El patrimonio total de activos gestionados por los 100 mayores gestores de fondos de inversión alternativa alcanzó los 3,5 billones de dólares en 2014 (3,3 billones de dólares en 2013), según el último informe elaborado por Towers Watson en colaboración con el diario Financial Times. El informe Global Alternatives Survey, que cubre nueve tipos de clases de activos y siete tipos de inversores, muestra que de los 100 principales gestores de inversión alternativa, los gestores de fondos inmobiliarios cuentan con el mayor porcentaje de activos (33% y 1 billón de dólares), seguido de los hedge funds (23% y 791.000 millones de dólares), gestores de fondos de capital privado (22% y 767.000 millones de dólares), fondos de fondos de capital riesgo (PEFoFS) (10% y 342.000 millones de dólares), fondos de hedge funds (FoHFs) (5% y 214.000 millones de dólares), infraestructuras (4%) y crédito ilíquido (3%).

El estudio también enumera los principales gestores en cada área, según sus activos bajo gestión. Los datos del informe (623 participantes) muestran que el volumen total de activos alternativos gestionados (AuM) alcanza los 6,3 billones de dólares (5,7 billones de dólares en 2013) y que éstos se dividen en proporción similar a los 100 principales gestores de inversión alternativa, con la excepción de inmobiliario, que desciende hasta el 23%, y los hedge funds que aumentan un 27% del total.

Según David Cienfuegos, director de Inversiones de Towers Watson en España, “los inversores institucionales continúan colocando cada año miles de millones de dólares en otras oportunidades de inversión más allá de la renta fija y la renta variable. Estas nuevas inversiones cada año asumen un papel menos “alternativo” y más cotidiano en las carteras de estos inversores. Al mismo tiempo cada vez es más difícil distinguir las líneas que separan las distintas categorías dentro de la gestión alternativa, a medida que los inversores se centran más en buscar la diversidad entre las fuentes de rentabilidad de los activos subyacentes que en su categorización adecuada. Creemos que muchos gestores de este tipo de inversiones continuarán atrayendo capital, por tanto, aquellas organizaciones que reconozcan el aumento de sofisticación que está alcanzando el inversor institucional, y se adapten a sus necesidades, serán los que verdaderamente prosperen”.

El informe –que incluye datos sobre una amplia variedad de tipos de inversores institucionales- muestra que los activos de fondos de pensiones representan un tercio (33%) de los 100 principales gestores de activos alternativos, seguidos de los gestores de grandes patrimonio (19%), compañías de seguros (8%), fondos soberanos (5%), bancos (4%), fondos de fondos (3%) y donaciones y fundaciones (2%).

Para David Cienfuegos, “el sector de la gestión de activos alternativos cuenta con alguno de los equipos de inversiones mejor capacitados del mundo, lo que permite ofrecer una propuesta de valor atractiva para el inversor institucional, siempre y cuando se combine con una alineación de intereses adecuada y unos honorarios justos. Sin embargo, antes de llevar a cabo una inversión de este tipo, todos los inversores, desde las compañías de seguros a los fondos de pensiones, deberían comprobar si cuentan con los niveles de buen gobierno adecuados que les permitan identificar gestores con una habilidad sostenible y duradera, particularmente cuando se trata de alternativos muy complejos. Esto les aseguraría aprovechar la creciente volatilidad del mercado y las consiguientes oportunidades de “alpha”, dada la escasez actual de oportunidades de “beta””.

El informe muestra que dentro de los gestores Top 100, Norteamérica continua siendo el mayor destino de capital alternativo (47%), mientras que en Europa los activos donde más se centra la inversión son infraestructuras y crédito ilíquido. Del total, el 36% de los activos alternativos se invierten en Europa, el 9% en Asia Pacífico y el 8% en el resto del mundo.

En el ranking de las 100 mayores gestoras de fondos de pensiones por activos, los alternativos siguen escalando puestos con respecto al año anterior hasta alcanzar los 1,4 billones de dólares. Los activos inmobiliarios continúan teniendo el mayor peso entre las carteras de los fondos de pensiones con un 36%, seguido de los fondos de fondos de private equity (20%), inversión directa en private equity (15%), inversión directa en hedge funds (12%), infraestructuras (8%), fondos de fondos de hedge funds (6%), crédito ilíquido (4% frente al 2% en 2013) y materias primas (1%).

