Estos analistas señalan que su valoración de la operadora refleja "los pros y contras en el caso de las inversiones de Telefónica. El tercer trimestre debería mostrar tendencias decentes en España y Alemania, pero también la situación de Brasil y el impacto de la debilidad de las divisas en Latinaomérica. Por otro lado, una mayor debilidad de las divisas y cualquier problema en los planes en Reino Unido (venta de O2) podría tener un impacto negativo sobre los divididos", señalan estos expertos.Una mayor debilidad de las divisas y cualquier problema en los planes en Reino Unido (venta de O2) podría tener un impacto negativo sobre los divididosToda esta situación ha afectado a las estimaciones de resultados de Berenberg sobre la operadora, tanto a las del trimestre como a las estimaciones para 2016 y más allá. "Nuestras estimaciones para 2016 en ingresos y EBITDA se reducen un 7-8%".Lea también: ¿En peligro el dividendo en metálico de Telefónica? Atentos a las dudas en torno a O2LOS RIESGOS SOBRE EL DIVIDENDO PODRÍAN AUMENTARUno de los desafíos futuros para Telefónica sería el que el dividendo se pusiera en riesgo. En 2016, explican desde Berenberg, Telefónica tiene intención de volver a un dividendo total en efectivo de 0,75 euros por acción, lo que le supondría un coste de 3.650 millones de euros."La venta de O2 en Reino Unido por 12.640 millones permitirá a Telefónica sostener el dividendo y capear la debilidad de las divisas mientras que el flujo de caja se reconstruye en Europa. Si se rompe la venta (no es nuestro escenario base), y las divisas continúan debilitándose, el riesgo sobre el dividendo aumentará", advierten estos expertos.Lee además:Telefónica: fuertes caídas ante las dudas sobre la venta de O2Telefónica y Mediapro: Guerra fría por los derechos de la Champions League¿Qué está pasando con Telefónica?