Consultorio de bolsa

Hola Alfredo,

Muchas gracias por tu pregunta.

Aunque somos positivos en relación a los activos de renta variable somos cautos con respecto a la evolución de los mercados de renta fija en el medio plazo. En el contexto actual creemos que la liquidez es una posición activa más dentro de la distribución de activos por lo mantenemos unos niveles de liquidez elevados con el objetivo de proteger al inversor,  especialmente al más conservador, si el mercado empieza, finalmente, a descontar una normalización de la política monetaria. Con respecto a la renta variable, somos más positivos con la renta variable europea, por valoración, mejora de los resultados empresariales y un entorno macro favorable.  Con la renta variable estadounidense somos algo más cautos y, además, tenemos cubierto una parte del riesgo dólar de las cartera.

Con respecto a  los niveles anormalmente bajos, desde un punto de vista histórico, de la volatilidad en los mercados, creemos que son un buen ejemplo de la complacencia reinante, provocada entre otras cosas por las políticas monetarias de los principales bancos centrales en los últimos años. Sin embargo, aunque a nivel agregado, de índice, las volatilidades son bajas, la dispersión a nivel de acciones concretas si es relevante.  Los fundamentales económicos, tanto a nivel macro como a nivel micro, cada vez están pesando más en las decisiones de los inversores y esta tendencia se va amplificar según vaya concretando el endurecimiento de las políticas monetarias. El menor soporte de los bancos centrales y una vuelta a los fundamentales en un contexto de ciclo económico maduro en EEUU debería tener un impacto en la volatilidad que debería volver a niveles más coherentes con las medias históricas.

Un saludo,

Patricia