El pasado 27 de enero se había pública una de las primeras y grandes operaciones de M&A entre cotizadas. Atrys Health, compañía española que brinda servicios de diagnóstico y tratamiento médico de precisión y pionera en los ámbitos de la telemedicina y de la radioterapia de última generación, anunciaba el lanzamiento de una oferta de adquisición por la totalidad de las acciones de Aspy, el tercer operador en el sector de la prevención de riesgos laborales en España, que también cotiza en el BME Growth desde diciembre del año pasado. 

En concreto, la empresa presidida por Santiago de Torres lanzaba una oferta de compra del 100% de Aspy por un total de 223,8 millones de euros. La oferta se estructura con un pago en efectivo a un precio de 2,875 euros por título o mediante un canje de acciones que se ha calculado en 3,147826 títulos de la firma de prevención de riesgos laborales y cumplimiento normativo por cada acción de Atrys.

De salir adelante la operación entre ambas compañías del BME Growth, el nuevo grupo contará con una capitalización bursátil cercana a los 600 millones, más de 2.000 empleados, una red de 234 delegaciones y centros asociados y una facturación de 170 millones.

De prosperar la operación, que está condicionada a la obtención de un mínimo del 90% de Aspy y a que las adhesiones a la oferta en forma de canje de acciones alcancen el 85% del capital social, superará el umbral de los 170 millones de facturación, su capitalización bursátil ascenderá a los 600 millones de euros, contará con más de 2.000 empleados y con una red de 234 delegaciones y centros asociados.

La posible nueva compañía resultante ha sido aplaudida en el mercado, en forma de movimiento en los títulos de ambas compañías y también por varias casas de análisis. La última en hacerlo ha sido Renta 4 y de forma positiva, al señalar en un informe que "teniendo en cuenta el positivo track record que ha demostrado el equipo directivo de Atrys en la integración de nuevos negocios, valoramos favorablemente la operación y confiamos en las palancas de crecimiento que surgirán para la consecución de la estrategia de Atrys".

"Si bien Atrys venía caracterizándose por una estrategia de M&A muy activa, con 10 adquisiciones en dos años y medio, ésta es sin duda la de mayor tamaño hasta la fecha y, en caso de salir adelante, supondrá un importante salto cualitativo y cuantitativo para Atrys". Además, la operación permitirá "consolidar la posición de Atrys en España; la venta cruzada de servicios; implantación de centros de extracción y recogida de muestras, que refuercen los segmentos de Laboratorio, Genética y SmartData de Atrys; la optimización de procesos de Aspy; el refuerzo de la relación de Atrys con los grupos hospitalarios mejorando su posición negociadora, al tiempo que accede a las grandes aseguradoras; y  el reequilibrio del riesgo divisa y diversificación de la cartera de clientes", señalan los analistas de Renta 4.

No obstante, Renta no olvida los principales riesgos que podrían darse: "su elevado tamaño; supone la incorporación de nuevas líneas de negocio (PRL y CN) menos directamente relacionadas con su negocio core y que pasarán a representar el grueso de los ingresos del grupo; y el hecho de que suceda en un momento en el que Atrys ya se encontraba en pleno proceso de integración de las últimas adquisiciones realizadas durante 2020".