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En un mercado inmobiliario cada vez más selectivo, ¿qué papel desempeña hoy Iberia dentro de la estrategia de Tikehau Capital en Real Estate y dónde veis las principales oportunidades de inversión?

(Christian Rouquerol) Iberia es un mercado muy relevante para Tikehau Capital. Empezamos a invertir en el mercado ibérico en 2019 y, desde entonces, ya llevamos más de 1.500 millones de euros comprometidos en la región, a fecha de Junio de 2026. El negocio de Real Estate también representa una parte muy relevante dentro de Tikehau Capital. A cierre de diciembre, la firma gestionaba alrededor de 53.000 millones de euros en activos, de los cuales 14.000 millones corresponden al área de Real Estate. En Iberia estamos invirtiendo en estrategias core, core plus y value-add. Además, en un contexto de tipos de interés más altos y de financiaciones más exigentes, vemos cada vez con mayor claridad la importancia de aportar valor a nuestros proyectos para generar rentabilidad y ofrecer retornos atractivos a nuestros inversores.

En cuanto a las oportunidades, actualmente las vemos especialmente en el sector hotelero. Dentro de este segmento, nos centramos en activos urbanos con una demanda estructural, especialmente en el segmento select service, donde estamos desarrollando una plataforma en Iberia con un pipeline ya importante y una plataforma que ya está en marcha.

En lugar de invertir en un único activo, Tikehau Capital ha optado por crear una plataforma hotelera como Selecto. ¿Cuál es la lógica estratégica detrás de este modelo y qué papel aspira a desempeñar la plataforma en los próximos años?

(Christian Rouquerol) La lógica del proyecto Selecto es construir una plataforma en lugar de una suma de activos aislados. Esto responde, sencillamente, a que nos permite contar con una mayor coherencia operativa, desarrollar una marca reconocible dentro del mercado ibérico y disponer de una mayor capacidad de crecimiento. Además, este enfoque hace que el modelo sea más escalable que abordar operaciones hoteleras de forma individual.

El proyecto contempla un compromiso de inversión de entre 300 y 350 millones de euros y tiene como objetivo alcanzar una cartera de unos 10 hoteles dentro de la plataforma. Actualmente, hemos iniciado el proyecto con cuatro activos ya asegurados y contamos con un pipeline de 10 oportunidades en ciudades como Sevilla, Valencia, Lisboa y Oporto.

Selecto se centra en el segmento select service, un mercado todavía poco desarrollado en Iberia. ¿Qué hace especialmente atractivo este segmento en el contexto actual?

(Manuel Fonseca) El segmento select service combina tres factores que consideramos especialmente relevantes en el contexto actual. En primer lugar, una demanda estructural; en segundo lugar, la eficiencia operativa; y, por último, aunque no menos importante, la resiliencia en ciclos económicos más complejos.

En cuanto a la demanda estructural, España y Portugal, en su conjunto, ya se encuentran entre las regiones más visitadas del mundo. Además, según datos de Deloitte y Google (google/Deloitte, Global, NextGen travellers and destinations, 2024), se estima que en 2040 España adelantará a Francia como el país más visitado del mundo, con cerca de 110 millones de visitantes anuales. A ello se suma que esta demanda no depende únicamente del turismo de ocio, sino también del turismo de negocios, impulsado por el crecimiento económico que estamos viendo en el mercado ibérico.

En segundo lugar, destaca la eficiencia operativa. El segmento hotelero select service busca ofrecer servicios esenciales de calidad, pero con una estructura operativa eficiente y de bajo coste, especialmente si se compara con otros segmentos hoteleros más intensivos en servicios.

Por último, la resiliencia. Cuando analizamos ciclos económicos más complejos, como la pandemia de la COVID-19 o la gran crisis financiera, observamos que este segmento hotelero es el que recupera con mayor rapidez tanto los ingresos como los márgenes. Esto se debe, principalmente, al perfil del cliente que se aloja en este tipo de hoteles y a la eficiencia operativa que comentábamos anteriormente.

