Gráfico cotización histórica Meliá Hotels
La recuperación de resultados de Melia Hotels está en marcha, si bien, la situación de su balance es todavía delicada, por tanto, prudencia. No parece que vaya a ser una recuperación sin sobresaltos y dificultades debido principalmente a la persistente inflación y la mayor dureza en política monetaria con tipos al alza. La inflación en energía, alimento, bebidas y menaje, pesa sobre sus gastos operativos que crecen más de lo deseado. Por el momento, la demanda se mantiene fuerte, a lo que, si unimos su fuerte posición de marca, le aporta a Melia un “pricing power” muy atractivo, que reforzará los mayores flujos operativos y la estabilidad en márgenes. En este sentido, la inversión en renovaciones y posicionamiento en carteras permium y lujo favorece su capacidad para trasladar estos mayores costes al precio de sus productos y servicios. Los clientes menos sensibles a precios se posicionan en el segmento de más crecimiento post-pandemia. Meliá se verá favorecido además por catalizadores sectoriales. El potencial de mejora y recuperación del sector es destacable.
El próximo 31 de julio presentará al mercado,tras el cierre, sus cuentas correspondientes al segundo trimestre del ejercicio en curso. El mercado espera una cifra de ingresos en torno a los 497,5 millones de euros, lo que supondría +5,8% frente a lo conseguido en igual trimestre de un año atrás (893,6 millones estimados para el semestre completo). Para el EBITDA, el consenso del mercado anticipa 497,50M€ en el 2T23, +7,61% (229,23M€ estimados para el 1S23), mientras que para el Beneficio neto en el segundo trimestre de 2023 el mercado espera una contracción del 52,44%, hasta los 30 millones de euros (29,5M€ estimados para el 1S23). La Deuda de Melia Hotels cerraba el primer trimestre de 2023 en 2.737 millones de euros, desde los 2.673 millones con los que cerró el pasado ejercicio 2022.
En una valoración por múltiplos y ratios bursátiles, bajo previsión de resultados para el cierre de 2023 y a la espera de una posible revisión tras conocer las cifras del primer semestre, Meliá cotiza con un PER de 22,5v, ajustado, que se moderaría a 14v bajo previsión de resultados para 2024; EV/EBITDA en 9,7v e infravaloración por ratio sobre ventas (0,8v).
El riesgo como decimos viene por el lado del balance, por lo que el mercado estará muy pendiente de la evolución de la deuda hasta junio.
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