La euforia tras los anuncios del BCE empieza a moderarse, propiciando, en ausencia de referencias fundamentales importantes, cierto repunte en las primas soberanas periféricas que a su vez ha permitido la esperada depreciación del euro en términos de competitividad de las exportaciones. 
Esta semana la moneda única pierde con claridad el soporte en la zona de 1,36 impulsado por el MACD que ya cotiza en territorio negativo. Observamos en el grafico adjunto como a pesar de la fuerte sombra de la vela de la semana anterior la inercia es bajista, cabe recordar que este nivel es crítico porque se solapa con la directriz alcista del wedge que viene dibujándose desde el suelo de Dragui en Jul-12.

Cotización EUR/USD


Hablando del MACD es interesante observar en términos mensuales si la Señal es capaz de ejercer de soporte ante un posible corte a la baja. Este parámetro va paralelo a al soporte de la directriz alcista del wedge mencionado. La semana que viene mostraremos de nuevo el gráfico porque la coyuntura técnica no puede ser más interesante.

En esta tesitura y animados por el presente retroceso, volverán a surgir opiniones descontando un dólar poderoso por debajo de 1,20. Llevamos viviendo esto mismo hace años especialmente cuando mas apretó la tormenta política en la Eurozona y las primas periféricas estaban desbocadas. Insistimos que durante 2S2014 el Euro deberá volver a traspasar los niveles de 1,40 si tenemos en cuanto cual es la región económica que atraerá mayores flujos de capitales.

Las empresas europeas tienen mayor margen de mejora en términos de productividad marginal y beneficios que las americanas por lo que la bolsa europea tiene un binomio riesgo/rentabilidad más atractivo. El PER medio de un valor del S&P 500 cotiza ahora mismo 17 veces sobre beneficio, por lo que podríamos decir que la bolsa americana esta cara y cotiza a menores descuentos. Independientemente de lo expuesto, las medidas de liquidez adoptadas la semana pasada por parte del BCE contribuyen a seguir reduciendo las primas de riesgo, y la entrada de flujo de capitales sigue del lado del Euro a pesar de la inyección de liquidez o mayor oferta de euros.

El dólar sigue siendo una divisa demasiado endeudada lo que unido a su fuerte déficit por cuenta corriente empuja el tipo de cambio de equilibrio al alza. Su enorme deuda de más del 100% del PIB deja maniatada cualquier tipo de política expansiva en términos de aumento del gasto público y recorte de impuestos. Las subidas de tipos en EEUU o endurecimiento de la política monetaria de momento no esta clara y de momento el “tapering” implica una reducción del ritmo de compras pero no del balance, cabe recordar que solamente en 2014 la Fed ha elevado esta partida en más de un 3%.

En cuanto a oportunidades mas claras durante este 2S2014 siguen siendo cruces contra el yen a pesar de la pausa en volatilidad que hemos tenido las últimas semanas en usdjpy o gbpjpy. La divisa nipona sigue siendo la mejor opción vendedora en medio plazo, en este sentido atención al rebote en cruces como gbpjpy que amenaza con pulverizar la poderosa resistencia en 172,60. La bolsa de Japón presenta descuenta fuerte recorrido al alza y esto ira ligado a la depreciación de su divisa.

Dada las características de Forex como mercado OTC, es muy importante ejecutar órdenes en Forex con precios reales y directos, de tal forma que la operativa sea anónima como en un verdadero mercado y el broker no sea la contraparte de nuestras órdenes eliminando de esta forma el conflicto de intereses. La posición del broker de Forex deber ser aséptica, y en este sentido desde Interdin.com se opera con liquidez institucional cotizando todos los cruces “majors” cerca de cero producto de la subasta de liquidez “tick a tick” entre 10 de los principales bancos mundiales.