“Mientras se difuminan cada vez más las líneas entre las “clases de activos” según los definimos a día de hoy, hay una creciente proliferación de nuevas opciones para los inversores – pero éstos deben tener en cuenta que no todos los activos alternativos tienen la misma naturaleza. Algunos son muy complejos y requieren un alto nivel de gobernanza, como los hedge funds o el private equity, mientras que otros son más simples, como los inmobiliarios y el crédito ilíquido. Asimismo, hay una tendencia creciente por parte de los inversores institucionales en cuanto al uso que le dan a cada sub-grupo de activos alternativos, como por ejemplo la búsqueda de la diversidad de riesgos a través de inmobiliarios, infraestructura y algunas estrategias de diversificación en formato hedge funds, o por otro lado la búsqueda del “alpha” puro a través de otras estrategias diferentes de hedge funds y en ocasiones a través de private equity. Esta perspectiva de rentabilidad granular se está convirtiendo en el principal foco para los inversores institucionales a la hora de construir sus carteras frente al enfoque tradicional por “tipo de activo””, señala Cienfuegos.

El informe muestra que al cierre de 2014, los 25 mayores gestores de activos alternativos de entidades especializadas en la gestión de grandes patrimonios gestionaron 454.000 millones de dólares (un 7% más), seguidos por los 25 principales gestores de activos de compañías de seguros (288.000 millones de dólares – un 5% más), los 25 mayores de fondos soberanos (155.000 millones de dólares – prácticamente igual), los top 25 de bancos (140.000 millones de dólares – un 12% más), los 25 de fondos de fondos (122.000 millones de dólares – un 23% más) y los top 25 de fundaciones (81.000 millones de dólares – un 3% más).

Para David Cienfuegos, director de Inversiones de Towers Watson en España, “el número de gestores en el área de gestión alternativa se ha triplicado en los últimos cinco años y esperamos que siga creciendo a medida que los inversores continúen diversificando y apostando por estrategias “alpha” lejos de las fuentes de rentabilidad tradicionales, como la renta variable. Esto ha impulsado la competitividad en el mercado y la aparición de enfoques innovadores para solventar algunos de los retos de un entorno persistente de tipos bajos. Sin embargo, algunas partes del sector son criticadas por no aportar valor (una vez descontadas las comisiones de gestión) y no servir bien a los intereses de los ahorradores finales. Si esta situación persiste, la sostenibilidad del sector se vería afectada e incrementaría la regulación, por lo que es la propia industria la que debe afrontar estas preocupaciones y asegurarse que el siguiente paso es un paso firme y a mejor”.

Según el informe, el mayor gestor de infraestructuras es Macquire Group con más de 92.000 millones de dólares encabezando todos los rankings, mientras que Bridgewater Associates ostenta esta posición en la categoría de hedge funds con casi 90.000 millones de dólares. Según el ranking, el principal gestor de inmobiliarios (82.000 millones de dólares) es CBRE Global Investors y en private equity TPG Capital, con 67.000 millones de dólares. Por su parte, Blackstone es el mayor gestor de fondos de fondos de hedge funds, con más de 63.000 millones de dólares, y Carlyle Investment Solutions el de fondos de fondos de private equity, con más de 46.000 millones de dólares. Por último, M&G Investments se sitúa como el principal gestor de crédito ilíquido con más de 33.000 millones de dólares, PIMCO el de materias primas con cerca de 19.000 millones de dólares y TIAA-CREF el de activos reales, con más de 7.000 millones de dólares.

 

Ranking de los 25 mayores gestores de activos alternativos

Posición

Nombre

Principal país domicilado

Total Activos bajo gestión

(Millones de dólares)

Clase de activo

1

Macquarie Group

Australia

92,337.83

Fondos de Infraestructura

2

Bridgewater Associates

United States

89,600.99

Fondos Hedge Fund

3

CBRE Global Investors

United States

82,100.00

Fondos Inmobiliarios

4

Blackstone

United States

80,863.00

Fondos Inmobiliarios

5

TPG Capital***

United States

67,000.00

Fondos Private Equity

6

The Carlyle Group***

United States

64,668.00

Fondos Private Equity

7

TIAA-CREF

United States

63,186.00

Fondos Inmobiliarios

8

Blackstone

United States

63,009.30

Fondos Hedge Fund

9

CVC Capital Partners**

Luxembourg

60,450.00

Fondos Private Equity

10

UBS Global Asset Management

Switzerland

60,069.50

Fondos Inmobiliarios

11

J. P. Morgan Asset Management*

United States

59,300.00

Fondos Hedge Funds

12

AXA Investment Managers

France

55,449.26

Fondos Inmobiliarios

13

LaSalle Investment Management

United States

55,350.00

Fondos Inmobiliarios

14

Kohlberg Kravis Roberts & Co.