¿Qué diferencia a Selecto de una inversión hotelera tradicional?

(Christian Rouquerol) La primera diferencia es que el proyecto Selecto no se plantea como una inversión en un activo aislado, sino como una inversión a través de una plataforma institucional escalable desde el primer día. De hecho, comenzamos con cuatro proyectos hoteleros ya asegurados y con un plan de crecimiento claro gracias al pipeline que tenemos en Iberia.

Además, el proyecto combina la gestión estratégica de Tikehau Capital, un socio operativo local y una marca internacional reconocida para todos los hoteles que formarán parte de la plataforma.

Otro elemento diferencial es que se trata de un vehículo clasificado como artículo 9, lo que implica un enfoque específico en sostenibilidad y eficiencia energética. En la práctica, esto supone integrar, desde la fase de diseño, criterios de eficiencia energética y sostenibilidad, adaptados al modelo operativo de cada activo.

Por último, y no menos importante, estamos desarrollando este proyecto a través de un vehículo de derecho español, un FCR (Fondo de Capital Riesgo Europeo), que permite a los inversores profesionales participar en este proyecto mediante un vehículo español, en paralelo con la estrategia de secondaries de value-add de Tikehau Capital, en la que la firma invierte junto con los propios inversores.

Selecto cuenta con varios socios estratégicos. ¿Qué aporta cada uno de ellos al proyecto?

(Manuel Fonseca) La plataforma Selecto se apoya en capacidades complementarias. Tikehau Capital lidera el proyecto tanto desde el punto de vista de la inversión como de la gobernanza, lo que permite estructurar la inversión y aportar la capacidad de ejecución necesaria para desarrollar el plan de crecimiento. Además, contamos con Quest Capital como socio local, que aporta una amplia experiencia tanto en la promoción como en la operación hotelera.

En el ámbito operativo, también hemos incorporado al proyecto a IHG Hotels & Resorts, a través de su marca Holiday Inn Express, una enseña ampliamente reconocida dentro del segmento select service. Esto nos permitirá alcanzar altos estándares internacionales de calidad y acceder a una red de distribución global para captar clientes.

Por último, y también de forma muy relevante, contamos con Maslow Capital como financiador sénior para apoyar el desarrollo de la plataforma.

En definitiva, combinamos bajo un mismo paraguas las capacidades de inversión, operación, marca y financiación, integradas en una única plataforma: Selecto.

Selecto nace con una primera cartera de proyectos ya en desarrollo. ¿Cuáles serán las principales prioridades de la plataforma durante los próximos años?

(Manuel Fonseca) Tenemos tres prioridades. La primera es ejecutar correctamente este primer perímetro de cuatro hoteles: dos de ellos en Madrid, en las zonas de Julián Camarillo y Las Tablas; un tercero en Málaga, cerca del Palacio de Congresos; y el cuarto en L'Hospitalet de Llobregat, en Barcelona, junto a Fira Barcelona. El primer hotel, ubicado en Julián Camarillo, está en construcción desde febrero de este año, lo que nos ha permitido pasar de una tesis de inversión a una realidad.

La segunda prioridad es escalar la plataforma. Nuestro objetivo es alcanzar entre ocho y diez hoteles a lo largo de los próximos años. Para ello contamos con un pipeline sólido, con más de diez oportunidades, principalmente en ciudades como Sevilla, Valencia, Lisboa y Oporto.

Por último, y también muy importante para nosotros, está mantener la coherencia del modelo. Queremos que la tesis de inversión siga basándose en ubicaciones urbanas consolidadas, una operación eficiente y profesionalizada, estándares internacionales e integración de criterios ESG desde el diseño de los proyectos.

En definitiva, nuestras prioridades pasan por ejecutar con éxito los primeros activos, impulsar el crecimiento de la plataforma y mantener la coherencia del modelo durante los próximos años.

Todas las cifras incluidas en este vídeo están actualizadas a junio de 2026, salvo aquellas referidas al cierre de diciembre, que corresponden a diciembre de 2025.

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