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CANDRIAM, gestor global multi-activos dedicado a la inversión sostenible y responsable, ha anunciado el lanzamiento del fondo "Candriam Equities L Risk Arbitrage Opportunities", subfondo de la SICAV Candriam Equities L de Luxemburgo gestionado por Candriam Luxembourg. Con una estrategia de rentabilidad absoluta adaptada de manera específica a un contexto sostenido de tipos de interés bajos, el fondo se centra en las transacciones M&A de alto rendimiento, con un apalancamiento incrementado y un ámbito de inversión ampliado.

El Fondo, que es una versión más dinámica del fondo Candriam Risk Arbitrage, tiene el objetivo de lograr una rentabilidad de +400pb por encima de “Euro Short Term Rate Capitalized” y una meta de volatilidad de entre el 4% y el 6%. El Fondo aplica la misma estrategia M&A por la que el equipo de gestión es bien conocido, con un perímetro ampliado antes y después del anuncio de la oferta. El proceso de inversión se fundamenta en su metodología interna de calificación del riesgo, sobre la base de una perspectiva combinada cuantitativa / cualitativa. El fondo es gestionado activamente y el proceso de inversión implica la remisión a un índice de referencia.

El Fondo estará gestionado por Fabienne Cretin, Head of Risk Arbitrage, y Stéphane Dieudonné, Senior Fund Manager. Los gestores han trabajado juntos durante 17 años gestionando una variedad de ciclos M&A y cuentan con un historial demostrado de generación de alfa. El Fondo se registrará para su comercialización en Luxemburgo, Austria, Suiza, España y Francia.

El arbitraje de fusiones consiste en captar el pequeño “spread” entre el precio de la oferta y el precio de la acción de la operación. Se puede analizar como un “swap” (“permuta”) de un riesgo de mercado por un riesgo idiosincrático (el fracaso de la transacción). La mayoría de las operaciones M&A anunciadas se completan con éxito -como promedio el 93%1-, con rentabilidades derivadas de los pequeños beneficios devengados con una alta probabilidad de ocurrencia. La estrategia del fondo ofrece unas rentabilidades consistentes a través del ciclo M&A, una volatilidad contenida y una baja correlación con los mercados de renta variable y de renta fija.

Fabienne Cretin, Lead Fund Manager, declaró:

“El Fondo Equities Risk Arbitrage ofrece a los inversores la capacidad para capitalizar la mejora de las perspectivas macroeconómicas, el incremento de los volúmenes de operaciones y la atractiva rentabilidad, combinados con una volatilidad contenida. Nuestro equipo cuenta con décadas de experiencia exhaustiva a través de una variedad de ciclos M&A. Estamos bien posicionados para ofrecer unas rentabilidades ajustadas al riesgo superiores a nuestros clientes.”

El actual entorno es muy favorable para estas estrategias. Esto se debe a una serie de razones:

- Macroeconomía: El final de la presidencia de Trump, la recuperación del crecimiento en China y el despliegue global de las campañas de vacunación, que hacen que el trasfondo económico esté mejorando indudablemente.
- Mercado: Todavía existen condiciones de mercado muy favorables con una fuerte resiliencia del mercado de renta variable y unos spreads del mercado renta fija próximos a sus niveles más bajos.
- Motores M&A: Persisten los potentes motores de la actividad M&A que incluyen unas condiciones de financiación muy atractivas.
- Riesgo: Las rentabilidades previstas son de dos a tres veces más altas que antes de la crisis sanitaria para el mismo nivel de riesgo.
- Ciclo M&A: 2021 debe constituir el inicio de un nuevo ciclo M&A.
- Tipos de interés: La caída de los tipos de interés en Estados Unidos hace que el coste de la cobertura (“hedging”) con respecto al EURO sea más atractivo.