El dinero sigue firme en los valores constructores de la bolsa española ante unas buenas expectativas de crecimiento en todas sus actividades. En la presentación de los resultados del primer trimestre, además, se muestran optimistas para cumplir las guías marcadas para todo el ejercicio. Su internacionalización, diversificación en distintos negocios y la estabilidad de los negocios concesionarios les convierten en valores interesantes para mantener en cartera. La generosa retribución al accionista se convierte en otro aliciente.
ACS
El valor lleva en el año una revalorización del 46% y se mueve en los 125 euros por título en el Ibex 35, tras realizar esta misma semana una ampliación de capital con el objetivo de poder incrementar sus inversiones. ACS ha ganado 239 millones hasta marzo, un 25% más y su filial constructora Turner que tiene a Estados Unidos como principal mercado ha aportado 143 millones. Turner está siendo especialmente activa en la construcción de centros de datos para la IA.
La firma presidida por Florentino Pérez espera superar los 1.000 millones de beneficio ordinario en el conjunto del año, con una horquilla de crecimiento del resultado entre un 20% y un 25% más que en 2025.
De lo invertido en desarrollo desde marzo de 2025 destacan los 500 millones en centros de datos, 200 millones en la ampliación de capital en Abertis, y 370 millones en infraestructuras en construcción. Entre enero y marzo las inversiones suman 233 millones, de los que 150 millones se van a proyectos de centros de datos. Además, Pérez anunció un dividendo de 2,34 euros por acción, un 20% más que el pasado año. “Miramos el futuro con una cartera de proyectos récord de 93.000 millones de euros. Esta cartera es la mejor prueba de nuestra posición competitiva y de la visibilidad de crecimiento que tenemos en un entorno en el que las infraestructuras de nueva generación serán uno de los grandes motores de inversión en el mundo”, explicó su presidente.
Renta 4 fija un precio objetivo de 111 euros por acción y recomienda mantener, aunque “está previsto que en los próximos meses se lleve a cabo el anuncio de la comercialización de su capacidad en centros de datos, que consideramos podría actuar como catalizador para la cotización”. Bankinter, por su parte recomienda comprar con un precio objetivo de 134,3 euros por acción. Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva el precio objetivo de 150 a 156 euros.
ACCIONA
Es otro de los valores estrella del Ibex 35 con una subida en el año del 30%. Los buenos resultados del primer trimestre tienen su base en Infraestructuras, Nordex e Inmobiliaria, mientras se espera que la contribución de Acciona Energía sea menor en 2026 a la que fue el pasado año.
Los analistas de Bankinter destacan que la división de Infraestructuras sigue mostrando un buen comportamiento. La cartera agregada, que incluye los proyectos por puesta en equivalencia, creció +1% desde diciembre, alcanzando un nuevo máximo histórico en 120.867 millones de euros. Nordex, la filial de turbinas del grupo (Acciona tiene un 47%) sigue creciendo en carteras y mejorando en rentabilidad. La cartera crece +5% sobre diciembre y el margen EBITDA mejoró hasta 8,2%. Nordex representa cerca del 30% del EBITDA operativo del grupo. La acción de Nordex está reflejando estas mejoras con una subida de +60%· en lo que llevamos de año (tras +158% en 2025). Acciona está abierta a una gran fusión industrial en el sector eólico para ganar escala y competir frente a los fabricantes chino, destacan los expertos de Bankinter.
En la división inmobiliaria, el valor de los activos (GAV) se sitúa en 1.590 millones de euros, nivel parecido al de diciembre 2025. En Bestinver, los activos bajo gestión son un 2% inferiores que los del cierre de 2025.
Además de un programa de desinversión de 2.000 millones de euros para este 2026, otra de las incógnitas es lo que sucederá con su filial Acciona Energía. Acciona está analizando varias alternativas estratégicas en relación a su participación del 91% en Acciona Energía. Entre las distintas opciones figura la posibilidad de lanzar una oferta pública de adquisición (opa) sobre el 100% de los títulos de la filial para excluirla de cotización, la eventual incorporación de un accionista de referencia, la venta a un tercero, una escisión (spin off) o la fusión con la matriz o con un tercero.
