Consultorio de bolsa

La probabilidad que asigna el mercado a que la FED suba tipos de nuevo en diciembre es superior al 90%. Es decir, está ya descontado en los precios. Lo que no está bien cotizada es la probabilidad de otras 3 subidas de tipos en 2018. Y la clave de los que hará el Dólar, la bolsa y los bonos estadounidenses dependerá sobre todo de si finalmente continúa el tensionamiento monetario el año que viene. En principio la lógica nos dice que debería ser así, pero hay un tema importante que podría afectar a estas decisiones: en febrero del año que viene termina el mandato de la presidenta J. Yellen en la FED y parece muy probable que Trump no la proponga para extender su mandato. Si a esto le sumamos la dimisión del Vicepresidente Fischer hace unas semanas, en el principal órgano de la Reserva Federal podría haber 4 vacantes el año que viene y es D. Trump el encargado de designar candidatos para ocuparlos. Es muy probable que busque perfiles menos "hawkish", es decir, menos dados a tomar decisiones monetarias agresivas, lo que bajaría la expectativa de 3 subidas para 2018 que ahora baraja la FED. Por el lado del BCE, los inversores llevan meses contando con la retirada del QE, pero lo cierto es que la inflación subyacente (que es el único objetivo del BCE) está lejos de alcanzar el 2%. Las últimas declaraciones de Draghi han generado ciertas dudas sobre la finalización drástica del QE que vence en diciembre de este año, y yo me inclino a pensar que la posibilidad de que se extienda este programa unos meses más, con compras de menor cuantia, es más alto de lo que la gente piensa. Si fuese esta la decisión del BCE el impacto es negativo para el euro y positivo para la Bolsa europea. Saludos.