Ideas para los tipos de interés

Tras la decisión del Banco Central de China el viernes pasado escuchamos a una fuente del FMI (Bloomberg) que consideraba que hay una elevada posibilidad de que finalmente se adopte al CNY como una moneda de reserva a efectos de los SDR. De cualquier forma la decisión final se adoptaría en noviembre.

Más estabilidad sin duda, a efectos de China. Pero, sin bajar la guardia: aún sus autoridades deben tomar más medidas para reconducir los temores de recesión y crisis financiera.

Y el resto de los países deben también seguir contribuyendo a recuperar la confianza.  Hoy he descubierto que la Presidenta de la Fed tiene una conferencia ante el Economic Club en Washington un día antes de que se reúna el ECB, cuando el mercado asigna la mayor probabilidad (que no tiene por qué ser significativa) a cambios en su política monetaria desde ambos bancos centrales. Veremos.

Por lo demás, relativa calma en los mercados.
Los datos económicos hoy en Alemania han resultado mejores de lo esperado con una resistencia difícil  de entender considerando tanto el caso de Volkswagen, la Crisis de refugiados y la propia inestabilidad financiera mundial.
En USA, tras la moderación en el ritmo de crecimiento durante el Q2 es importante que podamos calibrar con los datos del Q4 si se trata de algo temporal.
En UK los datos de aplicaciones de préstamos de la banca ha resultado en la menor cifra en septiembre desde mayo.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 112 p.b.
La rentabilidad del bono en nivel 1.62 %.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                           5yr '03         5yr '14      03 vs 14                                ITALY        91/94  -1.5    101/106      10/12                                  SPAIN        77/81  -1       86/91      8.5/10.5                                PORTUGAL    152/162 +5      164/175      11/14                                  IRELAND      43/47  +1     45.5/53.5      3/6                                                                                                                   BELGIUM      31/34  0        34/38        2/5                                   FRANCE       27/29  +0.5   28.5/31.5      1/3                                   AUSTRIA      22/26  -1       23/29        0/4                                   UK           14/16  0      14.5/17.5      0/2                                   GERMANY      11/13  0      11.5/13.5   -0.5/1.5

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.06 %.

Y por último, el calendario de emisión de papel público durante la semana....

Date    Country Details Size
Tuesday 27th    Netherlands     NETHER 4% Jul19 2BN
                NETHER 2.5% Jan 33
        Italy   ICTZ Aug 17     1.75BN
        UK      UKT 2% Sept 25  3BN
Wednesday 28th  Germany DBR 1% Aug 25   3BN
Thursday 29th   Italy   BTPS 0.7% May 20        7BN
                BTPS 2% Dec 25




José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España