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Los diferenciales de los CDS de las principales empresas de infraestructura de IA se han disparado hasta máximos históricos, con Oracle a la cabeza, ya que los inversores en deuda exigen una mayor compensación para financiar la enorme expansión de la IA.
La tensión crediticia se está extendiendo por todo el sector, según la plataforma Global Markets Investor, con un aumento de los diferenciales también en Meta, Microsoft, Amazon y Alphabet, a medida que los inversores reevalúan los riesgos del ciclo de inversión en IA, caracterizado por un elevado endeudamiento.
Esto se produce en un momento en que la infraestructura de IA requiere cantidades de capital sin precedentes, ya que las empresas están gastando miles de millones en centros de datos, chips y capacidad energética, incluso antes de que esas inversiones generen rendimientos significativos. Para financiar esta expansión, los hiperescaladores recurren cada vez más a los mercados de deuda.
Alphabet ha captado más de 85.000 millones de dólares en deuda durante el último año, lo que ha elevado su saldo total de deuda por encima de los 100.000 millones de dólares.
Por otro lado, las grandes empresas tecnológicas estadounidenses han pasado de devolver enormes cantidades de efectivo a sus accionistas a solicitar capital a los inversores
En 2023, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle estaban recomprando hasta 40.000 millones de dólares de sus propias acciones. Esta tendencia se ha invertido ahora, y el grupo ha alcanzado una cifra récord de 49.700 millones de dólares en emisión neta, lo que supone un cambio histórico: se ha pasado de devolver efectivo a recaudarlo.
Y es que los compromisos ocultos de las grandes tecnológicas en materia de IA se están disparando. Los compromisos futuros de arrendamiento y compra de Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, NVIDIA y Oracle se dispararon hasta alcanzar una cifra récord de aproximadamente 1,8 billones de dólares.
Estos compromisos abarcan el gasto futuro en centros de datos, chips y otras infraestructuras de IA que las empresas deben revelar en sus informes, pero que por el momento no tienen que contabilizar como deuda.
Cabe destacar que esta cifra supera los 1,4 billones de dólares en pasivos registrados en sus balances, según los documentos presentados ante la SEC recopilados por Bloomberg Tax. La diferencia de Meta es la mayor del grupo, con ~421.000 millones de dólares en compromisos, lo que supone casi tres veces sus ~152.000 millones de dólares en pasivos registrados.