La acción cotiza a 248 euros, y Bankinter le da un precio objetivo de dos euros por encima de este nivel. RBC Capital recomienda infraponderar, aunque eleva el precio hasta los 170 euros y Renta 4 lo sitúa en 232 euros ya que “los objetivos del ejercicio nos parecen alcanzables y están alineados con nuestras estimaciones”. JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de infraponderar y eleva el precio objetivo de 170 a 217 euros.
SACYR
En el primer trimestre del año, Sacyr obtuvo un beneficio neto de 38 millones de euros, el 40% más, y el flujo de caja operativo comparable fue de 223 millones, con un crecimiento del 12%. Es el negocio concesional el que impulsa en este trimestre, como lo ha hecho en los últimos años, el crecimiento de Sacyr, explican desde la compañía que en el año registra un alza del 15% hasta los 4,52 euros. El Plan Estratégico 2024-2027 fija como meta duplicar la inversión en el periodo y destinar en torno a 1.000 millones de euros para el desarrollo de proyectos concesionales.
Entre 2016 y 2023, Sacyr se adjudicó tres concesiones cada año y en 2024 y 2025 ha sumado cinco nuevas concesiones cada año. El pasado ejercicio, los activos concesionales de Sacyr distribuyeron un total de 224 millones de euros, el 17% por encima del objetivo marcado en el Investor Day de 2024, que era alcanzar los 191 millones de euros, descontando los importes de las desinversiones de Colombia. “Sacyr cuenta además con importantes oportunidades estratégicas de crecimiento en proyectos PPP de infraestructuras y de agua en sus mercados de referencia: EEUU, Canadá, Italia, Chile, Australia y Reino Unido” indican fuentes de la firma. Además, forma parte de diversos consorcios finalistas en concesiones de Estados Unidos, Australia, Reino Unido.
El Plan Estratégico 2024-2027 de esta constructora del Ibex 35 inició una nueva política de remuneración a los accionistas que prevé que la empresa destine al menos 225 millones de euros de caja a retribuir a sus accionistas entre 2025 y 2027. Sacyr pagó en enero de 2026 un scrip dividend de una acción nueva por cada 80, o 0,049 euros por derecho. El 90% de los accionistas optó por cobrar en títulos de Sacyr. La Junta General de Accionistas de Sacyr, que se celebrará el 4 de junio, aprobará dos dividendos en efectivo por un importe total de 0,15 euros, frente a los 0,045 euros en metálico pagados en 2025. De esos 0,15 euros, 0,10 euros serían pagaderos el próximo mes de julio y otros 0,05 euros, en enero de 2027. JB Capital Markets o Renta 4 recomiendan comprar, con un valor objetivo de este último de 5,10 euros por acción. El precio medio de los distintos analistas se sitúa en 4,90 euros por título.
FERROVIAL
Lleva una subida en el año del 4% y cotiza en los 57,94 euros en el Ibex. En los datos del primer trimestre destacan la subida del 10% en los ingresos y un crecimiento del Ebitda ajustado del 15% hasta los 321 millones de euros.
A pesar del contexto macroeconómico incierto, estamos observando un comportamiento positivo en las geografías donde operamos: “el ahorro de tiempo y la mejora en la experiencia de movilidad en entornos congestionados es algo que no varía. Este valor diferencial continúa impulsando el tráfico y los ingresos, por lo que, a día de hoy, nuestras perspectivas para 2026 son favorables, explican desde la compañía.
Desde la constructora y concesionaria destacan que la “guerra de Oriente Próximo no está teniendo un impacto material en el comportamiento de nuestros activos a corto plazo”, donde la correlación entre precio de los carburantes y la demanda ha sido muy limitada, aunque seguiremos monitorizando la situación por si esta se prolonga en el tiempo y termina afectado a hábitos de movilidad. Además, en lo relativo al negocio de Construcción, contamos con mecanismos de protección relevantes en algunas geografías, como fórmulas de indexación en contratos públicos y coberturas del precio del petróleo en determinados mercados, que contribuyen a mitigar estos riesgos”.
Su presencia diversificada en Norteamérica, Polonia y España, refuerza la resiliencia del grupo. “A ello se suma una cartera de activos concesionales con retornos sólidos y predecibles, lo que nos posiciona como un perfil defensivo dentro del sector”. Aunque también apuntan a que los aeropuertos son más sensibles a las disrupciones geopolíticas y, aunque Ferrovial se muestra resiliente, siguen pendientes de la evolución del conflicto.
