Ya se han comenzado a escuchar voces que rechazan que el default de Grecia, incluso su salida del EUR, sea similar a la quiebra de Lehman que supuso el detonante de la Crisis financiera (aunque, ¿no fueron las Subprime el detonante?...nos queda aún mucho por conocer de la Crisis internacional.


El FMI advierte a la Fed de no subir tipos ante el riesgo de desencadenar otro proceso de inestabilidad en los mercados financieros internacionales. Pero, ¿qué diferencia sería entonces esperar a otro momento futuro?. En definitiva, ¿qué debería cambiar en el futuro para que este riesgo desaparezca?.

El Presidente Obama rechaza que haya hablado en contra de la fortaleza del USD....pero lo cierto es que nadie se extrañó cuando surgió este rumor.

El ECB no tiene una política de tipo de cambio, pero considera muy positiva la caída del EUR para luchar contra los riesgos de desinflación y para favorecer la recuperación.

Ayer el Gobernador del BOJ se mostró en contra de nuevas depreciaciones del JPY, considerando su nivel demasiado bajo.

¿Les sorprenden todos estos comentarios? Sin duda, estamos en un mundo donde ya no sorprende nada.
Pero, lo realmente llamativo es que en este escenario sigamos viendo niveles de volatilidad tan bajos como un VIX en 14 %. Cuestión de tiempo que la percepción de riesgo se acentúe....aún más.

Las bolsas europeas con ligeras subidas en futuros. Luego, veremos.
En USA mercados planos. Ayer el S&P cierre en 2080 puntos.
En Asia las bolsas al alza en promedio un 0.8 %.

El diferencial bono-bund 10 años en 132 p.b.
La rentabilidad del bono en 2.3 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (06/20) ITALY 100/103 +1 SPAIN 76/80 +2 PORTUGAL 157/167 +2 IRELAND 46/50 0 BELGIUM 34/37 0 FRANCE 27/29 0 AUSTRIA 22/25 +0.5 UK 15/18 0 GERMANY 13/15 0

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.44 %.

El EUR en niveles de 1.1312 USD.
El precio del crudo en 65.6 $ barril.
El precio del oro en 1182 $ onza.

¿Referencias? insolvencias en Alemania, producción industrial en Italia y Francia. En Japón la demanda de maquinaria ha sorprendido al alza en abril, con un aumento del 3.8 %. En USA tendremos los datos de presupuesto.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España