Atresmedia se engloba en un sector value y cíclico, por lo que nos gusta en la coyuntura actual. Atresmedia es un generador de caja que reparte a los accionistas (tiene un payout superior al 80%) con una elevada retribución por dividendo. Cotiza a múltiplos inferiores a su media histórica y, según nuestros modelos de análisis fundamental, se encuentra infravalorada.

Atresmedia es uno de los principales grupos de comunicación en España a través de sus distintas líneas de negocio: televisión, radio, cine, internet y publicidad. Es una filial del grupo Planeta de Agostini (41,7% del capital), RTL (18,6%), Mediapro (4,23%) y el resto es free float en bolsa (35%), donde capitaliza 2.600 millones de €. En 2016 la empresa facturó 1.021 millones de € y obtuvo un beneficio neto de 129 millones de € (0,57€ a nivel de BPA beneficio por acción, respecto al cual cotiza a 18,2x beneficios PER).

En 2017 la acción acumula una plusvalía del 10,4%. El sector donde se engloba Atresmedia sigue una evolución positiva dado su carácter cíclico del sector media, razón por la cual creemos sería un sector interesante que se podría sobreponderar en una cartera. La positiva evolución operativa del sector y Atresmedia ha quedado latente en los resultados correspondientes al primer trimestre 2017, donde el mercado de la publicidad creció un 2,4% y donde Atresmedia tiene una cuota de mercado del 27%. En dichos resultados trimestrales del presente año, A3Media facturó y tuvo un beneficio neto de 259 y 28 millones de € respectivamente y creciendo, respectivamente en términos interanuales, al 5,3% y 4,5%.

Como hemos comentado, nuestra valoración para el sector media en España es positivo, con un crecimiento de al menos un 4%. En concreto, para Atresmedia, nuestra valoración es muy positiva según nuestros modelos de análisis fundamental. La empresa genera caja (para 2017 estimamos un cash flow libre de 142 millones de €, de hecho la empresa aprobó un dividendo extraordinario), tiene un payout elevado (tiene una rentabilidad por dividendo del 5,7%) y, respecto a nuestras estimaciones 2017, cotiza a 16,3x PER (su media histórica es de 24x) y tiene unas extraordinarias tasas de rentabilidad para el accionista (RoE 2017 del 32%, rentabilidad sobre recursos propios cuando el coste de los mismos, según nuestro modelo, es de un 6%). Por ello, creemos existe valor en la inversión en Atresmedia, es un deep value stock.