Por otro lado, cabe diferenciar entre tipos de infraestructuras. Los aeropuertos suelen ser más sensibles a disrupciones geopolíticas y variaciones en los flujos internacionales, mientras que las autopistas —especialmente las urbanas— han demostrado una mayor resiliencia, ya que responden a necesidades de movilidad estructurales.
En cuanto a sus previsiones de beneficios indican que la infraestructura es, por naturaleza, una clase de activo resiliente, con flujos de caja estables, márgenes sólidos y protección frente a la inflación, incluso en entornos volátiles. “Uno de los principales motores de crecimiento es la tarificación dinámica en nuestras Managed Lanes de USA, que se ha traducido en crecimientos de doble dígito en ingresos por transacción en nuestra cartera norteamericana. Además, existe una fuerte demanda de nuevos proyectos, especialmente de Managed Lanes, configurando una de las mayores carteras de oportunidades vistas hasta la fecha.
Nuestro modelo integrado —que combina financiación, desarrollo y operación— es una ventaja competitiva clara, respaldada por activos de referencia como la 407 ETR en Toronto o las TEXpress Lanes en Texas. Este posicionamiento diferencial, junto con unos resultados sólidos en los últimos ejercicios, refuerza una perspectiva positiva a ambos lados del Atlántico para este 2026”, explican
La política de remuneración al accionista se basa en un enfoque equilibrado y flexible, que permita balancear la retribución de nuestros accionistas con las oportunidades de inversión de la compañía. Ferrovial anunció en febrero que la retribución total a la accionista esperada para el año alcanzaría los 1.000 millones de euros, incluyendo acciones entregadas y dividendo en efectivo. Dentro de dicho importe, Ferrovial ha anunciado recientemente un dividendo flexible por un importe total de 400 millones de euros, que podrá percibirse en efectivo o en acciones, a elección del accionista, con cargo a reservas. Desde el punto de vista de la inversión destaca la reciente inclusión de Ferrovial en el índice Nasdaq 100. RBC Capital Markets sobrepondera la acción con un precio objetivo de 68 euros, y Renta 4 le da un valor de 60,10 euros, mientras Bank of America le sitúa en 67 euros por título. Por último, Goldman Sachs apunta a los 60 euros en un horizonte de doce meses.
FCC
La acción del grupo constructor y de servicios FCC ha subido el 4% en lo que va de año en el Mercado Continuo y se mueve en los 11,54 euros por acción. El resultado bruto de explotación (Ebitda) ha alcanzado, en los tres primeros meses del año, un crecimiento del 6,5% hasta alcanzar los 345,5 millones de euros. El margen operativo bruto del grupo ha sido de 14,4%, con una moderación respecto al mismo periodo del año anterior, debido a la mayor contribución del área de construcción, la división con márgenes de actividad más bajos que las de las áreas utilities del grupo.
A la buena evolución de sus divisiones de medio ambiente, concesiones y agua en el primer trimestre del año, se suma un incremento importante en la actividad de construcción. En febrero pasado, el consorcio liderado por FCC Construcción fue adjudicatario de un contrato de más de 735 millones de euros para construir la tercera pista del aeropuerto internacional de Riad (Arabia Saudí) junto con las infraestructuras auxiliares asociadas.
En el ámbito de obra civil en España destacan la adjudicación del Arco Norte de Murcia, el contrato de mejora de un tramo de la A-4, con un importe combinado de 125 millones de euros y la participación en el consorcio ganador del contrato de 135,8 millones de euros para la construcción de 11,8 kilómetros de trazado de doble vía en Cataluña. Por su singularidad destaca el consorcio en el que participa, que obtuvo en marzo un contrato de 174 millones de euros para realizar el diseño y la construcción del IFMIF-DONES, un acelerador de partículas que se levantará en Escúzar (Granada) para experimentar con la energía de fusión y avanzar hacia un nuevo modelo de energía limpia e ilimitada, como la que producen las estrellas.
Los analistas destacan la positiva evolución en la reducción de su deuda, aunque también los menores márgenes del negocio constructor. Los precios objetivos rondan los 13,30 euros por acción, sin mucho margen ya de subida. En la próxima junta de accionistas tiene previsto aprobar la distribución de un dividendo de 0,50 euros por acción.
