Los bancos centrales están claramente decididos a llevar a cabo la "normalización", y la Reserva Federal de Estados Unidos está liderando el camino a seguir. Esperamos ver un ajuste gradual de la política monetaria por parte de la Reserva Federal, impulsado por la reducción del balance y modestas subidas de tipos. Aun así, la Fed aún no está tomando la postura agresiva que tomó en 2013, lo que empujó las tasas a un alza de 25 puntos básicos en la curva. De hecho, vemos que la Fed no aplicará más que un aumento de 25 puntos básicos para lo que queda de 2017.
Aunque la inflación todavía no se ha activado, el presidente de la Fed, Janet Yellen dice que esto es transitorio, y ella continúa presionando firmemente hacia nuevas subidas de tipos. Creemos que en última instancia logrará su objetivo, y cuando sus aumentos de las tasas sean seguidos por los del Banco Central Europeo - lo que, a su debido tiempo, seguramente sucederá - entonces podemos esperar una reacción significativa del mercado.
