, Inversiones iniciales y de reposición, Amortizaciones, Impuestos y Estructuración de la deuda.
  • Hojas de Estados Financieros Proyectados del Modelo: Cuenta de Resultados, Balance de Situación, Estado de Orígenes y Aplicación de Fondos, Cash Flow y prelación de pagos impuesta por los financiadores a través del contrato de crédito
  • Hojas de Output de modelo: tablas y gráficos
  • Análisis específico de:
    • ¿Cuál es el cash flow relevante en Project Finance para cada parte interviniente? ¿cómo se calcula?
    • Incorporación del paquete de covenants de la financiación
    • Condiciones para la distribución a los accionistas
  • Modelización práctica de las cuentas de reserva (CRMM, CRSD) y problemática de los déficits de caja
  • Formulación de triggers crediticios
  • Medidas de rentabilidad
    • Proyecto: TIR/VAN proyecto
    • Accionistas: TIR/VAN libre accionistas, TIR/VAN dividendos
    • Financiadores: TIR deuda senior y otros parámetros definitorios de la robustez y solvencia crediticia mediante Project Finance de la operación
  • Preparación del Modelo para la ejecución de análisis de sensibilidad y escenarios. Down-case scenarios y Break-even

 

Ejecución del Modelo

  • Formulación lógico-matemática
  • Manejo de fórmulas predeterminadas
  • Creación de fórmulas ad-hoc
  • Automatización e interrelación del Modelo
  • Utilización de macros (Visual-Basic) para la simplificación de secuencias
  • Creación de botones y desplegables
  • Verificación sistemática de la corrección e integridad de la herramienta en construcción
  • Utilización de la función de "Auditoría de fórmulas"
  • Gráficos
  • Trucos, shortcuts y consejos prácticos


Análisis y toma de decisiones a través del Modelo a lo largo de las distintas fases del proyecto

  • Estudio de Viabilidad (Administración)
  • Análisis preliminar (Sponsors)
  • Conformación del precio y oferta de licitación (Sponsors)
  • Estructuración crediticia y cierre financiero (Financiadores)
  • Decisiones de los promotores
    • Rentabilidad esperada
    • Inversión en riesgo
    • Determinación del Caso Base de licitación
    • Alternativas de la inversión de fondos propios (capital social, deuda subordinada, préstamos participativos, etc.)
  • Decisiones de los financiadores
    • Configuración/estructuración de la deuda
    • Apalancamiento máximo elegible
    • Ratios de cobertura exigidos (RCSD, LLCR, PLCR)
    • Plazo de vencimiento máximo y modalidad óptima de la deuda (p.e. préstamo a vencimiento, miniperm, soft-miniperm, etc.)
    • Determinación del coste de la financiación (márgenes aplicables, comisiones, etc.)
    • Establecimiento del programa de repago de la deuda
    • Paquete de covenants
    • Análisis de sensibilidad bancarios
    • Estrategias de mitigación de riesgo crediticio asociado al proyecto
    • Definición de la estrategia de cobertura de riesgos de mercado y utilización de derivados financieros
    • Determinación del break-even y definición del Caso Base de la financiación
  • ¿Cómo se concilian los objetivos de los sponsors y de los financiadores?
  • ¿Por qué y cómo crea valor la estructura de financiación? ¿Existe una estructura óptima de financiación?

 

II) Modelo de simulación tipo "Project Finance" aplicado a un Hospital PPP ©: Caso Práctico

Será resuelto por los alumnos individualmente, sobre la base del enunciado entregado por el profesor. Los alumnos dispondrán de 3 semanas para resolver el Caso y podrán solicitar su corrección. A todos los alumnos que hayan trabajado y enviado el caso al profesor les será entregado un modelo, completo y abierto, realizado por los mismos a modo de propuesta de resolución del ejercicio práctico, junto con los comentarios más relevantes respecto de los casos remitidos.

 

Gonzalo Avila Lizeranzu

Director de Concesiones y Financiaciones Estructuradas

GRUPO SAN JOSE

 


 

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