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La tranquilidad y los movimientos a la baja está siendo la constante de la prima de riesgo española en este mes de agosto. Caídas constantes, con un ligero repunte ahora, a finales de mes, pero siempre por debajo de la cota de los 90 puntos básicos durante todo el periodo e incluso por debajo de los 80 o rondando esa cota en los últimos días.
El soporte que otorga el Banco Central Europeo, las ayudas europeas que se mantienen renovadas y sobre todo la expectativa de que la vacuna, de sus más de 120 ensayos clínicos globales en todo el mundo, puede estar lista antes de fin de año con eficacia probada, rebaja las tensiones en los mercados de deuda. Y de esta forma el diferencial entre la deuda alemana y la española se coloca en un cómodo nivel medio de 80 puntos básicos frente a los 150 pipos de Italia.
Fuente: Infobolsa
Y esto puede más que los rebrotes y su vigor en España que los mercados de renta fija no reflejan, a pesar de ser el nuestro, el peor país europeo en contagios tras el desconfinamiento, por casos sobre 100.000 habitantes. La falta de presión sobre el sistema sanitario y el tipo de contagios aminoran el efecto negativo para llegar a una prima de riesgo en niveles de primeros de marzo.
Pero con una lectura diferente en la misma. Si justo antes de que llegara lo peor de la pandemia, confinamiento incluido, el Bund alemán profundizaba su cotización en niveles más negativos y el bono español a diez años mejoraba su rendimiento, ahora se tensa algo más la cuerda en el caso de las rentabilidades españolas, desde el 0,18% de marzo hasta niveles de 0,30% ahora, mientras que el bono germano de referencia reduce su avance en negativo.
De cualquier forma el Tesoro ha cerrado ya sus emisiones de agosto con activos a más corto plazo y sin optar en el mes por la subasta de bonos y obligaciones. De ahí que se haya superado ya el 75% de la emisión bruta prevista para el presente ejercicio, con más emisiones para enfrentar la pandemia.
Aunque es probable que eso también varíe si tenemos en cuenta el alivio que podría suponer la partida del fondo SURE, el relativo al reaseguro del desempleo, que España ha pedido por valor de 21.300 millones para pagar los ERTEs. Ahora está en manos del Consejo Europeo pero ya cuenta desde el lunes con el apoyo explícito del ejecutivo comunitario, de la Comisión. Si fuera así, ese dinero se debería extraer de las previsiones de emisiones netas junto con el dinero que reciba del Fondo de Reconstrucción, aunque éste podria llegar ya, como se espera, en 2021.
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