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El S&P 500 acaba de hacer algo que solo ha ocurrido 19 veces desde 1950. En menos de dos meses —del 27 de marzo al 22 de mayo de 2026—, el índice ha subido un 17,3%: de los 6.369 a los 7.473 puntos. La vigésima mayor subida bimestral en 76 años de historia. Con este recorrido es posible pensar que llegamos tarde y que hayamos llegado tarde. Pero si miramos los datos, van en la dirección contraria lo que dice el instinto. Ver: ¿Llegas tarde al rally del S&P? Los datos dicen que no
Wall Street tiene un claro líder: la tecnología, que sigue batiendo récords día tras día. Las acciones tecnológicas estadounidenses siguen batiendo récords. El sector de las tecnologías de la información representa ahora el 37% de la capitalización bursátil del S&P 500, un máximo histórico. Este porcentaje casi se ha duplicado desde el mínimo del mercado en 2020. Para ponerlo en perspectiva, el máximo alcanzado durante la burbuja puntocom de 2000 fue del 35%. Como resultado, la capitalización bursátil del sector tecnológico alcanza ahora la cifra récord de 29 billones de dólares. No te pierdas: La tecnología sigue liderando en Wall Street... pero ojo a la inteligencia artificial.
En este mercado hay dos variables que se están vigilando de cerca. De un lado el dólar, que se ha revalorizado, en contra de los pronósticos, el 1,17% en el año frente al euro. La subida de sus tipos en su deuda a corto y largo plazo, el auge de la Inteligencia Artificial (IA) con flujos de dinero volviendo a Wall Street y la guerra con Irán han impulsado su cotización. Los analistas apuntan a que el dólar seguirá fuerte en el corto plazo frente al euro, aunque en un horizonte de medio y largo plazo, siguen apostando por la debilitación del billete verde. Pero para sorpresa frente a los análisis de finales del año pasado, el dólar no solo ha resistido frente a la divisa europea, sino que además, se ha revalorizado algo más del 1% y ahora por cada euro se consiguen 1,16 dólares. Te interesa: Al dólar le sienta bien la guerra, la IA y la subida de tipos de su deuda.
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Por otro lado, están los bonos. El Treasury a 30 años —el bono americano típico de duración más larga— tocó mínimos del 1,2% en 2020, en el punto álgido del experimento del dinero gratis que arrancó con la crisis de 2009. Desde entonces, cuatro años y pico de subida casi ininterrumpida hasta los niveles actuales. Una vuelta a la realidad que se ha llevado por delante carteras enteras de renta fija. Y que todavía no ha terminado.
La causa es directa, y son las expectativas de inflación y la incertidumbre. El conflicto en Oriente Próximo ha disparado el Brent hasta cerca de los 100 dólares el barril (digo esto porque la volatilidad intradía no me permite decir cifras más concretas, pero lo hemos visto por encima de 120 dólares), cuando empezó el año rondando los 60. Cada subida sostenida del 10% en el crudo se traslada en aproximadamente 0,2 puntos adicionales de IPC. Haz el cálculo tú mismo. Ver: El bono a 30 años dice lo que nadie quiere escuchar.
En este contexto, quizás sea mejor mirar a otro tipo de activos que pueden actuar como refugio. En nuestro espacio de “Desayunos Táctica y Estrategia” ponemos el foco en las infraestructuras globales cotizadas, que se han convertido en el gran refugio de los inversores en un contexto marcado por la volatilidad, la inflación y esa búsqueda de ingresos estables. Para analizar dónde están las oportunidades y cómo posicionarnos ante movimientos futuros del mercado contamos con Jorge Díaz, Director de Ventas Senior para España y Portugal de Eurizon; Jorge González, Director de Análisis de Fondos de Tressis; y Gonzalo Bueno, Analista de Inversiones de AFI Inversiones Globales. Te interesa:; Energía, IA y centros de datos: el nuevo mapa para invertir en infraestructuras.
Además, En un escenario de incertidumbre geopolítica y volatilidad financiera, los bonos catástrofe destacan como una de las pocas estrategias capaces de ofrecer rentabilidades descorrelacionadas de los mercados tradicionales. Etienne Schwartz, CIO Liquid Strategies de Twelve Securis y gestor del Twelve Securis Cat Bond Fund, analiza el atractivo actual de esta clase de activo y las oportunidades que siguen encontrando en el mercado. Ver: Bonos catástrofe: rentabilidad cercana al 9% y descorrelación en tiempos de volatilidad.
Por otro lado, el sector del lujo atraviesa un proceso de normalización tras varios años de crecimiento excepcional, marcado por la recuperación post-Covid, la volatilidad macroeconómica y ajustes de valoraciones. Así lo explica Natalia Ortega, Sales Manager de Rothschild & Co AM, quien señala que, pese a las recientes correcciones, el negocio subyacente sigue siendo sólido y estructuralmente atractivo para el inversor a largo plazo. Ver: ¿Está el sector del lujo en crisis o el crecimiento continúa?
Y una idea diferente. Con motivo de la visita del Papa a España, vuelve al centro del debate un mensaje muy claro: la necesidad de proteger la casa común y de construir una economía verdaderamente inclusiva. Son ideas que inspiran a muchos inversores, aunque a menudo parecen chocar con la frialdad de los mercados financieros. ¿Es posible llevar la doctrina del Vaticano a una cartera de inversión? ¿Se puede alinear la fe con los ahorros sin que la rentabilidad se vea comprometida? Sobre todo ello hablamos con Luciano Díez Canedo, gestor del fondo mixto defensivo Principium. Ver: KPN, Puma y Segro: las compañías que encajan en la cartera de Principium, el fondo inspirado en la Doctrina Social de la Iglesia.
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