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Solo dos de los valores de los 7 Magníficos están superando al mercado este año: Apple y NVIDIA.
¿Qué tienen en común? Que ocupan el primer y el segundo puesto en flujo de caja libre. "Los inversores están premiando la generación de efectivo y se muestran cada vez más escépticos ante el gasto masivo en inteligencia artificial, cuyos rendimientos futuros son inciertos", señala Charlie Bilello.
En esta línea, la correlación a tres meses entre Apple y el NASDAQ 100 ha bajado hasta -0,12, pasando a ser negativa por primera vez desde que se tienen registros, que se remontan a principios de la década de 1980. La correlación se ha mantenido negativa durante dos meses consecutivos.
Esto se produce cuando Apple ha subido un 9,7% durante este periodo, mientras que el Nasdaq 100 solo ha subido un 0,2%.
Y en plena temporada de resultados, los CDS y el flujo de caja libre son más importantes que el BPA a la hora de determinar los múltiplos de valoración de los hiperescaladores.
Un máximo en los diferenciales de los CDS indicaría un punto de inflexión en el FCF y el fin del ciclo de revisión a la baja de las valoraciones, según Société Générale.
