Está claro que vamos a tener bajadas de tipos este año, pero, según los futuros de los Fed Fund, de esperar 7-6 bajadas para 2024, ya nos quedamos con 5. Además, muchos datos macro no acompañan. El martes conocimos un dato de IPC en Estados Unidos un poquito más fuerte y el bono americano a 10 años rompía una zona en soporte en precio, y la TIR rompía el 4,20 aproximadamente y se iba al alza, está teóricamente en fase de reacción. Esto es importante porque, en gráfico de largo plazo, este movimiento de recuperación coincide con la recuperación de las bolsas europeas y estadounidenses. Es decir, en octubre 2023 los índices americanos empiezan a subir y se produce un movimiento alcista. Si miro los bonos, también se produce esa recuperación, que es lo que trae cierta calma al mercado, pero con un añadido, que es que los bonos en principio han finalizado el alza y después de anclar un nuevo alto inician una fase de vuelta a la baja, dentro de su tendencia de largo plazo a la baja. Ahí encontramos la primera divergencia en los mercados financieros.
Mientras, las bolsas están en subida libre y darle la vuelta al mercado va a ser muy complicado, lo cual no significa que no pueda girar. En el caso de Wall Street, el movimiento del S&P 500 es claramente alcista. Pero, un detalle a tener en cuenta en este mercado: el Nasdaq Composite es el único índice que no ha superado los máximos de todos los tiempos, es decir, es el índice divergente. Mientras eso no acontezca es verdad que está relativamente cerca el riesgo de giro, pero, con todo y de momento, la tendencia es alcista y lo seguirá siendo en la medida en que los índices americanos respeten los mínimos de la semana previa. En cualquier caso, conviene que el Nasdaq Composite supere los altos.
El movimiento de los principales selectivos europeos es similar en casi todos ellos. En el caso del DAX alemán, hoy, por fin, vamos a ver si supera los altos de mediados de diciembre, ya que desde el 14 de diciembre el índice alemán lo que ha hecho ha sido, después de ajustar a la baja, simplemente lateralizar y mantenerse. Por su parte, el EURO STOXX 50 ha seguido subiendo y superado sus altos relativos, mientras el DAX no es capaz de seguirle la estela. Así, tenemos otra divergencia amenazante, la tercera, que se resuelve subiendo y superando los saltos. De otra forma la vuelta a la baja podría ser cuestión de tiempo.
Por su parte, el IBEX 35 está lateralizando, algo que no es agradable pero no es amenazante. El principal escollo para el selectivo español son los bancos. Los bancos europeos han roto la directriz alcista, es decir, al igual que estamos diciendo que Estados Unidos está en subida libre pero que el Nasdaq Composite tienen que converger porque si no puede haber un problema (eso sí, hasta que no pierda algún soporte en la bolsa estadounidense ese problema no podría empezar a materializarse), en Europa estamos viendo a un DAX que está en zona de máximos y que intenta converger superando los altos previos. Y, por otro lado, los bancos de Europa no han podido superar los altos de marzo 2023, que es Silicon Valley Bank y la crisis de la banca regional estadounidense, mientras que los índices cotizan en subida libre, lo que supone otra situación divergente (la cuarta).
En cualquier caso, todo esto es hasta cierto punto razonable porque el mercado ha subido mucho.
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