- Después del rally que estamos observando en el euro/dólar. ¿Creen que puede haber mayor margen de subida y de ser así, cuáles serían esos niveles?

Si, creemos que es totalmente factible. Sobre todo, porque viendo el contexto que durante prácticamente hemos tenido durante todo 2020, dominado por la pandemia y la consecuente caída generalizada en los activos de riesgo, creemos que quizá en el mercado de divisas, uno de los hechos el más destacados ha sido el debilitamiento paulatino de dólar contra las principales divisas, y en particular contra la moneda única donde se deprecio + 12%. 

Además, si echamos un vistazo al gráfico y desde un punto de vista técnico, el euro ha estado testeando contra el dólar la importante resistencia de largo plazo en la zona de 1,20 y actualmente viendo que ha perforado al alza la parte superior del canal bajista de largo plazo, tiene recorrido hasta perfectamente niveles de 1,25. Obviamente, antes tendrá que perforar otra resistencia de calado que es el nivel de 1,215.

Desde un punto de vista puramente macro podemos achacar la depreciación del dólar principalmente a la reducción del tipo de interés entre Estados Unidos y la zona Euro o el resto de países desarrollados. En este caso, la Reserva Federal no solo ha bajado los tipos sino que plantea mantenerlos cercanos al 0% hasta 2023 tratando de sostener con una moneda débil e incluso donde puede planear el fantasma de la inflación una economía destruida por la pandemia. 

Además la aproximación en el horizonte de una posible resolución de la pandemia ha neutralizado los principales riesgos de apreciación del dólar en el corto plazo, por lo que la reactivación global de la economía, podría conllevar una debilitamiento mayor del dólar.

Por lo tanto, creemos que 1,25 va a ser el primer objetivo del par y no descartamos que incluso a pesar de que este nivel es un punto de fricción importante donde se deshacen un gran número de posiciones largas de euros, que pueda superarlo y ver niveles de 1,30 durante 2021, si bien es cierto que la próxima reunión del BCE puede contribuir a frenar el movimiento a corto plazo.

- Viendo que el efecto divisa está afectando negativamente a un gran número de inversores que operan en Estados Unidos, ¿qué instrumentos se podrían utilizar para cubrir este riesgo?

Si, correcto. Si bien es cierto que con las caídas de marzo y abril, ha provocado un gran número de entradas para comprar valores a precios muy atractivos, sobre todo en la bolsa americana, la depreciación del billete verde ha mermado en torno a un 10% la rentabilidad generada por la cartera a pesar de la vuelta en V de índices como el Nasdaq o el S&P 500.

En este sentido, el riesgo divisa se puede cubrir perfectamente con derivados como el Forex, Futuros o quizá el que actualmente creemos que es el más adecuado, son los futuros perpetuos xRolling que ha lanzado MEFF hace aproximadamente un año y que en comparación con el Forex, es bastante más económico y se opera dentro de un mercado regulado, sin posibles conflictos de intereses con el emisor y con respecto a los futuros, al ser perpetuos, no tienen vencimientos, las liquidaciones están en euros y el precio cotizado coincide con el del Spot de la divisa correspondiente por lo que para carteras con nominales a partir de 12.000 USD, creemos que es la herramienta más adecuada para cubrir carteras. 

- Las negociaciones con el Brexit, siguen ahí… ¿cómo está afectando a la libra y que podemos esperar en un futuro?

Esta es una situación que no termina de resolverse y llevamos ya con esta 'cantinela' los cuatro últimos años. Al final la Libra obedece única y exclusivamente a los riesgos políticos del posible acuerdo o no y los datos económicos quedan relegados a un segundo plano.

En este sentido, se estaba cotizando un optimismo moderado de poder alcanzar un acuerdo antes de final de año que podría ser un catalizador para los activos de riesgo europeos y que los índices británicos, la periferia europea y los sectores con mayor Beta sean los más beneficiados, no podemos olvidar que la probabilidad de un Brexit duro presionaría a la Libra a la baja como ya vimos el pasado lunes con las amenazas de Boris Johnson de finalizar las conversaciones.

En cuanto a la libra, si es capaz de superar el nivel de 1,35, que rompiera la resistencia de la tendencia de largo plazo, podría despejar el camino hasta niveles cercanos a 1,40/1,42.

Obviamente todo estaría supeditado a que las conversaciones del Brexit llegasen a buen puerto, pero son niveles, que de darse este escenario, ni mucho menos descartamos y que son perfectamente factibles.

- Viendo el aumento de los volúmenes de negociación durante la pandemia, ¿ha habido algún producto que haya sido especialmente operado por los traders estos meses?

Si, ya no sólo un aumento en los volúmenes sino que, sobre todo lo que en nuestro caso hemos notado, ha sido un transvase en la negociación de los productos completamente OTC hacia productos regulados, concretamente hacía los futuros Micro lanzados por CME Group. 

Este tipo de contratos de futuros, Tanto por exposición (Tamaño del contrato mucho más reducido) como por liquidez y por menores Márgenes exigidos ofrecen una nueva oportunidad para el minorista de negociar futuros con unas condiciones asequibles, con unos nominales menores y disminuir los riesgos en las operaciones y es algo que se está viendo diariamente en las preferencias de los traders ya que son muy útiles no solo para el intradía o el swing trading sino que permiten optimizar la realización de coberturas, realizar estrategias de pares   y nos abre un abanico en la gestión del riesgo que no teníamos posibilidad de realizar vía futuros por la exposición en el mercado.

- Igualmente, echando un vistazo a las materias primas, ¿cómo ven desde iBroker el precio petróleo? ¿Ha repercutido en algún par en concreto?

Las perspectivas de la vacuna han traído en consecuencia una recuperación del precio del petróleo, algo lógico si tenemos en cuenta las mejoras en las perspectivas económicas y aunque se busque aumentar gradualmente la producción, esto no debería afectar demasiado al equilibrio de la oferta y la demanda. Además, por lo comentado anteriormente, tenemos un dólar estadounidense en deterioro y eso está ejerciendo presión al alza en el mercado del petróleo por lo que es otra cosa a la que prestar atención ya que si el índice del dólar estadounidense continúa descendiendo, podemos ver un mayor recorrido en los precios del petróleo, igualmente, un acuerdo de estímulo fiscal podría llevar a apreciaciones adicionales, tendencia probable en los próximos meses.

En cuanto a las divisas relacionadas con el precio del petróleo, hemos observado una fuerte apreciación en el dólar canadiense, por debajo ya de niveles de 1,30 y buscando en breve los 1,25 así como por ejemplo en el peso mexicano, por debajo de 20 pesos, en busca de niveles prepandemia cercanos a 18 pesos por dólar.