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Con los vaivenes del Conflicto de Oriente Medio y la incertidumbre geopolítica, el sector de la energía ha ganado un gran protagonismo en 2026 hasta la fecha. Mientras los mercados siguen pendientes del conflicto de Irán y del escenario geopolítico marcado por una gran incertidumbre, las cotizadas españolas del sector dentro del Mercado Continuo continúan avanzando en sus planes y subiendo en Bolsa. En este caso, hablaremos de Arteche, Audax y Cox.
Arteche
Arteche acumula una revalorización en el último año del 331,63%, desde los 9,80 euros por título hasta los 42,30 euros actuales y en 2026 el título sube un 90,54%.
Su máximo lo marcó el pasado 8 de mayo, un día en el que el valor llegó a los 44 euros por acción desde los 32 euros registrados el día anterior, coincidiendo con el anuncio del reparto del dividendo de 22.644 millones (0,39 euros por acción), lo que representa una subida interanual del 140%, fijando el pay-out en el 50% de las ganancias netas.
Álvaro Nieto, analista técnico de Estrategia de Inversión, detalla sobre el gráfico que “la cotización de Arteche se encuentra inmersa en una importante tendencia alcista que está provocando que el oscilador MACD se sitúe en lecturas de sobrecompra”.
Bajo esta premisa, Nieto señala que es “importante que el precio encuentre soportes sobre los mínimos de la pasada semana en el entorno de los 38,1 euros por acción, ya que la ruptura de este área de soporte podría llevar a las ventas a plantear ataques al área de anteriores máximos sobre los 32,4 euros por acción”.
“Por tanto, el riesgo de corrección se mantendrá acotado siempre que no se registren cierres semanales inferiores a los 38,1 euros por acción”.
María Mira, MFIA Analista fundamental de Estrategias de Inversión, defiende que “la última actualización operativa de Arteche valida los objetivos financieros de la dirección para 2026, sustentados en el actual flujo de inversiones en infraestructuras de distribución eléctrica”.
En una valoración por ratios y múltiplos y bajo la estimación de resultados, Mira afirma que “Arteche no cotiza barata. Tras la espectacular revalorización de sus títulos, el mercado paga ahora un PER de 45,3x, con EV/EBITDA >25x y PVC por encima de 19x”.
Su recomendación es mantener (con stop de protección) si se está dentro y esperar mejores niveles para entrar si se está fuera.
En 2025, Arteche aumentó un 93% su beneficio neto hasta los 45,3 millones, mientras que el EBITDA se situó en 80,5 millones, un 43,6% más que en 2024. Las ventas crecieron un 15,3% hasta los 508,4 millones. El pasado 12 de mayo, la compañía abonó un dividendo total de 22.644 millones de euros, 0,39 euros brutos por acción, con cargo al beneficio neto de 2025. Esta cifra es un 140% superior al correspondiente del ejercicio de 2024.
Para 2026, la compañía proyecta una facturación situada en el rango de 555 y 585 millones de euros y un EBITDA entre 87,7 y 95,4 millones (con un margen operativo del 15,8% al 16,3%). Actualmente, el grupo se encuentra en la preparación de su nuevo Plan Estratégico 2027-2029 y prevé mantener el dividendo del 50% del beneficio neto.
Audax
Audax se encuentra en una etapa de plena transformación y su valor acumula una revalorización del 5,67% en los últimos seis meses hasta los 1,42 euros por acción. Desde el pasado 9 de marzo en los que la compañía registró los 1,22 euros por acción, el título ha subido un 13,6%, alcanzando su pico máximo el pasado 27 de abril hasta los 1,49 euros.
Nieto resalta que “en la cotización de Audax observamos que el precio está desarrollando una importante figura chartista en forma de cuña descendente. En este sentido, a lo largo de las próximas velas semanales permaneceremos atentos a la posible activación de esta figura chartista, la cual quedaría confirmada si asistimos a la ruptura de la directriz bajista”.
“Por tanto, con un precio de cierre semanal superior a la resistencia horizontal proyectada a partir de los 1,516 euros por acción podríamos priorizar importantes avances para las acciones de Audax”, asegura.
Nieto detalla que se mantendrá una visión positiva de cara a la activación de esta figura chartista siempre que no asistamos a cierres semanales inferiores a los 1,326 euros por acción.
Por su parte, María Mira, considera que con el escenario actual de tipos de interés relativamente elevados, grupos integrados de forma vertical como Audax se encuentran favorecidos. La compañía ha reenfocado además su estrategia al volumen y la optimización de márgenes y ha aprovechado la flexibilidad de sus negocios de comercialización y generación.
