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Inditex publicará los resultados del segundo trimestre fiscal (mayo, junio y julio) en menos de una semana, el próximo miércoles 9 de septiembre antes de la apertura de los mercados. En un momento en que el sector retail textil está de nuevo en un primer plano tras el debut en Bolsa de la china Shein, repasamos de la mano de Renta 4 qué espera el mercado del campeón español.
“Esperamos el mayor crecimiento de ventas en el segundo trimestre de 2026 desde el cuarto trimestre de 2024 apoyado por una favorable evolución comercial, una comparativa no demasiado exigente y un menor impacto negativo de la divisa”, señala el analista Iván San Félix Carbajo en un informe. Con un inicio de ventas excluyendo divisa de +11,5% en las primeras 4 semanas del trimestre (1 de mayo al 1 de junio) favorecido por un impacto positivo por los efectos de calendario y una climatología acorde con la temporada, el experto calcula que las ventas ex divisa avancen +7,5%.
Esto reflejaría “un crecimiento más moderado en la segunda parte del trimestre, con unos meses finales más exigentes desde el punto de vista comparativo”. “Calculamos que la apreciación del Euro provoque un impacto negativo en ingresos de -0,5 pp, con lo que el crecimiento de ingresos bajaría a +7,0%” frente al segundo trimestre de 2025, hasta una cifra de 10.789 millones de euros. El consenso del mercado augura un aumento del 8% hasta los 10.920 millones.
Por otro lado, Renta 4 ve el margen bruto estable en torno al 56,6% (56,4% en 2T25) y los gastos operativos creciendo por debajo de los ingresos (+6,4% vs 2T25), con lo que el margen EBITDA se mantendría estable (+0,2 pp vs 2T25 hasta 27,2%) y el resultado neto avanzaría a doble dígito (+15% vs 2T25) con una tasa fiscal similar (R4e 22,5%).
En concreto, Renta 4 augura un beneficio en el segundo trimestre de 1.634 millones de euros, aunque hay que tener en cuenta que el consenso de analistas es algo más optimista, con una cifra de 1.695 millones. El EBITDA en el trimestre alcanzaría los 2.939 millones (+8%), de acuerdo con Renta 4, y los 3.004 millones (+10%), según el consenso.
En cuanto a la conferencia de resultados, San Félix Carbajo espera que Inditex confirme los objetivos de la guía 2026e: crecimiento bruto del espacio en tienda (+5% y R4e +5% y +1,5% neto), impacto divisa (-1 pp y R4e -1 pp vs 2025), margen bruto estable (R4e 58,3%), Capex ordinario (R4e 2.300 mln eur) y dividendo (R4e 1,75 eur/acc, +4% vs 2025). Por último, “estaremos pendientes de la evolución del comienzo de las ventas tercer trimestre, cuya comparativa será más exigente que en el primer semestre”.
¿Ataque a máximos históricos?
Inditex acumula una modesta subida del 3,8% en lo que va de año tras haber visto como Banco Santander la supera como principal empresa del Ibex 35 por capitalización bursátil. Pero este modesto comportamiento no quita para que la acción se encuentre no demasiado lejos (-4,4%) de sus máximos históricos, conquistados el día 11 del pasado mes agosto en los 59,42 euros. Si se compara su actual cotización con los mínimos de las últimas 52 semanas, fijados en los 41,24 euros desde el 2 de septiembre del año pasado, la subida acumulada es de un 37,7%.
En los tres meses transcurridos desde su último informe de resultados al mercado, el saldo es también positivo. Las acciones de Inditex cerraron el 2 de junio en los 52,68 euros, habiendo subido un 7,8% desde entonces.
Un día después, el 3 de junio, la compañía comunicaba al mercado que alcanzó un beneficio neto de 1.375 millones de euros durante el primer trimestre de su ejercicio fiscal 2026-2027 (entre el 1 de febrero y el 30 de abril), lo que supone un incremento del 5,4% respecto al mismo período del año anterior. Las ventas aumentaron un 5,8% hasta los 8.750 millones de euros, mientras que el resultado operativo (Ebitda) creció un 7,3%, hasta 2.568 millones de euros.
