Añadir Estrategias de Inversión en Google

El BCE cumple con el guion previsto y sube los tipos de interés en 25 pb durante la reunión de dos días celebrada por el Consejo de Gobierno. Un repunte que se produce ante el incremento de la inflación en la eurozona que marcaron en agosto niveles del 3,3% frente al 2,9% del mes de julio, básicamente por el encarecimiento de la energía. 

De esta forma el BCE deja el precio del dinero en su facilidad de depósito en el 2,5%, en lo que es su segunda subida anual tras la acontecida en el pasado mes de junio por la misma cuantía. 

Comunicado del BCE tras la reunión 

En su comunicado, el BCE destaca en su argumento de subida de tipos que "el conflicto en Oriente Próximo continúa generando presiones inflacionistas y se prevé que la inflación se mantendrá muy por encima del objetivo durante un período prolongado. La decisión adoptada hoy subraya el compromiso del Consejo de Gobierno de definir la política monetaria de manera que asegure que la inflación se estabilice en el objetivo del 2 % a medio plazo".

Y sobre las nuevas proyecciones de los precios de consumo, generales y subyacentes "sitúa la inflación general en un promedio del 3,0 % en 2026, del 2,5 % en 2027 y del 2,1 % en 2028, y la inflación, excluidos la energía y los alimentos, en el 2,5 % en 2026, el 2,6 % en 2027 y el 2,3 % en 2028. En comparación con junio, la proyección de referencia para la inflación en 2026 no ha variado, pero se ha revisado al alza para 2027 y 2028."

Mientras, en el caso del crecimiento, "se sitúa en el 0,9 % en 2026, el 1,4 % en 2027 y el 1,5% en 2028. Esta revisión al alza para 2026 y 2027 refleja principalmente una capacidad de resistencia de la economía de la zona del euro mayor de la esperada"

Además señala que las perspectivas siguen sujetas a una elevada incertidumbre, con riesgos al alza para la inflación y a la baja para el crecimiento económico. Los escenarios actualizados elaborados por los expertos del BCE muestran una amplia variedad de resultados para el crecimiento y para la inflación en función de los diferentes supuestos sobre la intensidad y la duración de la perturbación energética, así como sus efectos indirectos y de segunda vuelta.

Con la decisión de hoy, destaca el comunicado, "el Consejo de Gobierno sigue estando en una buena posición para navegar la incertidumbre causada por el conflicto y aplicará un enfoque dependiente de los datos, en el que las decisiones se adoptan en cada reunión, para determinar la orientación apropiada de la política monetaria. En particular, las decisiones del Consejo de Gobierno sobre los tipos de interés se basarán en su valoración de las perspectivas de inflación y de los riesgos a los que están sujetas, teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, sin comprometerse de antemano con ninguna senda concreta de tipos".

Potencial futuro comportamiento de los tipos de interés en la eurozona 

A la espera de la comparecencia de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, vemos como hay dos posturas sobre el comportamiento futuro de los tipos en la eurozona. 

Por un lado, están los que opinan que, con la subida de hoy, se acabarán los repuntes de los tipos, con estos dos consolidados por el BCE, ya que consideran que la deuda está haciendo el trabajo de la institución y neutralizará nuevos repuntes del precio del dinero entre los países de la moneda única. 

Natixis CIB considera que los efectos de segunda ronda siguen siendo moderados, gracias a la desaceleración del crecimiento salarial y al debilitamiento de las condiciones del mercado laboral y que el BCE mantendrá un tono relativamente neutral sobre los próximos movimientos, evitando anticipar un ciclo prolongado de subidas y manteniendo su estrategia de decisiones reunión a reunión y dependientes de los datos.

También desde PIMCO visualizan una pausa prolongada, no un ciclo alcista que se prolongue en el tiempo. Una nueva subida quirúrgica a la espera de acontecimientos. "Si, efectivamente, el BCE puede dar por concluido su ciclo de subidas de tipos en el 2,5%, creemos que tratará de preservar un valioso margen de actuación mediante la política monetaria convencional y es poco probable que revierta estas subidas el próximo año".

La segunda postura pasa por esperar una subida más en los tipos por parte del BCE en lo que queda del año. 

Para DWS, y de cara a futuro, la cuestión clave es si el aumento de los precios de la energía generará efectos indirectos o de segunda ronda a través de los salarios y los precios. Hasta ahora, los datos, señalan desde la firma germana, han sido dispares.