Bajo la estimaciones de Mira para el cierre de 2026, “la compañía cotiza con importante descuento, presentando un PER de 12x que supone un importante descuento frente a sus competidores. Si ajustamos este múltiplo por el crecimiento estimado del BPA, el PEG resultante de 0,08x muestra una clara infravaloración”. “Esta situación de descuento se confirma también en el ratio EV/EBITDA de 7,8x, muy por debajo de la media de sus iguales que supera las 11,5x”, asegura.
En base a su valoración fundamental, reitera una recomendación positiva para un horizonte de inversión a largo plazo. La compañía mejora sus fundamentos trimestre a trimestre, muestra resiliencia en un sector complejo, muestra resultados recurrentes e inicia una política de dividendos sostenible.
En cuanto a su estrategia, el hecho de estar enfocado en pymes y grandes clientes le está dando resultados muy positivos, alineados con su expansión geográfica que, tras su éxito en España, está replicando dentro de otros mercados. La compañía de energías renovables destaca también por su potencia instalada, la energía suministrada y el crecimiento de sus clientes, así como una reducción de su deuda y una política de retribución atractiva.
Recientemente, la compañía lanzó una oferta de bonos senior con vencimiento en 2031 por un importe de 350 millones de euros, con el objetivo de pagar y refinanciar la deuda. Bajo el escenario de la operación, S&P Global Ratings y Fitch Ratings asignaron las calificaciones crediticias corporativas de ‘BB-’ y ‘B+’, respectivamente, ambas con perspectiva estable.
El nuevo plan estratégico busca que el mercado valore a Audax como una plataforma tecnológica de servicios y no como una comercializadora tradicional, cerrando así la brecha de valoración histórica.
En 2025, la compañía registró un beneficio neto de 43,5 millones de euros y elevó sus ingresos un 5,2% hasta los 1.884 millones. El EBITDA, por su parte, se situó en 115,6 millones.
Cox
Cox también se encuentra en un momento de plena transformación de la compañía. En el último año, la acción acumula una revalorización del 46,20%, desde los 9,20 euros por acción hasta los 13,45 euros actuales. El máximo histórico lo alcanzó este mes en el que lelgó hasta los 14,70 euros por acción.
En el gráfico semanal, tal y como explica Nieto, “la cotización de Grupo Cox se encuentra desarrollando un rango lateral comprendido entre los 12 y los 14,70 euros por acción, tras la ruptura de máximos previos en la cota de los 11,80 euros por acción”.
Nieto afirma que al contar con una tendencia alcista previa, el escenario de mayor probabilidad es que en las próximas semanas asistan a una ruptura de los 14,70 euros por acción.
“Mantendremos la actitud constructiva para las acciones de Grupo Cox siempre y cuando no asistamos a cierres semanales inferiores a los 11,80 euros por acción”, sostiene.
En el aspecto fundamental, Mira destaca que la compañía cuenta con catalizadores como “un modelo de negocio integrado, una mejora visibilidad de ingresos, un fuerte crecimiento de cartera de proyectos y un potencial de negocio con la integración de los activos en México”. Asimismo, subraya el adelanto en el pago de dividendo que será del 50% del flujo de caja generado. No obstante, advierte riesgos como ejecutar la integración, mantener la disciplina financiera y riesgo regulatorio en México.
Bajo criterios de valoración fundamental su recomendación es positiva para una inversión en COX Energy con horizonte de largo plazo
Cox ha puesto en marcha un nuevo Plan Estratégico 2026-2028 apoyado en el crecimiento y la expansión de Asset Co, una diversificación geográfica distribuidas en seis regiones estratégicas, una política de desinversión de activos y una eficiencia operativa y sinergias y una disciplina financiera sólida. Asimismo, ha destacado un plan de inversión de 5.500 millones de euros hasta 2028. El plan contempla que el 80% de esta inversión se financie mediante deuda de proyecto sin recurso a la matriz.
No obstante, la operación que marcará la culminación del grupo es la integración de los activos adquiridos a Iberdrola México durante 2026. Esta operación sitúa a México como principal motor de crecimiento con un 47% de las inversiones futuras.
Recientemente la compañía ha trasladado su sede a Sevilla con una inversión de 30 millones de euros para la construcción de la nueva sede.
En 2025, Cox alcanzó un beneficio neto de 69 millones de euros, un 16% más que durante el ejercicio anterior y sus ingresos se elevaron un 62% hasta situarse en 1.140 millones de euros, impulsada por su división de servicios. El resultado bruto de explotación (EBITDA), por su parte, se elevó hasta los 225 millones de euros, mejorando un 23%, con un margen de EBITDA del 20%.