United States

53,411.50

Fondos Private Equity

15

Hines

United States

50,747.70

Fondos Inmobiliarios

16

Principal Global Investors

United States

48,135.85

Fondos Inmobiliarios

17

Carlyle Investment Solutions

United States

46,462.74

Private Equity FoF

18

Och-Ziff Capital Management Group

United States

46,000.00

Fondos Hedge Fund

19

Blackstone

United States

44,326.20

Fondos Private Equity

20

J.P. Morgan Asset Management

United States

44,085.60

Fondos Inmobiliarios

21

Man Group

United Kingdom

43,597.00

Fondos Hedge Funds

22

Cornerstone Real Estate Advisers

United States

42,906.00

Fondos Inmobiliarios

23

Credit Suisse Asset Management

United States

42,844.23

Fondos Inmobiliarios

24

Goldman Sachs Asset Management

United States

42,269.00

Private Equity FoF

25

Apollo Global Management

United States

41,000.00

Fondos Private Equity

 

 

 

 

 

* Datos derivados del Global Billion Dollar Club, publicado por HedgeFund Intelligence

** Las cifras muestran el capital total alcanzado y han sido obtenidas de fuentes públicas disponibles

*** Las cifras muestran el total de activos bajo gestión y han sido obtenidas de fuentes públicas disponibles

 

Estadísticas Totales

 

FoHF*

Hedge Funds*

Private Equity FoF*

Fondos Private Equity*

Fondos Inmobiliarios

Fondos Materias Primas

Fondos Infraestructuras

Activos Reales

Crédito Ilíquido

Total

 

Mil millones de dólares

 

Top 100 activos totales

213.7

791.2

342.2

767.3

1,139.9

-

148.9

-

98.0

3,501.1

7%

Top 100 activos Fondos de Pensiones

88.8

166.6

285.7

171.4

518.0

14.3

120.3

6.9

53.1

1,425.3

5%

Top 25 activos Compañías de Seguros

18.2

-

33.1

4.2

183.1

-

6.5

-

43.2

288.3

5%

Top 25 Activos Fondos Soberanos

24.9

29.2

5.2

36.9

54.1

-

4.9

-

-

155.3

1%

Top 25 activos Donaciones & Fundaciones

9.2

18.2

8.9

26.8

10.9

2.4

-

2.1

2.3

80.7

3%

Top 25 activos de Fondos de Fondos

-

51.8

-

46.3

13.4

3.9

6.6

-

-

122.0

23%

Top 25 activos de Gestores de Grandes Patrimonio

37.0

87.8

-

28.2

244.2

-

47.0

-

9.5

453.8

7%

Top 25 activos de Bancos

15.0

26.1

13.0

17.1

50.6

-

7.0

-

10.6

139.5

12%

 

 

* Las cifras de algunos de estos gestores han sido obtenidos de fuentes pública disponibles y utilizando datos derivados del Global Billion Dollar Club, publicado por HedgeFund Intelligence

 

Nota a los editores

Towers Watson ha realizado este estudio para el año finalizado en diciembre de 2014 con el fin de clasificar a los mayores gestores de inversión alternativa incluyendo 623 participantes: 171 en hedge funds, 101 en private equity, 91 en inmobiliarios, 66 en fondos de hedge funds, 60 en infraestructuras, 52 en fondos de fondos private equity, 36 en crédito ilíquido, 27 en materias primas y 19 en inmobiliarios. Para los inmobiliarios, materias primas e infraestructuras se incluyen gestores individuales. La mayoría de los datos (547 participantes) procede directamente de gestores de inversión y el resto de fuentes públicas disponibles. Alguna información individual sobre hedge funds procede del Global Billion Dollar Club, publicado por HedgeFund Intelligence. Todas las cifras se facilitan en millones de dólares.

 

Sobre Towers Watson Investment

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Towers Watson (Bolsa de Nueva York, NASDAQ: TW) es una empresa global, líder en servicios profesionales que ayuda a sus clientes a mejorar su rendimiento empresarial mediante una gestión eficiente de las personas, los riesgos y las finanzas. Con 16,000 empleados en todo el mundo, ofrece soluciones en el ámbito de la Previsión Social, programas de compensación, gestión del talento y gestión de riesgos y capital. Más información en towerswatson.com