Con el cierre del verano sin sobresaltos, los mercados financieros miran al último tramo de 2025 con una mezcla de optimismo y cautela. La incertidumbre geopolítica sigue marcando el ritmo, pero indicadores macro sólidos, la resiliencia de la inflación, los movimientos recientes de la Reserva Federal y los resultados empresariales han mantenido la tendencia alcista tanto en Estados Unidos como en Europa, generando un escenario lleno de oportunidades que exige prudencia y análisis riguroso. Los analistas coinciden: mantenerse invertidos sigue siendo la estrategia más recomendable, pero resulta igualmente clave estudiar las fortalezas sectoriales y geográficas para optimizar la selección de activos, donde los filtros cuantitativos pueden marcar la diferencia.

En este marco, a nivel geográfico, Europa presenta un atractivo especial. La bolsa europea cotiza con un descuento frente a Estados Unidos, con un PER de 14x frente a más de 20x en Wall Street, y acumula más sorpresas positivas en sus datos macroeconómicos. La diferencia de crecimiento entre Estados Unidos y Europa se está reduciendo, variables que animan a pensar que podríamos ver un descuento en las valoraciones en los próximos meses. 

España, dentro de este panorama, gana protagonismo: su mercado bursátil, representado por el Mercado Continuo, refleja la fortaleza y resiliencia del país dentro del conjunto europeo. Tras septiembre, el 57% de las acciones del Mercado Continuo subieron con una ganancia media del 6,2%, mientras que el 42% restante descendió un 3,5%. Los resultados muestran que los ganadores han destacado sobre los perdedores, confirmando la vitalidad del mercado español y su papel estratégico dentro de Europa. Sectores como el consumo y las compañías con alto potencial de crecimiento se convierten en focos de oportunidad, y la percepción de un descuento frente a los mercados estadounidenses refuerza el atractivo de la inversión en España y en Europa en general.

Esta dinámica también explica por qué gestoras internacionales como DNB Asset Management han decidido apostar por España. Tras años de análisis y diálogo con inversores, la firma noruega ha instalado una oficina física en el país, encontrando una respuesta muy positiva. Según Amra Koluder, Global Head of Distribution de DNB, España combina dinamismo, madurez y regulación, consolidando la estrategia de proximidad de la gestora en Europa y reforzando su desarrollo en fondos temáticos con respaldo institucional sólido.

A nivel sectorial, la tecnología sigue siendo diferencial, impulsada por la inteligencia artificial y otras innovaciones que impactan en múltiples áreas de la economía. Sin embargo, no todas las grandes tecnológicas cumplirán las expectativas del mercado, por lo que las oportunidades más atractivas, más allá de las 7 Magníficas, se encuentran en empresas pequeñas y medianas, menos analizadas pero con ventaja competitiva. Paralelamente, el auge de los ETFs activos, sobre todo en Estados Unidos, refleja el interés de los inversores por combinar liquidez, transparencia y la posibilidad de superar los índices de referencia, justificando así su coste ligeramente superior frente a los pasivos.

Por último, el oro sigue destacando como refugio, aunque no genere rentas ni dividendos. Su comportamiento está estrechamente ligado a los tipos de interés reales, y con la caída de los tipos nominales mientras la inflación esperada se mantiene elevada, el coste de oportunidad de mantener oro disminuye, consolidándolo como depósito de valor frente a activos tradicionales con rentabilidades reales cercanas a cero o negativas.

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