De igual forma que la actualidad macroeconómica no acaparará la atención del mercado, éste sí será el caso de las comparecencias ya que hoy hablará Bernanke ante el Comité de servicios financieros de la Cámara de representantes estadounidenses (16:00), donde se referirá la crisis en las hipotecas y del plan del presidente Bush para aliviar el posible incremento de impagos en las mismas. De igual forma, esta comparecencia toma un trascendencia aún más importante por ser la primera del presidente de la Fed tras la rebaja del tipo de intervención en 50 p.b. el pasado martes.
SESIÓN ANTERIOR Fuertes repuntes en las bolsas europeas tras implementar la Fed un recorte de 50 pb sobre los tipos de referencia en EEUU. A esta noticia acompañaron un dato de IPC subyacente americano inferior al previsto y un dato de permisos de construcción que siguió confirmando una prolongación del enfriamiento del mercado inmobiliario en EEUU. Entre los valores que mayores alzas registraron estuvieron ITX (+7,4%), que publicó unos resultados mejores de lo previsto, IBLA (+7,2%) y CIN (+5,3%). Constructoras y bancos también se sumaron a las subidas con FER (+6,7%), ACS (+4,9%), BKT (+6,2%), POP (+4,6%) y BBVA (+4,5%). El lado negativo lo puso SGC (-3,0%) tras desmentir haber llegado a algún acuerdo relacionado con los derechos del fútbol. En el resto de Europa, predominaron las ganancias en el sector bancario. Destacaron Allied Irish Banks (+8,4%), SG (+6,7%), BNP (+5,1%) y Deutsche Bank (+4,3%). Al igual que venían actuando de valores defensivos en jornadas anteriores, las Utilities y Telecos ayer se situaron a la cola como consecuencia del tono claramente alcista de la sesión. Así, RWE (+0,5%), FTE (+0,5%), E.On (+0,6%), Telecom Italia (+0,7%) y Enel (+0,9%). La jornada sirvió para consolidar una curva de rentabilidades más positiva, a través de ventas mayoritarias en los tramos más largos (bearish steepening), impulsada por el recorte de tipos de 50 pb de la Fed la noche anterior y por el rally en renta variable, que ancla las expectativas de tipos en el corto plazo, trasladando a medio plazo los temores a alzas en la inflación y descontando futuras mayores tasas de crecimiento. En EE.UU., conocimos mejores datos de inflación sin verse mejoría en el mercado residencial estadounidense. Se detectó una reducción de la aversión al riesgo reflejada en la reducción de los diferenciales (en los índices, no en la deuda emitida). Paulatinamente, se reactiva el mercado de nuevas emisiones, con diferenciales desconocidos en los últimos años y con buena acogida por los inversores. La medida del BoE de inyectar liquidez a largo plazo, en semanas consecutivas (algo que dijo nunca haría) puede ser otra señal de normalización temporal. Como nota negativa, los resultados de Morgan Stanley fueron peores de lo esperado. El Tesoro español anunció el calendario para el 4º trimestre, donde no habrá subastas en octubre, destacando la reapertura del SPGB 4% 2010. Fitch empeora la perspectiva de Barclays (AA+, F1+; Neg) y S&P la calificación de NRBS (A-, A- 1; Neg), a pesar del apoyo recibido por BoE. PREVISIONES PARA EL DIA La importancia de los datos macroeconómicos de hoy será relativa. Lo más destacable es la publicación del LEI de agosto cuya estimación revisamos a la baja (de –0,4% a –0,6%) después del resultado de los permisos de construcción de ese mismo mes conocidos ayer. De igual forma que la actualidad macroeconómica no acaparará la atención del mercado, éste sí será el caso de las comparecencias ya que hoy hablará Bernanke ante el Comité de servicios financieros de la Cámara de representantes estadounidenses (16:00), donde se referirá la crisis en las hipotecas y del plan del presidente Bush para aliviar el posible incremento de impagos en las mismas. De igual forma, esta comparecencia toma un trascendencia aún más importante por ser la primera del presidente de la Fed tras la rebaja del tipo de intervención en 50 p.b. el pasado martes. Los resultados empresariales de los bancos de inversión estadounidenses serán la otra piedra angular del día. Hoy se conocerán los de Bear Stearns y Goldman Sachs. El primero antes de que comience el mercado estadounidense y el segundo a las 14:30. Será interesante ver si sigue ese trasvase de fondos de renta fija a largo plazo hacia renta variable o renta fija a corto. Es previsible que continúe la reactivación del mercado primario, con unos diferenciales muy atractivos, lo que unido a unos tipos de interés estables, nos hace ser moderadamente optimistas respecto un posible aumento de actividad. Conoceremos los resultados de GS y BSC y, después, Bernanke comparecerá ante el Comité de Servicios Financieros. ANÁLISIS TÉCNICO IBEX 35 - Resistencia: 15.000 - Soporte: 13.750 BUND (dic 07) - Resistencia: 113,14 / 113,50 / 113,75 - Soporte: 113,00 / 112,77 / 112,50