Aunque en 2014 continúa la mejora de la situación macro, hay mucha liquidez en el mercado para ser invertida y se cuenta con el apoyo de los bancos centrales, el ejercicio también tiene que enfrentar retos para que las bolsas siguieran subiendo.


Victoria Torre, director de análisis de Selfbank:
Entre esos retos está la subida del IVA en Japón, el crecimiento de China por debajo de lo previsto, la retirada de estímulos monetarios en EEUU, los problemas en Ucrania y Rusia, enfrentamientos entre las dos Coreas y riesgo de deflación. Esta semana temeos la reunión del BCE y una de las grandes cuestiones es si moverá ficha con unas tasas de infación tan bajas.

¿Es momento de invertir en España? no las tenemos todas con nosotros.
Razones en contra:
- La tasa de paro es muy elevada, la segunda mayor de EU después de Grecia y sin visos de mejora a corto plazo. Es cierto que vemos mejora de algunos datos macro a corto plazo. También preocupante los niveles de cotización. El Ibex tiene un precio objetivo para este año de 10.170 puntos, por lo que ya no está tan barato
- Los beneficios empresariales han aumentado en un 60% por encima de lo previsto, pero las ventas no, sólo un 44% de las compañías han vendido más de lo que se esperaba
- Si miramos los beneficios, ha habido un crecimiento del 120% con respecto al año anterior y un 67% de las compañías han registrado crecimientos en los beneficios, pero las ventas sólo han crecido un 0,36% en 2013. La diferencia de las ventas y los beneficios viene sobre todo de la banca. Además, parte de los beneficios de la banca viene del carry trade (inversión en deuda de los intereses de los depósitos en el BCE) y por devolución de impuestos.
- La deuda pública está en la cifra más elevada de la serie histórica. Estamos en el 94% y podríamos llegar al 100% este año
- La deflación ha entrad en terreno negativo en España en marzo. Un periodo de desfacción largo podría ser dañino

Razones a favor:
- PIB. En el cuarto trimestre ha estado un poco por debajo de lo que se esperaba, pero hay aspectos que invitan al optimismo: el repunte del consumo privado en un 0,5%, más inversión en bienes de equipos y comportamiento positivo de las exportaciones. Podríamos estar en un momento de inflexión del PIB
- Mejoría de las exportaciones, en parte por la mejora de los precios de competitividad
- Mejora de la percepción de España. Ahora todo el mundo recomienda comprar España, mientras que hace unos meses aconsejaban no invertir aquí
- Liquidez en los mercados y falta de alternativa
- Las compañías se financian a tipos más bajos, por lo que
- Revisión al alza de los resultados empresariales

Conclusión: se puede entrar en el mercado español, pero de una forma selecta y en valores con recorrido. Por tanto, podemos hacer una cartera de acciones con los valores que consideramos. En nuestro caso, Selfbank tiene en cartera Dia, OHL, Repsol, Telefónica y Amadeus

También podemos hacerlo a través de fondos de inversión o ETFs y
productos cotizados, como los Lyxor ETF Ibex 35, el Lyxor ETF Ibex 35 doble apalancado diario, el Lyxor ETF Ibex 35 Inverso, el Lyxor ETF Ibex 35 Doble Inverso Diario
A través de cotizados in line, que dan derecho a recibir un importe fijo a vencimiento de 10 euros siempre que el Ibex 35 se mantenga en el rango previsto, por ejemplo, ahora mismo apostaríamos porque el Ibex 35 se moverá entre los 9.000 y los 11.000 puntos

Francisco López Velayos, de Société Générale:
El interés en la bolsa española ha aumentado, muestra de ello es que el patrimonio del ETF Lyxor vinculado al Ibex ha subido un 234%, de 234 millones de euros en marzo de 2013, a 783 millones en activos este mes de marzo.

Para operar en productos cotizados debemos:
- Conocernos a nosotros como inversores
- Desarrollar la operativa a través de gestión monetaria
- Conocer el mercado y el producto

Características de los ETFs:
- Los ETFs tienen liquidez, garantizada por el creador de mercado
- Transparencia porque cotizan en la bolsa
- Permiten invertir al alza, a través de tipología Call, a la baja, a través de la tipología put, y en lateral, a través de los productos inline
- Inversión complementaria
- Sin mínimo de inversión y el riesgo está limitado a la inversión, no se puede perder lo que se ha invertido

Productos cotizados para establecer nuestras estrategias:
- Warrants, Turbo y Multi: Estrategias alcistas y bajistas apalancadas
- In line para activos en lateral
- Para repercutir la cotización de los índices a través de ETFs

Los warrants otorgan un derecho teórico, por lo que el riesgo está limitado, a comprar o vender –call o put- un determinado activo a un precio fijo –strike- a una fecha de vencimiento concreta. Es un producto de especulación no de ahorro, ya que tiene una temporalidad. Nos da un apalancamiento, lo que multiplica las variaciones del activo subyacente, por ejemplo, un warrant call del Ibex, si el Ibex sube, lo hace exponencialmente.

El ETF está cotizado y regulado, mientras que el CFD no cotiza en un mercado regulado. El emisor, en el caso de los warrrants, lo calcula y lo publica, por lo que está sujeto a una supervisión, mientras que el CFD o un producto OTC, el emisor publica sus precios en su plataforma y no está sujeto a regulación
La comisión que le cobre el broker de los warrants será sobre el efectivo invertido, mientras que en el CFD será sobre el nominal
En los warrants el riesgo está limitado a la inversión (como una acción), mientras que en el CFD puede ser mayor (más como un futuro financiero)
Los ETFs son fondos de inversión cotizados en bolsa y de gestión pasiva que replican un índice de referencia con la particularidad de que cotizan en bolsa, por lo que tienen la sencillez de las acciones y también su transparencia.

Los Multi, que puede ser alcista x5 sobre el Ibex 35 y bajista x5 sobre el Ibex 35. Está concebido para el Trading de corto plazo, pues a plazos mayores podemos encontrar discrepancias entre lo que consigue el producto y lo que buscamos. Hay que entender el índice al que sigue el multi. Sociedad de bolsas tiene dos índices que apalancan x5 lo que hace el Ibex 35 en forma diaria.
Permiten invertir al alza y a al abaja en el Ibex 35 con un apalancamiento constante x5.
Hay que tener en cuenta que el hecho del índice de referencia cambie su base de cálculo de una sesión a otra, los hace adecuados para la operativa a corto plazo.

Inline: paga 10 euros en el vencimiento si el activo subyacente no toque en ningún momento los límites que definen el rango, porque si lo hace, provocaría el vencimiento anticipado del Inline sin beneficio para el inversor. Es un producto cotizado en bolsa, por lo que se puede vender en cualquier momento, no hay que esperar al vencimiento