Los niveles alcanzados en el IFO sugieren un medio plazo menos rentable en el DAX XETRA

En el presente informe vamos a analizar un indicador macroeconómico que presenta una alta correlación con las bolsas, en particular con el DAX XETRA alemán. Esta semana conocíamos que el indicador IFO alemán, que es un indicador líder para su economía, alcanzaba niveles record en 115.1. En este informe estudiaremos el IFO en su modalidad de expectativas (IFO BUSINESS EXPECTATIONS INDEX) y veremos qué ha ocurrido desde que hay registros cada vez que se han alcanzado lecturas tan optimistas como las actuales. Y es que sabemos que el optimismo y el pesimismo en la economía son cíclicos, y lecturas extremas en uno u otro sentido señalan la cercanía de un giro en ese sentimiento cíclico:

 

 

Desde que existe historia el IFO ha alcanzado lecturas como las actuales en cuatro ocasiones. En las cuatro, un máximo en el indicador se registraba como máximo al cabo de 3 meses.

Pero no nos quedemos ahí. Vamos a estudiar cuál ha sido el comportamiento del DAX XETRA cada vez que el IFO de expectativas ha alcanzado lecturas como las actuales (106,8):

1) IFO expectativas alcanza 106,8 el 30/09/1994:

 

 

Cuando el IFO alcanzó esa lectura el DAX XETRA ya venía deteriorándose más de 6 meses. Cuando se alcanzó la lectura el DAX cayó un 10% adicional al cabo de 6 meses, acumulando caídas del 17% desde los máximos previos y gestando un rango lateral de 1 año y medio.

2) IFO expectativas alcanza 106,8 el 31/03/2006:

 

 

Cuando el IFO alcanzó esa lectura el DAX XETRA apenas subió más y comenzó a caer un mes después. La caída total fue del 12,5% y duró 2 meses, reemprendiendo la tendencia alcista posteriormente.

3) IFO expectativas alcanza 106,8 el 31/07/2010:

 

 

Cuando el IFO alcanzó esa lectura el DAX XETRA ya venía deteriorándose cinco meses. Cuando se alcanzó la lectura el DAX cayó un 7% adicional al cabo de 1 mes, acumulando caídas del 11,5% desde los máximos previos y gestando un rango lateral de 6 meses.

4) IFO expectativas alcanza 106,8 el 30/11/2013:

 

 

Cuando el IFO alcanzó esa lectura el DAX XETRA experimentó una caída cercana al 5% en medio mes. Nótese que los 10 meses posteriores hasta el mínimo más importante desde ese punto (-12%) trajeron mucha volatilidad.

5) IFO expectativas alcanza 106,8 el 30/06/2017:

El IFO de expectativas alcanza esta vez lecturas de 106,8 sin un deterioro previo del DAX XETRA.