Las bolsas europeas a estas horas consiguen rebotar al alza. Pero hay que ser muy cautos. Al cierre de ayer los estocásticos de muchos índices estaban muy sobrevendidos, es normal.
Vean por ejemplo este gráfico del futuro del eurostoxx.
Esta mañana estaba a poco más de 3 aunque ahora ha subido a 6, es decir extremadamente sobrevendido, por lo tanto normales los rebotes técnicos.
Por cierto que si nos fijamos en ichimoku, vemos que está atravesando la nube a la baja, pero esto aún no está confirmado por el chikou (línea amarilla) con lo cual lo dejamos de momento en lateral y con pérdida de momento alcista total.
El problema de fondo sigue ahí.
Y no es otro que el miedo a lo que pueda hacer la FED la semana que viene.
Lo que tenemos que tener en cuenta es que si ahora hay tantos nervios, qué pasará cuando se vayan metiendo más y más rebajas... Porque todo esto de subir con los datos malos y bajar con los datos buenos, nos muestra una bolsa totalmente anormal y para sentarse en el diván del psiquiatra.
Mientras se espera lo que pase, sigue pareciendo que una estrategia de lo más razonable que se puede tener ahora mismo, es aprovechar las bajadas de volatilidad para comprar volatilidad, ya sea vía opciones, o sin muchas complicaciones comprando directamente el futuro del Vix, cosa que se puede hacer en muchos brokers, sin problema ninguno.
Ayer en el siempre interesante boletín de volatilidad de Ahorro Corporación se aconsejaba esta táctica, que me parece muy acertada, vean esta cita:
Aprovecharíamos los bajos niveles de volatilidad para hacer coberturas
La volatilidad ATM a 3 meses del EuroStoxx 50 ha repuntado moderadamente en las últimas sesiones, situándose en el 17,0% desde el 14,8% a finales de noviembre. El inicio de la reducción de las compras de bonos por parte de la Reserva Federal (posiblemente en el primer trimestre de 2013) podría implicar un aumento de la volatilidad, aunque limitado.
Aprovecharíamos los bajos niveles de volatilidad actuales para realizar coberturas mediante opciones put compradas, con vencimiento en marzo de 2014. Alternativamente, el bajo nivel del skew 90–110 a 3 meses (+5,7pp frente a una media histórica de 8,5pp) es una oportunidad para abaratar el coste de las coberturas mediante un túnel bajista (largo put OTM y corto call OTM).
Muchas manos fuertes están tomando posiciones de compra de volatilidad.
Ayer mismo se vio a una mano fuerte gastarse más de 5 millones de dólares comprando 40.000 calls del VIX de vencimiento abril, con strike de 22, teniendo en cuenta que ayer estaba a poco más de 15. Pagó por cada call 1,28 dólares.
Si le sube el Vix al menos a 23,28 ya no pierde dinero. Todo lo que se meta por encima es ganancia.
La operación supuso del 9% del total del volumen, y evidentemente hecha por una mano fuerte. No fue operación compuesta con varias patas, ni call spread ni nada, la compró a palo seco, con dos pares de narices.
Y no es la única, en los últimos días se han visto varias de estas, lo que invita a la prudencia.
La realidad es que Wall Street ha subido el tropecientos por cien, con la QE, y si se va eliminando va a dar muchos problemas. Otra cosa será que nos llevemos la sorpresa de que dentro de un tiempo frenaran el tapering si por ejemplo vieran peligro de deflación, como en Europa, por mucho que los políticos no lo reconozcan.
Por cierto, ¿alguien cree que en Europa ya han pasado todos los peligros? Me ha gustado mucho esta cita de José L. Martínez Campuzano de Citi:
Naturalmente, con la presión de los mercados encima de la mesa cualquier problema estructural se acabará resolviendo a nivel político. Pero, este compromiso político tiene coste: fuerza los ajustes. Nuestras autoridades europeas se han convertido en verdaderas expertas en inventar soluciones políticas a problemas estructurales de elevado coste a corto y medio plazo. Pero, ¿y si los mercados no aplican la suficiente presión? En este caso volvemos a la situación previa a la Crisis donde el Euro es un proyecto de muy largo plazo dominado por importantes desigualdades en ritmos de crecimiento potencial y generando excesos siempre amenazantes pero cuyo riesgo no se materializara a corto plazo. ¿Se acuerdan? Una Unión Monetaria de hecho, pero lejos de poder considerarse un proyecto sostenible en el tiempo. ¿En qué tiempo? Mientras la economía mantenga ritmos de crecimiento positivos y los mercados lo premien, no hay prisa por tomar medidas. Pero, las medidas, dilatadas o no en el tiempo, se deben tomar.
El que sigue sin fallar es el gran maestro Buffett, vean esta cita de un artículo que han escrito mis compañeros de redacción en Estrategias en la sección premium, sobre la cartera de Buffett:
¿Cuáles son sus mejores resultados? La posición que más beneficios le ha aportado, muy por encima del resto, ha sido Wells Fargo. En la entidad bancaria estadounidense controla un 8,79% de su accionariado. La acción durante los últimos 12 meses ha sufrido un ascenso del 26%, lo que ha supuesto que Buffett haya aumentando la riqueza de los accionistas de Berkshire en más de 4.236 millones de dólares.
Con igual éxito le ha funcionado Coca-Cola, cuyos títulos han repuntado desde que comenzó el ejercicio un 7%, lo que le ha llevado a ganar 1.050 millones de dólares. El oráculo de Omaha tiene en su poder una participación del 9,06% del total del capital de la compañía, cuya caída en ventas generales en los últimos trimestres no han variado demasiado el precio de la acción.
En esta línea, American Express, que le ha generado más de 851 millones de dólares de beneficio, Procter&Gamble de la que ha obtenido réditos de más de 807 millones de dólares, Direct TV de la que ha recibido en torno a 607 millones de dólares de réditos, o Wal-Martde la que ha recibido más de 527 millones de dólares en cuestión de ganancias, son las empresas de las que ha obtenido resultados más sólidos.
Pero, curiosamente, la firma que más rentabilidad le ha producido es en la que ha inyectado menor cantidad de dinero. Media General ha disparado su cotización este año más de un 329%. Eso ha servido para que Buffett haya conseguido obtener 72 millones de dólares de los 17 millones de dólares que invirtió inicialmente.
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