En estos momentos el mercado sólo descuenta una subida de tipos de la Fed durante el año.....¿puede sorprendernos la Fed con un discurso alcista? Admito que, sin duda, este el principal riesgo que podemos temer de la reunión.
Y aquí gestionamos el riesgo....¿no es así?.
Como también el principal riesgo ahora es que el BOJ decida aplazar nuevas medidas monetarias expansivas. Sin duda, este es también otro riesgo.
Por ejemplo, en el caso de la Fed sólo caben en mi opinión dos mensajes dovish: el balance de riesgos económicos es a la baja y la admisión de menores perspectivas de inflación.
Sí, admito que a mí se me antoja complicado este hipotético mensaje. Por el contrario, cabe considerar que aluda a la necesidad de valorar con detalle el escenario económico interno y externo al mismo tiempo que admite su confianza en la continuidad de la recuperación económica y de la recuperación de la inflación. Sí, esto no sería muy diferente del mensaje que llevó a la subida de tipos en el FOMC de diciembre.
En estos momentos la rentabilidad del 10 años USA cae de nuevo de forma marginal hasta 2.04 %.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 133 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.81 %.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS:::::::::::: 5yr '03 5yr '14 03 vs 14 ITALY 105/108 +2.5 116/121 11.5/12.5 SPAIN 88/91 0 97.5/102.5 10/11 PORTUGAL 193/203 +5 206/222 14.5/17.5 IRELAND 37/41 0 39/47 2.5/5.5 BELGIUM 33.5/36.5 +0.5 36/40 1.5/4.5 FRANCE 25.5/27.5 +0.5 28/31 2/4 AUSTRIA 20.5/24.5 0 21.5/27.5 0/4 UK 25.5/27.5 +0.5 27/30 1/3 GERMANY 11.5/13.5 0 12.5/14.5 0/2
Y las subastas de deuda pública para esta semana....
Date Country Details Size
Tuesday 26th Italy BTPS 2.35% Sep 24 1.2 BN
BTPS 3.1% Sep 26
ICTZ 0% Aug 17 1.5 BN
Wednesday 27th Germany DBR 2.5% Aug 46 1 BN
Thursday 28th Italy BTPS 0.65% Nov 20 6 BN
BTPS 2% Dec 25
CCTS 0% Dec 22 2 BN
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
